Penulis: Deng Jianpeng, Sumber: Harian Ekonomi Tiongkok
Dalam beberapa tahun terakhir, cryptocurrency telah dengan cepat berkembang dari bidang pinggiran menjadi bagian penting dari sistem keuangan global, dengan likuiditas lintas batas dan anonimitasnya yang memunculkan kejahatan baru seperti pencucian uang dan perdagangan valuta asing ilegal.
China telah menetapkan kerangka kerja "peraturan yang melarang" melalui dokumen-dokumen seperti Pemberitahuan tentang Pencegahan Risiko Bitcoin (2013), Pengumuman tentang Pencegahan Risiko dalam Penerbitan dan Pembiayaan Token (2017), dan Pemberitahuan tentang Pencegahan dan Penanganan Lebih Lanjut dengan Risiko Spekulasi dalam Transaksi Mata Uang Virtual (2021). Kebijakan ini telah efektif dalam mengekang tren spekulasi dan spekulasi dalam cryptocurrency domestik, tetapi seiring dengan berkembangnya pasar, kebijakan ini mulai menunjukkan keterbatasan tertentu.
Di satu sisi, karena pengaruh dokumen normatif yang disebutkan di atas, otoritas peradilan secara samar-samar mengidentifikasi dan mengombang-ambingkan atribut hukum mata uang virtual, mengakibatkan kurangnya perlindungan hak dan kepentingan sipil pemegang sah mata uang digital terenkripsi, dan pada saat yang sama, sejumlah besar "penilaian berbeda dalam kasus yang sama" telah muncul dalam putusan kasus perdata dan pidana yang berbeda. Di sisi lain, paradigma regulasi global menyimpang dengan kecepatan yang semakin cepat. Undang-Undang Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa, yang akan mulai berlaku pada tahun 2024, menerapkan pengawasan hierarkis dan rahasia terhadap risiko aset kripto; Pada tahun 2025, pemerintah AS akan lebih memperkuat hegemoni dolar AS dengan mengakui stablecoin yang dipatok ke dolar AS melalui Cadangan Bitcoin Strategis. Pada tahun 2024, Hong Kong akan mulai menerapkan perizinan pertukaran aset kripto arus utama dan praktik ETF Bitcoin dan Ether. Di bawah tren regulasi ini, aset kripto arus utama secara bertahap menjadi pembawa kekayaan penting di era baru. Dalam konteks ini, bagaimana membangun kerangka peraturan yang memperhitungkan keamanan keuangan, inovasi, dan inklusivitas harus menjadi masalah strategis yang perlu segera dipertimbangkan oleh Tiongkok.
Tren Regulasi Cryptocurrency Global yang Baru
Dalam tren baru regulasi aset kripto global, praktik regulasi di negara dan wilayah berikut sangat patut diperhatikan.
Pertama, Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto UE mengatur klasifikasi risiko. Undang-undang ini adalah kerangka peraturan komprehensif pertama di dunia untuk aset kripto, memisahkan aset kripto menjadi mata uang kripto, token referensi aset (seperti stablecoin) dan token uang elektronik, dan menetapkan aturan peraturan yang berbeda. Fitur intinya meliputi: Pertama, izin akses penerbit, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki aset cadangan yang cukup dan memenuhi kewajiban pengungkapan yang ketat, dan stablecoin perlu memenuhi persyaratan manajemen likuiditas tambahan. Yang kedua adalah ambang batas kepatuhan untuk penyedia layanan, di mana platform perdagangan mata uang kripto harus memenuhi persyaratan modal minimum dan menetapkan mekanisme anti pencucian uang. RUU tersebut tidak mencakup keuangan terdesentralisasi blockchain (DeFi) dan token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT), tetapi gagasan "klasifikasi risiko" memberikan inspirasi yang berguna bagi dunia.
Kedua, cadangan bitcoin strategis AS dan siklus dolar AS telah diperkuat. Administrasi Trump menandatangani perintah eksekutif pada awal 2025 untuk menetapkan "cadangan bitcoin strategis" untuk memasukkan sekitar 200.000 bitcoin yang disita ke dalam cadangan nasional, dan untuk memperkuat posisi harga dolar dalam perdagangan aset kripto global dengan mendukung stablecoin dolar AS (seperti USDT, USDC) untuk membentuk siklus "pasar dolar-stablecoin-crypto". Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui ETF spot Bitcoin dan Ether spot pada tahun 2024, menarik arus masuk modal dari sejumlah besar lembaga investasi tradisional dan mempromosikan pengarusutamaan aset kripto. Strategi ini kondusif untuk lindung nilai risiko depresiasi dolar, dan pada saat yang sama mengintegrasikan pasar kripto ke dalam sistem keuangan AS, di mana pasar kripto terikat pada sistem dolar AS, memperkuat hegemoni keuangan AS, dan niat strategisnya layak untuk kewaspadaan Tiongkok.
Ketiga, perizinan dan praktik inovatif perdagangan aset kripto di Hong Kong, Tiongkok. Sejak 2024, Hong Kong telah membalikkan tren regulasi ketat aset kripto sebelumnya, menerapkan sistem perizinan untuk perdagangan aset kripto arus utama (Bitcoin dan Ethereum), tunduk pada token sekuritas pada Ordonansi Sekuritas dan Berjangka, token non-keamanan untuk tunduk pada peraturan anti pencucian uang, dan berhasil mengeksplorasi pencatatan dan perdagangan ETF Bitcoin dan Ether. Didukung oleh Tiongkok daratan, Hong Kong telah menjadi "jembatan" untuk eksperimen regulasi inklusif aset kripto di Tiongkok Raya, dan pengalaman serta responsnya terhadap peristiwa risiko dapat menjadi referensi yang berguna bagi Tiongkok daratan di masa depan.
Selain itu, negara-negara seperti Singapura dan Jepang juga telah menjajaki regulasi stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, atau membatasi penerbit stablecoin ke lembaga berlisensi, menekankan kepatuhan dan perlindungan hak investor. Secara keseluruhan, peraturan global saat ini secara bertahap mencerminkan kesamaan berikut: memperkuat anti pencucian uang, mengklarifikasi aturan untuk penerbitan stablecoin, mempromosikan kolaborasi lintas yurisdiksi, dan mengacu pada atau mengikuti prinsip Dewan Stabilitas Keuangan tentang "bisnis yang sama, risiko yang sama, pengawasan yang sama".
Pemikiran tentang peraturan pengawasan yang berlaku di Tiongkok
Tiga dokumen normatif yang melibatkan aset kripto di Tiongkok telah berperan penting dalam memerangi spekulasi terkait di dalam negeri dan mengendalikan risiko keuangan. Namun, dalam jangka panjang, terdapat beberapa hal yang perlu diperbaiki.
Pertama-tama, dokumen normatif mengarah pada ambiguitas atribut hukum aset kripto dan dilema melindungi hak dan kepentingan pemegang yang sah. Beberapa otoritas peradilan secara langsung menentukan bahwa aset kripto adalah "ilegal", dan lembaga penegak hukum di beberapa tempat melakukan "penangkapan ikan laut dalam" terhadap pemegang yang sah, yang menahan aset kripto pemegang tanpa dasar hukum, yang menyimpang dari semangat dasar administrasi menurut hukum. Dalam kasus pidana, standar penilaian otoritas peradilan saat menyita bitcoin tidak seragam, dan pembuangan yudisial tidak memiliki prosedur hukum dan standar penilaian, yang menyebabkan keraguan tentang legalitas realisasi dan bahkan melahirkan masalah seperti pengalihan manfaat.
Kedua, efek penghambatan inovasi dari kebijakan "satu ukuran untuk semua". Melarang lembaga keuangan menyediakan layanan untuk mata uang virtual telah mengekang risiko, tetapi juga menghambat penerapan teknologi blockchain di berbagai bidang seperti pembayaran lintas batas (seperti stablecoin) dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Sebaliknya, Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto Uni Eropa menyeimbangkan inovasi dan keamanan keuangan melalui regulasi kategoris, sementara Hong Kong menggunakan percontohan lisensi untuk menarik perusahaan yang patuh untuk berinovasi dan memulai bisnis.
Akhirnya, partisipasi yang tidak memadai dalam pemerintahan internasional dan melemahnya hak untuk berbicara. AS mendominasi aturan pasar kripto melalui cadangan bitcoin strategis, yang selanjutnya dapat menekan ruang wacana China di bidang ini di masa depan. Banyak negara dan wilayah maju telah mengembangkan atau sedang bersiap untuk mengembangkan kerangka peraturan untuk klasifikasi aset kripto. Di bidang ini, Tiongkok kurang terlibat secara sistematis dalam penetapan standar internasional Dewan Stabilitas Keuangan dan Satuan Tugas Aksi Keuangan untuk Pencucian Uang (FATF), dan dokumen normatif domestiknya tidak berhubungan dengan tren peraturan internasional.
Jalur Optimalisasi Regulasi Tiongkok
Pertama-tama, di bidang aset kripto, departemen pemerintah terkait harus memperhatikan penyeimbangan kembali antara keamanan keuangan dan inovasi keuangan, berpartisipasi aktif dalam tata kelola global, dan mempromosikan koordinasi aturan. Secara khusus, ia secara aktif berpartisipasi dalam pembuatan aturan organisasi internasional seperti Dewan Stabilitas Keuangan dan Satuan Tugas Aksi Keuangan tentang Pencucian Uang untuk meningkatkan pengaruhnya di bidang ini. Otoritas pengatur keuangan China dapat lebih mendorong, mengadvokasi, dan mencoba menerapkan stablecoin dengan RMB lepas pantai sebagai intinya, dan memperkenalkan aturan peraturan dengan anti pencucian uang dan cadangan aset sebagai intinya, untuk menghadapi monopoli pasar perdagangan aset kripto oleh stablecoin dolar AS; Mendukung Hong Kong untuk memperdalam percontohan perizinan, mengeksplorasi hubungan dengan regulator daratan, dan mempertimbangkan untuk melonggarkan partisipasi investor atau lembaga investasi yang memenuhi syarat daratan dalam perdagangan aset kripto di Hong Kong di masa depan.
Kedua, kerangka peraturan hierarkis harus ditetapkan untuk mengklarifikasi atribut hukum aset kripto. Dalam hal pengawasan klasifikasi, kita dapat merujuk pada Undang-Undang UE tentang Pengawasan Pasar Aset Kripto untuk membagi aset kripto menjadi pembayaran (seperti stablecoin), sekuritas (seperti koin platform), komoditas (seperti Bitcoin) dan aircoin yang dicurigai melakukan penipuan, dan menetapkan aturan manajemen yang berbeda. Untuk aset kripto berbasis pembayaran, penerbit diwajibkan untuk menetapkan mekanisme anti pencucian uang dan mekanisme bukti cadangan mata uang fiat; Untuk aset kripto berbasis sekuritas, diwajibkan untuk mematuhi ketentuan undang-undang sekuritas China; Perdagangan aset kripto berbasis komoditas harus memenuhi persyaratan anti pencucian uang. Pada saat yang sama, kami akan mengklarifikasi standar "Koin Udara", menetapkan daftar dan standar pemantauan dinamis, dan sangat menindak spekulasi dan penipuan semua jenis "Koin Udara". Untuk aset kripto yang memenuhi standar klasifikasi dan aturan peraturan, terutama aset kripto arus utama dengan konsensus sosial global yang kuat dan karakteristik terdesentralisasi yang khas, hak milik aset kripto harus diklarifikasi, dan hak kepemilikan pengontrol kunci pribadi dapat diakui melalui interpretasi yudisial dan kasus panduan Mahkamah Agung Rakyat, dan proses standar dan dilegalisasi untuk pembuangan yudisial harus ditetapkan.
Ketiga, mengeksplorasi pengelolaan cadangan aset kripto nasional. Menurut laporan, pemerintah China di semua tingkatan saat ini memegang total sekitar 190.000 bitcoin, sebagai tanggapan terhadap tren baru regulasi global, China dapat merujuk ke Amerika Serikat untuk membangun model "cadangan bitcoin strategis", yang akan dimasukkan dalam kerangka kerja manajemen valuta asing untuk melindungi risiko depresiasi aset dolar AS.
Akhirnya, perbaiki alat pengawasan teknologi untuk memerangi kejahatan baru. Otoritas kepolisian dapat segera menggunakan teknologi analisis data on-chain untuk memantau aliran aset kripto, guna meningkatkan cara teknis dalam memerangi kejahatan baru yang melibatkan aset kripto.
Pengawasan aset kripto global sedang beralih dari membiarkan "pertumbuhan liar" di masa lalu ke "rekonstruksi aturan" saat ini. Menghadapi tren ini, China perlu, dengan tetap mempertahankan garis dasar keamanan finansial, menghindari kehilangan peluang revolusi teknologi akibat keterlambatan kebijakan, dan secara aktif berpartisipasi dalam penyusunan aturan serta menguasai kekuasaan berbicara.
Dalam jangka pendek, otoritas pengatur keuangan nasional dapat mendorong Pemerintah SAR Hong Kong untuk lebih mendalam, melakukan pekerjaan dengan baik dan menyeluruh dalam perdagangan aset kripto, investasi, dan inovasi teknologi, menilai risiko mereka dan meringkas pengalaman yang dapat direplikasi, dan kemudian belajar dari praktik Hong Kong untuk mengeksplorasi kemungkinan perdagangan aset kripto masa depan dan inovasi teknologi di Tiongkok daratan. Dalam jangka menengah hingga panjang, Tiongkok dapat mempertimbangkan untuk bergerak menuju era baru regulasi yang inklusif dan bijaksana di bidang ini dengan mengklarifikasi hak milik aset kripto melalui undang-undang, berpartisipasi dalam perumusan aturan internasional, dan menggunakan cadangan bitcoin strategis nasional untuk meningkatkan suara aset kripto. Hanya dengan mempertimbangkan keamanan finansial dan efisiensi finansial, kita dapat mengambil inisiatif dalam babak baru persaingan keuangan global.
(Penulis adalah profesor di Fakultas Hukum Universitas Keuangan dan Bisnis Tengah, Direktur Pusat Penelitian Hukum dan Teknologi Keuangan)
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Deng Jianpeng: Tren Regulasi Aset Kripto Global dan Tanggapan Tiongkok
Penulis: Deng Jianpeng, Sumber: Harian Ekonomi Tiongkok
Dalam beberapa tahun terakhir, cryptocurrency telah dengan cepat berkembang dari bidang pinggiran menjadi bagian penting dari sistem keuangan global, dengan likuiditas lintas batas dan anonimitasnya yang memunculkan kejahatan baru seperti pencucian uang dan perdagangan valuta asing ilegal.
China telah menetapkan kerangka kerja "peraturan yang melarang" melalui dokumen-dokumen seperti Pemberitahuan tentang Pencegahan Risiko Bitcoin (2013), Pengumuman tentang Pencegahan Risiko dalam Penerbitan dan Pembiayaan Token (2017), dan Pemberitahuan tentang Pencegahan dan Penanganan Lebih Lanjut dengan Risiko Spekulasi dalam Transaksi Mata Uang Virtual (2021). Kebijakan ini telah efektif dalam mengekang tren spekulasi dan spekulasi dalam cryptocurrency domestik, tetapi seiring dengan berkembangnya pasar, kebijakan ini mulai menunjukkan keterbatasan tertentu.
Di satu sisi, karena pengaruh dokumen normatif yang disebutkan di atas, otoritas peradilan secara samar-samar mengidentifikasi dan mengombang-ambingkan atribut hukum mata uang virtual, mengakibatkan kurangnya perlindungan hak dan kepentingan sipil pemegang sah mata uang digital terenkripsi, dan pada saat yang sama, sejumlah besar "penilaian berbeda dalam kasus yang sama" telah muncul dalam putusan kasus perdata dan pidana yang berbeda. Di sisi lain, paradigma regulasi global menyimpang dengan kecepatan yang semakin cepat. Undang-Undang Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa, yang akan mulai berlaku pada tahun 2024, menerapkan pengawasan hierarkis dan rahasia terhadap risiko aset kripto; Pada tahun 2025, pemerintah AS akan lebih memperkuat hegemoni dolar AS dengan mengakui stablecoin yang dipatok ke dolar AS melalui Cadangan Bitcoin Strategis. Pada tahun 2024, Hong Kong akan mulai menerapkan perizinan pertukaran aset kripto arus utama dan praktik ETF Bitcoin dan Ether. Di bawah tren regulasi ini, aset kripto arus utama secara bertahap menjadi pembawa kekayaan penting di era baru. Dalam konteks ini, bagaimana membangun kerangka peraturan yang memperhitungkan keamanan keuangan, inovasi, dan inklusivitas harus menjadi masalah strategis yang perlu segera dipertimbangkan oleh Tiongkok.
Tren Regulasi Cryptocurrency Global yang Baru
Dalam tren baru regulasi aset kripto global, praktik regulasi di negara dan wilayah berikut sangat patut diperhatikan.
Pertama, Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto UE mengatur klasifikasi risiko. Undang-undang ini adalah kerangka peraturan komprehensif pertama di dunia untuk aset kripto, memisahkan aset kripto menjadi mata uang kripto, token referensi aset (seperti stablecoin) dan token uang elektronik, dan menetapkan aturan peraturan yang berbeda. Fitur intinya meliputi: Pertama, izin akses penerbit, yang mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki aset cadangan yang cukup dan memenuhi kewajiban pengungkapan yang ketat, dan stablecoin perlu memenuhi persyaratan manajemen likuiditas tambahan. Yang kedua adalah ambang batas kepatuhan untuk penyedia layanan, di mana platform perdagangan mata uang kripto harus memenuhi persyaratan modal minimum dan menetapkan mekanisme anti pencucian uang. RUU tersebut tidak mencakup keuangan terdesentralisasi blockchain (DeFi) dan token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT), tetapi gagasan "klasifikasi risiko" memberikan inspirasi yang berguna bagi dunia.
Kedua, cadangan bitcoin strategis AS dan siklus dolar AS telah diperkuat. Administrasi Trump menandatangani perintah eksekutif pada awal 2025 untuk menetapkan "cadangan bitcoin strategis" untuk memasukkan sekitar 200.000 bitcoin yang disita ke dalam cadangan nasional, dan untuk memperkuat posisi harga dolar dalam perdagangan aset kripto global dengan mendukung stablecoin dolar AS (seperti USDT, USDC) untuk membentuk siklus "pasar dolar-stablecoin-crypto". Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui ETF spot Bitcoin dan Ether spot pada tahun 2024, menarik arus masuk modal dari sejumlah besar lembaga investasi tradisional dan mempromosikan pengarusutamaan aset kripto. Strategi ini kondusif untuk lindung nilai risiko depresiasi dolar, dan pada saat yang sama mengintegrasikan pasar kripto ke dalam sistem keuangan AS, di mana pasar kripto terikat pada sistem dolar AS, memperkuat hegemoni keuangan AS, dan niat strategisnya layak untuk kewaspadaan Tiongkok.
Ketiga, perizinan dan praktik inovatif perdagangan aset kripto di Hong Kong, Tiongkok. Sejak 2024, Hong Kong telah membalikkan tren regulasi ketat aset kripto sebelumnya, menerapkan sistem perizinan untuk perdagangan aset kripto arus utama (Bitcoin dan Ethereum), tunduk pada token sekuritas pada Ordonansi Sekuritas dan Berjangka, token non-keamanan untuk tunduk pada peraturan anti pencucian uang, dan berhasil mengeksplorasi pencatatan dan perdagangan ETF Bitcoin dan Ether. Didukung oleh Tiongkok daratan, Hong Kong telah menjadi "jembatan" untuk eksperimen regulasi inklusif aset kripto di Tiongkok Raya, dan pengalaman serta responsnya terhadap peristiwa risiko dapat menjadi referensi yang berguna bagi Tiongkok daratan di masa depan.
Selain itu, negara-negara seperti Singapura dan Jepang juga telah menjajaki regulasi stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, atau membatasi penerbit stablecoin ke lembaga berlisensi, menekankan kepatuhan dan perlindungan hak investor. Secara keseluruhan, peraturan global saat ini secara bertahap mencerminkan kesamaan berikut: memperkuat anti pencucian uang, mengklarifikasi aturan untuk penerbitan stablecoin, mempromosikan kolaborasi lintas yurisdiksi, dan mengacu pada atau mengikuti prinsip Dewan Stabilitas Keuangan tentang "bisnis yang sama, risiko yang sama, pengawasan yang sama".
Pemikiran tentang peraturan pengawasan yang berlaku di Tiongkok
Tiga dokumen normatif yang melibatkan aset kripto di Tiongkok telah berperan penting dalam memerangi spekulasi terkait di dalam negeri dan mengendalikan risiko keuangan. Namun, dalam jangka panjang, terdapat beberapa hal yang perlu diperbaiki.
Pertama-tama, dokumen normatif mengarah pada ambiguitas atribut hukum aset kripto dan dilema melindungi hak dan kepentingan pemegang yang sah. Beberapa otoritas peradilan secara langsung menentukan bahwa aset kripto adalah "ilegal", dan lembaga penegak hukum di beberapa tempat melakukan "penangkapan ikan laut dalam" terhadap pemegang yang sah, yang menahan aset kripto pemegang tanpa dasar hukum, yang menyimpang dari semangat dasar administrasi menurut hukum. Dalam kasus pidana, standar penilaian otoritas peradilan saat menyita bitcoin tidak seragam, dan pembuangan yudisial tidak memiliki prosedur hukum dan standar penilaian, yang menyebabkan keraguan tentang legalitas realisasi dan bahkan melahirkan masalah seperti pengalihan manfaat.
Kedua, efek penghambatan inovasi dari kebijakan "satu ukuran untuk semua". Melarang lembaga keuangan menyediakan layanan untuk mata uang virtual telah mengekang risiko, tetapi juga menghambat penerapan teknologi blockchain di berbagai bidang seperti pembayaran lintas batas (seperti stablecoin) dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA). Sebaliknya, Undang-Undang Pengawasan Pasar Aset Kripto Uni Eropa menyeimbangkan inovasi dan keamanan keuangan melalui regulasi kategoris, sementara Hong Kong menggunakan percontohan lisensi untuk menarik perusahaan yang patuh untuk berinovasi dan memulai bisnis.
Akhirnya, partisipasi yang tidak memadai dalam pemerintahan internasional dan melemahnya hak untuk berbicara. AS mendominasi aturan pasar kripto melalui cadangan bitcoin strategis, yang selanjutnya dapat menekan ruang wacana China di bidang ini di masa depan. Banyak negara dan wilayah maju telah mengembangkan atau sedang bersiap untuk mengembangkan kerangka peraturan untuk klasifikasi aset kripto. Di bidang ini, Tiongkok kurang terlibat secara sistematis dalam penetapan standar internasional Dewan Stabilitas Keuangan dan Satuan Tugas Aksi Keuangan untuk Pencucian Uang (FATF), dan dokumen normatif domestiknya tidak berhubungan dengan tren peraturan internasional.
Jalur Optimalisasi Regulasi Tiongkok
Pertama-tama, di bidang aset kripto, departemen pemerintah terkait harus memperhatikan penyeimbangan kembali antara keamanan keuangan dan inovasi keuangan, berpartisipasi aktif dalam tata kelola global, dan mempromosikan koordinasi aturan. Secara khusus, ia secara aktif berpartisipasi dalam pembuatan aturan organisasi internasional seperti Dewan Stabilitas Keuangan dan Satuan Tugas Aksi Keuangan tentang Pencucian Uang untuk meningkatkan pengaruhnya di bidang ini. Otoritas pengatur keuangan China dapat lebih mendorong, mengadvokasi, dan mencoba menerapkan stablecoin dengan RMB lepas pantai sebagai intinya, dan memperkenalkan aturan peraturan dengan anti pencucian uang dan cadangan aset sebagai intinya, untuk menghadapi monopoli pasar perdagangan aset kripto oleh stablecoin dolar AS; Mendukung Hong Kong untuk memperdalam percontohan perizinan, mengeksplorasi hubungan dengan regulator daratan, dan mempertimbangkan untuk melonggarkan partisipasi investor atau lembaga investasi yang memenuhi syarat daratan dalam perdagangan aset kripto di Hong Kong di masa depan.
Kedua, kerangka peraturan hierarkis harus ditetapkan untuk mengklarifikasi atribut hukum aset kripto. Dalam hal pengawasan klasifikasi, kita dapat merujuk pada Undang-Undang UE tentang Pengawasan Pasar Aset Kripto untuk membagi aset kripto menjadi pembayaran (seperti stablecoin), sekuritas (seperti koin platform), komoditas (seperti Bitcoin) dan aircoin yang dicurigai melakukan penipuan, dan menetapkan aturan manajemen yang berbeda. Untuk aset kripto berbasis pembayaran, penerbit diwajibkan untuk menetapkan mekanisme anti pencucian uang dan mekanisme bukti cadangan mata uang fiat; Untuk aset kripto berbasis sekuritas, diwajibkan untuk mematuhi ketentuan undang-undang sekuritas China; Perdagangan aset kripto berbasis komoditas harus memenuhi persyaratan anti pencucian uang. Pada saat yang sama, kami akan mengklarifikasi standar "Koin Udara", menetapkan daftar dan standar pemantauan dinamis, dan sangat menindak spekulasi dan penipuan semua jenis "Koin Udara". Untuk aset kripto yang memenuhi standar klasifikasi dan aturan peraturan, terutama aset kripto arus utama dengan konsensus sosial global yang kuat dan karakteristik terdesentralisasi yang khas, hak milik aset kripto harus diklarifikasi, dan hak kepemilikan pengontrol kunci pribadi dapat diakui melalui interpretasi yudisial dan kasus panduan Mahkamah Agung Rakyat, dan proses standar dan dilegalisasi untuk pembuangan yudisial harus ditetapkan.
Ketiga, mengeksplorasi pengelolaan cadangan aset kripto nasional. Menurut laporan, pemerintah China di semua tingkatan saat ini memegang total sekitar 190.000 bitcoin, sebagai tanggapan terhadap tren baru regulasi global, China dapat merujuk ke Amerika Serikat untuk membangun model "cadangan bitcoin strategis", yang akan dimasukkan dalam kerangka kerja manajemen valuta asing untuk melindungi risiko depresiasi aset dolar AS.
Akhirnya, perbaiki alat pengawasan teknologi untuk memerangi kejahatan baru. Otoritas kepolisian dapat segera menggunakan teknologi analisis data on-chain untuk memantau aliran aset kripto, guna meningkatkan cara teknis dalam memerangi kejahatan baru yang melibatkan aset kripto.
Pengawasan aset kripto global sedang beralih dari membiarkan "pertumbuhan liar" di masa lalu ke "rekonstruksi aturan" saat ini. Menghadapi tren ini, China perlu, dengan tetap mempertahankan garis dasar keamanan finansial, menghindari kehilangan peluang revolusi teknologi akibat keterlambatan kebijakan, dan secara aktif berpartisipasi dalam penyusunan aturan serta menguasai kekuasaan berbicara.
Dalam jangka pendek, otoritas pengatur keuangan nasional dapat mendorong Pemerintah SAR Hong Kong untuk lebih mendalam, melakukan pekerjaan dengan baik dan menyeluruh dalam perdagangan aset kripto, investasi, dan inovasi teknologi, menilai risiko mereka dan meringkas pengalaman yang dapat direplikasi, dan kemudian belajar dari praktik Hong Kong untuk mengeksplorasi kemungkinan perdagangan aset kripto masa depan dan inovasi teknologi di Tiongkok daratan. Dalam jangka menengah hingga panjang, Tiongkok dapat mempertimbangkan untuk bergerak menuju era baru regulasi yang inklusif dan bijaksana di bidang ini dengan mengklarifikasi hak milik aset kripto melalui undang-undang, berpartisipasi dalam perumusan aturan internasional, dan menggunakan cadangan bitcoin strategis nasional untuk meningkatkan suara aset kripto. Hanya dengan mempertimbangkan keamanan finansial dan efisiensi finansial, kita dapat mengambil inisiatif dalam babak baru persaingan keuangan global.
(Penulis adalah profesor di Fakultas Hukum Universitas Keuangan dan Bisnis Tengah, Direktur Pusat Penelitian Hukum dan Teknologi Keuangan)