Memahami Likuiditas Pool dalam DeFi: Panduan Komprehensif

TL;DR - RINGKASAN

Kolam likuiditas adalah teknologi dasar yang mendukung ekosistem DeFi saat ini. Mereka berfungsi sebagai komponen penting dari pembuat pasar otomatis (AMMs), protokol peminjaman, pertanian hasil, aset sintetis, asuransi on-chain, dan aplikasi permainan berbasis blockchain.

Konsepnya sangat sederhana: kumpulan likuiditas pada dasarnya adalah dana digital yang digabungkan bersama. Yang menarik adalah bagaimana kumpulan ini berfungsi dalam lingkungan tanpa izin di mana siapa pun dapat berkontribusi pada likuiditas. Panduan ini mengeksplorasi bagaimana DeFi telah mengembangkan konsep kumpulan likuiditas.

Pengenalan ke Pool Likuiditas

Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) telah mengkatalisasi aktivitas on-chain yang signifikan, dengan volume perdagangan DEX kini bersaing secara berarti dengan bursa terpusat. Pada tahun 2024, total nilai terkunci (TVL) dalam protokol DeFi telah tumbuh secara eksponensial dari $15 miliar yang dilaporkan pada bulan Desember 2020. Ekosistem terus berkembang pesat dengan produk inovatif yang muncul secara reguler.

Tetapi apa yang memungkinkan ekspansi ini? Salah satu teknologi dasar yang mendukung produk-produk ini adalah kolam likuiditas.

Apa itu Liquidity Pool?

Kolam likuiditas adalah kumpulan dana yang terkunci dalam kontrak pintar. Kolam-kolam ini memfasilitasi perdagangan dan peminjaman terdesentralisasi, bersama dengan berbagai fungsi lainnya yang akan kita eksplorasi lebih lanjut.

Kolam likuiditas membentuk tulang punggung banyak pertukaran terdesentralisasi (DEXs). Pengguna yang dikenal sebagai penyedia likuiditas (LPs) menyumbangkan nilai setara dari dua token ke dalam kolam untuk menciptakan pasar. Sebagai imbalan atas penyediaan dana mereka, mereka mendapatkan biaya perdagangan yang sebanding dengan bagian mereka dari total likuiditas dari perdagangan yang dilakukan dalam kolam mereka.

Karena siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas, AMM telah mendemokratisasi pembuatan pasar.

Sementara protokol seperti Uniswap mempopulerkan konsep ini, kolam likuiditas sekarang diimplementasikan di berbagai platform dengan berbagai standar token di berbagai blockchain. Pertukaran berbasis Ethereum yang populer yang menggunakan kolam likuiditas termasuk berbagai DEX yang mengandung token ERC-20, sementara implementasi serupa di jaringan alternatif mengandung standar token mereka masing-masing.

Kolam Likuiditas vs. Buku Pesanan

Untuk memahami apa yang membedakan likuiditas pool, mari kita periksa dasar dari perdagangan elektronik—buku pesanan. Secara sederhana, buku pesanan adalah kumpulan pesanan yang saat ini terbuka untuk pasar tertentu.

Sistem yang mencocokkan pesanan disebut mesin pencocokan. Bersama dengan mesin pencocokan, buku pesanan membentuk inti dari setiap bursa terpusat (CEX). Model ini secara efisien memfasilitasi pertukaran dan telah memungkinkan penciptaan pasar keuangan yang canggih.

Namun, perdagangan DeFi melibatkan pelaksanaan perdagangan di on-chain tanpa pihak ketiga terpusat yang memegang dana. Hal ini menghadirkan tantangan untuk implementasi buku pesanan. Setiap interaksi dengan buku pesanan memerlukan biaya gas, sehingga pelaksanaan perdagangan menjadi jauh lebih mahal.

Ini juga membuat pekerjaan pembuat pasar—trader yang menyediakan likuiditas untuk pasangan yang dapat diperdagangkan—sangat mahal. Yang paling penting, sebagian besar blockchain tidak dapat memberikan kinerja yang diperlukan untuk menangani triliunan dolar dalam volume perdagangan harian.

Ini berarti bahwa di blockchain seperti Ethereum, sebuah bursa dengan buku pesanan di jalur (on-chain) praktis tidak mungkin. Sementara solusi sidechain atau layer 2 sedang berkembang, jaringan dalam bentuknya saat ini tidak dapat memberikan kinerja yang diperlukan.

Perlu dicatat bahwa beberapa DEX tampaknya berfungsi dengan baik dengan buku pesanan on-chain. Beberapa blockchain yang dirancang khusus untuk perdagangan cepat dan biaya rendah telah mengimplementasikan DEX yang sukses. Contoh lainnya termasuk proyek-proyek yang dibangun di atas blockchain dengan throughput tinggi.

Namun, karena banyak aset kripto berada di Ethereum, memperdagangkannya di jaringan lain memerlukan jembatan lintas rantai.

Cara Kerja Kolam Likuiditas

Pemberi pasar otomatis (AMMs) telah mengubah permainan. Mereka mewakili inovasi signifikan yang memungkinkan perdagangan di dalam rantai tanpa buku pesanan. Karena tidak ada pihak lawan langsung yang diperlukan untuk mengeksekusi perdagangan, para trader dapat masuk dan keluar dari posisi dalam pasangan token yang kemungkinan besar akan sangat tidak likuid di bursa buku pesanan.

Anda dapat menganggap bursa buku pesanan sebagai platform peer-to-peer di mana pembeli dan penjual terhubung melalui buku pesanan. Perdagangan di DEX tertentu adalah peer-to-peer karena transaksi terjadi langsung antara dompet pengguna.

Trading dengan AMM berbeda secara fundamental. Anggaplah perdagangan AMM sebagai peer-to-contract.

Seperti yang disebutkan, pool likuiditas berisi dana yang disetor dalam kontrak pintar oleh penyedia likuiditas. Saat melakukan perdagangan di AMM, Anda tidak memiliki lawan transaksi dalam arti tradisional. Sebagai gantinya, Anda berdagang melawan likuiditas di dalam pool. Untuk seorang pembeli melakukan pembelian, tidak ada penjual yang perlu hadir pada saat itu—hanya perlu likuiditas yang cukup di dalam pool.

Ketika Anda membeli token bertema makanan terbaru di DEX, tidak ada penjual di sisi lain dalam arti tradisional. Sebaliknya, aktivitas Anda dikelola oleh algoritma yang mengatur pool. Selain itu, penentuan harga dilakukan oleh algoritma ini berdasarkan transaksi yang terjadi di pool.

Aplikasi Kolam Likuiditas

Sementara kita telah membahas terutama AMM, yang merupakan penggunaan paling populer dari kumpulan likuiditas, konsep sederhana dari pengumpulan likuiditas ini dapat digunakan dalam berbagai cara.

Salah satu aplikasi adalah yield farming atau liquidity mining. Likuiditas pool mendukung platform generasi hasil otomatis di mana pengguna mengumpulkan dana mereka ke dalam pool yang kemudian digunakan untuk menghasilkan keuntungan.

Mendistribusikan token baru kepada orang yang tepat merupakan tantangan signifikan bagi proyek crypto. Penambangan likuiditas telah menjadi salah satu pendekatan yang paling berhasil. Pada dasarnya, token didistribusikan secara algoritmik kepada pengguna yang menempatkan token mereka dalam kumpulan likuiditas. Token yang baru dicetak kemudian didistribusikan secara proporsional sesuai dengan kepemilikan setiap pengguna di dalam kumpulan.

Ini bahkan dapat mencakup token dari kolam likuiditas lain yang disebut token kolam. Misalnya, saat menyediakan likuiditas ke DEX atau meminjamkan dana ke protokol peminjaman, Anda menerima token yang mewakili bagian Anda di kolam. Anda kemudian dapat mendepositkan token ini ke kolam lain untuk mendapatkan imbal hasil. Rantai ini dapat menjadi cukup kompleks saat protokol mengintegrasikan token kolam dari protokol lain ke dalam produk mereka.

Tata kelola mewakili kasus penggunaan lainnya. Dalam beberapa kasus, ambang suara token yang sangat tinggi diperlukan untuk mengajukan proposal tata kelola formal. Ketika dana dikumpulkan sebagai gantinya, peserta dapat bersatu untuk tujuan bersama yang mereka anggap penting bagi protokol.

Asuransi on-chain terhadap risiko kontrak pintar adalah sektor DeFi yang sedang berkembang. Banyak dari implementasinya juga beroperasi menggunakan likuiditas pool.

Penggunaan likuiditas terkelola yang lebih inovatif adalah tranching—konsep yang dipinjam dari keuangan tradisional yang melibatkan pembagian produk keuangan berdasarkan risiko dan imbalan mereka. Produk-produk ini memungkinkan LP untuk memilih profil risiko dan imbalan yang disesuaikan.

Pencetakan aset sintetis di blockchain juga bergantung pada kolam likuiditas. Tambahkan jaminan ke kolam likuiditas, hubungkan ke oracle yang dapat diandalkan, dan Anda mendapatkan token sintetis yang terhubung ke aset apa pun yang Anda inginkan.

Risiko Kolam Likuiditas

Jika Anda menyediakan likuiditas ke AMM, Anda harus memahami konsep yang disebut kerugian sementara. Pada dasarnya, itu adalah kehilangan nilai dolar dibandingkan dengan hanya memegang aset Anda ketika Anda menyediakan likuiditas ke AMM.

Saat menyediakan likuiditas ke AMM, Anda mungkin terpapar pada kerugian impermanent. Terkadang kerugian ini bisa diabaikan; di lain waktu bisa menjadi signifikan.

Risiko kontrak pintar juga perlu dipertimbangkan. Ketika Anda menyetor dana ke dalam kolam likuiditas, dana tersebut tetap berada di kolam tersebut. Meskipun secara teknis tidak ada perantara yang memegang dana Anda, kontrak itu sendiri dapat dianggap sebagai penjaga. Jika terjadi kesalahan atau eksploitasi, seperti melalui pinjaman kilat, dana Anda dapat hilang secara permanen.

Selain itu, berhati-hatilah dengan proyek-proyek di mana pengembang dapat mengubah aturan yang mengatur kolam. Terkadang, pengembang mungkin memiliki kunci admin atau akses istimewa lainnya dalam kode kontrak pintar. Ini bisa memungkinkan mereka untuk mengendalikan dana kolam.

Masa Depan Kolam Likuiditas

Kolam likuiditas mewakili salah satu teknologi inti di balik tumpukan teknologi DeFi saat ini. Mereka memungkinkan perdagangan terdesentralisasi, peminjaman, penghasilan hasil, dan banyak lagi. Kontrak pintar ini menggerakkan hampir setiap aspek DeFi dan kemungkinan akan terus melakukannya seiring dengan perkembangan ekosistem.

Seiring dengan matangnya teknologi, kami melihat implementasi yang semakin canggih yang mengatasi keterbatasan sebelumnya, terutama terkait efisiensi modal dan kerugian impermanent. Inovasi-inovasi ini membantu menciptakan infrastruktur DeFi yang lebih berkelanjutan yang dapat mendukung gelombang adopsi dan kasus penggunaan berikutnya.