Mengapa Investor Institusional Mengakumulasi Saham Energi Ini yang Mengalami Penurunan Tahunan 11%

Paradoks: Kinerja Harga vs Keyakinan Dana

California Resources Corporation (NYSE: CRC) telah mengalami kemunduran selama setahun terakhir, dengan harga saham energi turun sekitar 11% sementara indeks S&P 500 secara keseluruhan naik 15,5%. Namun kesenjangan kinerja ini tidak menyurutkan investor yang canggih. Sourcerock Group yang berbasis di Denver baru-baru ini menunjukkan keyakinan besar dengan secara signifikan memperbesar posisi mereka, menandakan potensi nilai di mana orang lain melihat kelemahan.

Alokasi Berani $169 Juta dari Sourcerock

Pada kuartal ketiga, Sourcerock Group meningkatkan kepemilikannya di California Resources Corporation sebanyak 1,18 juta saham, sehingga total kepemilikan menjadi 3,18 juta saham. Langkah agresif ini menambah nilai posisi sebesar $77,77 juta dari kuartal ke kuartal, dengan total investasi sekarang bernilai $169,14 juta per 30 September.

Perusahaan ini kini menjadi kepemilikan portofolio terbesar kedua Sourcerock, menguasai 11,5% dari aset kelolaan dana sebesar $1,47 miliar. Konsentrasi ini menunjukkan tesis keyakinan tinggi manajer dana terhadap proposisi nilai saham energi tersebut.

Konteks Portofolio: Peringkat CRC

Lima kepemilikan teratas Sourcerock menunjukkan taruhan terfokus di sektor energi:

• NYSE: AR: $261,30 juta (17,77% dari AUM)
• NYSE: CRC: $169,14 juta (11,5% dari AUM)
• NYSE: NE: $120,27 juta (8,18% dari AUM)
• NYSE: TALO: $102,63 juta (6,98% dari AUM)
• NASDAQ: CHRD: $93,67 juta (6,37% dari AUM)

Konsentrasi besar di aset energi ini menunjukkan bahwa para strategis dana sedang memposisikan diri untuk kekuatan sektor yang berkelanjutan meskipun menghadapi hambatan jangka pendek dalam siklus harga saham energi.

Fondasi Keuangan di Bawah Valuasi yang Tertekan

California Resources beroperasi sebagai produsen energi terintegrasi, mengekstraksi dan memproses minyak mentah, gas alam, dan cairan gas alam sekaligus menghasilkan penjualan listrik. Metode saat ini menunjukkan gambaran operasional yang tangguh:

Kinerja Keuangan (Trailing Twelve Months):

• Pendapatan: $3,51 miliar
• Laba Bersih: $384 juta
• Harga saham saat ini: $44,60
• Imbal hasil dividen: 3,7%

Aspek yang paling menarik terletak pada mekanisme pembangkitan kas. Selama kuartal terakhir, perusahaan menghasilkan $279 juta dalam arus kas operasi dan $188 juta dalam arus kas bebas sambil hanya mengeluarkan $91 juta untuk pengeluaran modal—keunggulan struktural yang mendukung pengembalian kepada pemegang saham secara berkelanjutan.

Alokasi Modal & Pengembalian kepada Pemegang Saham

Keputusan manajemen baru-baru ini memperkuat narasi pembangkitan kas. Perusahaan:

• Meningkatkan dividen kuartalan sebesar 5% menjadi $0,405 per saham
• Melunasi catatan utang 2026 yang tersisa, memperpanjang profil jatuh tempo
• Menjaga sumber daya cair sekitar $1,15 miliar
• Menggunakan modal secara konservatif sambil mengembalikan kelebihan kas kepada pemegang saham

EBITDAX yang disesuaikan kuartal ketiga mencapai $338 juta meskipun harga minyak tetap di bawah puncak siklus historis, menunjukkan ketahanan model operasional.

Mengapa Kapital Sabar Melihat Peluang

Tesis investasi California Resources berpusat pada kesabaran dan orientasi arus kas daripada apresiasi harga saham energi jangka pendek. Model terintegrasi perusahaan—menggabungkan eksplorasi, produksi, pengolahan, pengumpulan, dan pembangkitan listrik—menciptakan keunggulan biaya struktural sekaligus mendiversifikasi aliran pendapatan.

Alokasi besar Sourcerock menandakan kepercayaan bahwa diskon valuasi saat ini terhadap aset pembangkit energi tidak cukup dibandingkan kapasitas distribusi kas mereka. Bagi investor yang tidak nyaman dengan volatilitas sektor energi, imbal hasil dividen 3,7% menawarkan pendapatan yang berarti selama periode kepemilikan.

Alokasi ini menunjukkan bagaimana investor institusional sering menyimpang dari sentimen berbasis momentum, mengidentifikasi nilai melalui analisis arus kas fundamental daripada tren harga terbaru. Harga saham energi mungkin tetap tertekan dalam jangka pendek, tetapi bisnis dasarnya menghasilkan pengembalian nyata kepada pemegang saham terlepas dari sentimen utama.