アメリカのS&P 500指数委員会は、Strategy（以前のMicroStrategy）の選定申請を最近拒否しましたが、同社は技術的資格要件を満たしています。この決定はStrategyにとっての打撃であるだけでなく、モルガン・スタンレー（JPMorgan）のアナリストによって「暗号化財庫」業界全体への警告信号と見なされています。これは、指数プロバイダーが主なビジネスをビットコイン投資ツールに変える企業に対してますます慎重な態度を取っていることを示しており、これが暗号資産がトラッドファイのチャネルを通じてより広く受け入れられることを制限している可能性があります。
S&P 500 インデックス委員会は、その選定プロセスにおいて裁量を行使し、Strategy の選出申請を拒否しました。この決定は、多くの同様の企業が市場に参入するタイミングで行われ、委員会の行動は明確なシグナルを発信しています。Strategy は時価総額、取引量、利益などの厳格な基準を満たしているにもかかわらず、そのビジネスモデルの高度な集中性とボラティリティが拒否の主な理由となりました。
業界への影響：モルガン・スタンレーのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグルは、これは単なるStrategyに対するものではなく、業界全体への警告だと考えています。彼は、Strategyまたは類似の企業を含むインデックスプロバイダー（例えば、ナスダック100、MSCI、ラッセル2000）が彼らの立場を再考する可能性があることを懸念しています。私の調査によれば、Strategyは現在もナスダック100やラッセル2000などの主要インデックスの構成銘柄のままです。
株式市場のパフォーマンス：このニュースの影響を受けて、Strategyの株価（MSTR）は9月10日に326.45ドルで終わり、その期間中のビットコイン（BTC）の価格は64,800ドル前後で推移しました。MSTRの株価の動向はビットコインと高い相関関係があり、そのビジネスモデルは本質的に暗号通貨へのレバレッジ投資です。
暗号化財庫会社は複数の困難に直面しており、これらの課題は根本的に彼らのビジネスモデルを揺るがしています。
ナスダックの新規則：ナスダックは、大量の暗号通貨の準備を持つ企業に対し、新たな株式を発行してさらなる暗号通貨の購入を資金調達する前に、株主の承認を得ることを求め始めました。これは、企業の資金調達活動に新たな障害を追加し、投資家を潜在的な希薄化リスクから守ります。
投資家の感情疲労：モルガン・スタンレーのアナリストは、市場に「疲労」の兆候が現れたと指摘しています。投資家はこのような高度に混雑した取引戦略に対してますます警戒を強めており、株式発行量はここ数四半期で急激に減少している一方、債務ファイナンスのリスクプレミアムは不断に上昇しています。
資金調達モデルの進化：資金調達の困難に対応するため、一部の企業はビットコイン担保ローンやトークンに連動した転換社債などの複雑な資金調達構造を試みており、市場の疑念が高まる環境の中でビジネスモデルを維持しようとしています。
今回の S&P 500 の拒否は、市場資本の流れの深層的な変化を反映しています。資本は「暗号化財庫」企業から実際の運営ビジネスを持つ暗号化企業に移行している可能性があります。
ビジネスモデルの比較：暗号化財庫会社の価値はビットコインの価格の動向に高度に依存しており、ビットコインの価格が下落すると、それらが直面する損失は拡大します。それに対して、取引所やマイニング企業などの会社は、業務を運営することで収入を創出し、そのビジネスモデルはより持続可能です。
ボラティリティリスク：インデックス委員会は、この集中した高ボラティリティリスクに対してますます慎重になっています。Strategyのビジネスモデルは、本質的に暗号通貨へのレバレッジベットとなっており、この高度に集中したリスクはS&P 500が受け入れたくないものです。
S&P 500の拒否戦略の決定は、画期的な出来事です。これは、暗号化財庫企業に警鐘を鳴らすだけでなく、暗号資産がトラッドファイのパッシブ投資チャンネルを通じて主流金融システムに入る道がボトルネックに直面していることを示しています。この出来事は、暗号化財庫モデルの内在する脆弱性を浮き彫りにしています——その成功は単一資産の価格パフォーマンスに高度に依存しています。規制の厳格化と投資家の感情の変化に伴い、市場はよりファンダメンタルに支えられた暗号ビジネスにシフトしています。今後、暗号企業が主流金融市場で認められるためには、巨額の資産を保有しているだけでは不十分であり、持続可能で実際の収入を生み出すビジネスモデルを確立する必要があります。
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モルガン・チェース：S&P 500がストラテジーの採用を拒否し、暗号化財庫企業に警鐘を鳴らす
アメリカのS&P 500指数委員会は、Strategy（以前のMicroStrategy）の選定申請を最近拒否しましたが、同社は技術的資格要件を満たしています。この決定はStrategyにとっての打撃であるだけでなく、モルガン・スタンレー（JPMorgan）のアナリストによって「暗号化財庫」業界全体への警告信号と見なされています。これは、指数プロバイダーが主なビジネスをビットコイン投資ツールに変える企業に対してますます慎重な態度を取っていることを示しており、これが暗号資産がトラッドファイのチャネルを通じてより広く受け入れられることを制限している可能性があります。
S&P 500の「裁量」
S&P 500 インデックス委員会は、その選定プロセスにおいて裁量を行使し、Strategy の選出申請を拒否しました。この決定は、多くの同様の企業が市場に参入するタイミングで行われ、委員会の行動は明確なシグナルを発信しています。Strategy は時価総額、取引量、利益などの厳格な基準を満たしているにもかかわらず、そのビジネスモデルの高度な集中性とボラティリティが拒否の主な理由となりました。
業界への影響：モルガン・スタンレーのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグルは、これは単なるStrategyに対するものではなく、業界全体への警告だと考えています。彼は、Strategyまたは類似の企業を含むインデックスプロバイダー（例えば、ナスダック100、MSCI、ラッセル2000）が彼らの立場を再考する可能性があることを懸念しています。私の調査によれば、Strategyは現在もナスダック100やラッセル2000などの主要インデックスの構成銘柄のままです。
株式市場のパフォーマンス：このニュースの影響を受けて、Strategyの株価（MSTR）は9月10日に326.45ドルで終わり、その期間中のビットコイン（BTC）の価格は64,800ドル前後で推移しました。MSTRの株価の動向はビットコインと高い相関関係があり、そのビジネスモデルは本質的に暗号通貨へのレバレッジ投資です。
市場の圧力と資金調達の課題
暗号化財庫会社は複数の困難に直面しており、これらの課題は根本的に彼らのビジネスモデルを揺るがしています。
ナスダックの新規則：ナスダックは、大量の暗号通貨の準備を持つ企業に対し、新たな株式を発行してさらなる暗号通貨の購入を資金調達する前に、株主の承認を得ることを求め始めました。これは、企業の資金調達活動に新たな障害を追加し、投資家を潜在的な希薄化リスクから守ります。
投資家の感情疲労：モルガン・スタンレーのアナリストは、市場に「疲労」の兆候が現れたと指摘しています。投資家はこのような高度に混雑した取引戦略に対してますます警戒を強めており、株式発行量はここ数四半期で急激に減少している一方、債務ファイナンスのリスクプレミアムは不断に上昇しています。
資金調達モデルの進化：資金調達の困難に対応するため、一部の企業はビットコイン担保ローンやトークンに連動した転換社債などの複雑な資金調達構造を試みており、市場の疑念が高まる環境の中でビジネスモデルを維持しようとしています。
資本の流れの変化
今回の S&P 500 の拒否は、市場資本の流れの深層的な変化を反映しています。資本は「暗号化財庫」企業から実際の運営ビジネスを持つ暗号化企業に移行している可能性があります。
ビジネスモデルの比較：暗号化財庫会社の価値はビットコインの価格の動向に高度に依存しており、ビットコインの価格が下落すると、それらが直面する損失は拡大します。それに対して、取引所やマイニング企業などの会社は、業務を運営することで収入を創出し、そのビジネスモデルはより持続可能です。
ボラティリティリスク：インデックス委員会は、この集中した高ボラティリティリスクに対してますます慎重になっています。Strategyのビジネスモデルは、本質的に暗号通貨へのレバレッジベットとなっており、この高度に集中したリスクはS&P 500が受け入れたくないものです。
まとめ
S&P 500の拒否戦略の決定は、画期的な出来事です。これは、暗号化財庫企業に警鐘を鳴らすだけでなく、暗号資産がトラッドファイのパッシブ投資チャンネルを通じて主流金融システムに入る道がボトルネックに直面していることを示しています。この出来事は、暗号化財庫モデルの内在する脆弱性を浮き彫りにしています——その成功は単一資産の価格パフォーマンスに高度に依存しています。規制の厳格化と投資家の感情の変化に伴い、市場はよりファンダメンタルに支えられた暗号ビジネスにシフトしています。今後、暗号企業が主流金融市場で認められるためには、巨額の資産を保有しているだけでは不十分であり、持続可能で実際の収入を生み出すビジネスモデルを確立する必要があります。