Hyperliquid エコシステム内で、そのネイティブ ステーブルコイン USDH の発行権を巡る激しい競争が繰り広げられています。Ethena Labs は 9 月 11 日に撤退を発表し、主要競争相手である Native Markets を明らかなリードポジションに押し上げました。この動きは、Hyperliquid コミュニティが外部企業パートナーではなく、エコシステムと深く結びついたソリューションを選択する傾向を反映しています。この数十億ドルの競争は最終的にオンチェーン バリデータの投票によって決定されます。
この入札の賭けは巨大です。Hyperliquid プラットフォームは現在 55 億ドルの USDC 預金を保持しており、USDC の総流通量の約 7.5% を占めています。このプラットフォームは暗号取引分野の巨人となり、約 80% の分散型永久先物取引を処理しています。8 月の取引量は 4000 億ドルに近く、1.06 億ドルの収入を生み出しました。
USDH の入札の勝者は、現在 Circle などの外部ステーブルコイン発行者に流れている、年間最大 2.2 億ドルの国債の収益を獲得できる見込みです。この収入は、ハイパーリキッドエコシステムと HYPE 通貨の保有者に利益をもたらす買い戻しプログラムを通じて還元されます。
Ethena Labs はこの競争の中で最も強力な競争者の一つでした。提案は非常に寛大で、BlackRock の BUIDL ファンドがサポートする USDtb トークンを USDH の全ての担保として提供し、95% の準備金収入を Hyperliquid コミュニティに返還することを約束しましたが、最終的には撤退することを選択しました。
Ethenaの創始者Guy Youngは、この決定がコミュニティのフィードバックに基づいていると述べました。バリデータたちは3つの主要な懸念を提起しました：
Ethenaの退出は、分散型ガバナンスシステムにおいてコミュニティの好みと価値観が常に最優先されることを浮き彫りにしています。結局、これこそがプロジェクトが存続するための土壌なのです。
Ethenaの退出により、Native Marketsが最も注目される勝者となりました。チームはEthenaの退出前に30.8%のバリデータの支持を得ており、他の競争者をリードしています。
Native Markets の提案は Hyperliquid エコシステムに完全に焦点を合わせており、Stripe の Bridge インフラストラクチャを使用して USDH を発行する計画です。その核心戦略は、準備金の収益の 50% を HYPE トークンの買戻しに、残りの 50% をエコシステムの成長に使用することです。このようにエコシステムと高度に整合したコミットメントは、バリデータの支持を得ました。
Native Markets はリードしていますが、競争はまだ終わっていません。Paxos Labs は PayPal と Venmo との統合による約束で、7.6% のバリデータの支持を得ています。また、Frax Finance、Agora、Sky（旧 MakerDAO）などの有名プロジェクトも入札に参加しています。賭け市場の予測によると、Native Markets の勝率は約 65% です。
最終的な決定は9月14日にオンチェーンバリデータの投票によって行われ、この透明なガバナンスプロセスにより、HYPEトークン保有者は自身の好みに一致するバリデータに委託投票を行うことができます。
Ethenaの退出は、分散型の世界において、コミュニティの文化と価値観が巨大な経済的利益を超え、意思決定の決定的な要因となることができることを証明しました。最終的な投票結果がどうであれ、この激しい入札戦は暗号業界に新たな基準を打ち立て、重要な協定決定におけるコミュニティの力を示しました。HyperliquidのネイティブステーブルコインUSDHの発行権は最終的に誰の手に渡るのでしょうか？私たちはその結果を見守りましょう。
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EthenaがHyperliquidステーブルコインの競争から撤退、Native Marketsが勝つ?
Hyperliquid エコシステム内で、そのネイティブ ステーブルコイン USDH の発行権を巡る激しい競争が繰り広げられています。Ethena Labs は 9 月 11 日に撤退を発表し、主要競争相手である Native Markets を明らかなリードポジションに押し上げました。この動きは、Hyperliquid コミュニティが外部企業パートナーではなく、エコシステムと深く結びついたソリューションを選択する傾向を反映しています。この数十億ドルの競争は最終的にオンチェーン バリデータの投票によって決定されます。
競争の焦点：550億ドルのステーブルコインの支配権
この入札の賭けは巨大です。Hyperliquid プラットフォームは現在 55 億ドルの USDC 預金を保持しており、USDC の総流通量の約 7.5% を占めています。このプラットフォームは暗号取引分野の巨人となり、約 80% の分散型永久先物取引を処理しています。8 月の取引量は 4000 億ドルに近く、1.06 億ドルの収入を生み出しました。
USDH の入札の勝者は、現在 Circle などの外部ステーブルコイン発行者に流れている、年間最大 2.2 億ドルの国債の収益を獲得できる見込みです。この収入は、ハイパーリキッドエコシステムと HYPE 通貨の保有者に利益をもたらす買い戻しプログラムを通じて還元されます。
Ethenaはなぜ撤退したのか？コミュニティ第一の考慮
Ethena Labs はこの競争の中で最も強力な競争者の一つでした。提案は非常に寛大で、BlackRock の BUIDL ファンドがサポートする USDtb トークンを USDH の全ての担保として提供し、95% の準備金収入を Hyperliquid コミュニティに返還することを約束しましたが、最終的には撤退することを選択しました。
Ethenaの創始者Guy Youngは、この決定がコミュニティのフィードバックに基づいていると述べました。バリデータたちは3つの主要な懸念を提起しました：
Ethenaの退出は、分散型ガバナンスシステムにおいてコミュニティの好みと価値観が常に最優先されることを浮き彫りにしています。結局、これこそがプロジェクトが存続するための土壌なのです。
ネイティブマーケット リーダーになる
Ethenaの退出により、Native Marketsが最も注目される勝者となりました。チームはEthenaの退出前に30.8%のバリデータの支持を得ており、他の競争者をリードしています。
Native Markets の提案は Hyperliquid エコシステムに完全に焦点を合わせており、Stripe の Bridge インフラストラクチャを使用して USDH を発行する計画です。その核心戦略は、準備金の収益の 50% を HYPE トークンの買戻しに、残りの 50% をエコシステムの成長に使用することです。このようにエコシステムと高度に整合したコミットメントは、バリデータの支持を得ました。
競争は続いている
Native Markets はリードしていますが、競争はまだ終わっていません。Paxos Labs は PayPal と Venmo との統合による約束で、7.6% のバリデータの支持を得ています。また、Frax Finance、Agora、Sky（旧 MakerDAO）などの有名プロジェクトも入札に参加しています。賭け市場の予測によると、Native Markets の勝率は約 65% です。
最終的な決定は9月14日にオンチェーンバリデータの投票によって行われ、この透明なガバナンスプロセスにより、HYPEトークン保有者は自身の好みに一致するバリデータに委託投票を行うことができます。
まとめ
Ethenaの退出は、分散型の世界において、コミュニティの文化と価値観が巨大な経済的利益を超え、意思決定の決定的な要因となることができることを証明しました。最終的な投票結果がどうであれ、この激しい入札戦は暗号業界に新たな基準を打ち立て、重要な協定決定におけるコミュニティの力を示しました。HyperliquidのネイティブステーブルコインUSDHの発行権は最終的に誰の手に渡るのでしょうか？私たちはその結果を見守りましょう。