金が4000ドルを突破！通貨信用は「不信任投票」に直面している。

著者：White55、火星キャピタル

金価格が初めて1オンス4000ドルの大台を突破したのは、日本の新首相の就任と偶然の一致ではなく、世界的な法定通貨への信用不安の集中した爆発によるものである。

2025年10月8日、国際金価格は1オンスあたり4000ドルの歴史的な関門を突破し、最高で4059ドルに達し、歴史的な新高値を記録しました。このマイルストーンの出来事は、日本の新首相・高市早苗の就任と同時に発生し、世界的に法定通貨システムへの信頼が揺らいでいることを反映しています。高市早苗の政策提言には明らかに「アベノミクス」の烙印があり、彼女は緩和的な金融政策を支持し、利上げに反対し、積極的な財政政策を実施することを提唱しています。この政策の方向性は、円がドルに対して大幅に下落し、153の関門を下回り、5ヶ月ぶりの最大の下落幅を記録する結果につながりました。

三国政策が転換し、通貨信用の基礎が揺らいでいる

日本の政治変革が金融市場に激しい波動を引き起こした。高市早苗が自民党総裁に選ばれた後、円はドルに対して下落し、日本の株式市場は大幅に上昇した。このような分化した反応は、市場が「早苗経済学」に対して抱く複雑な期待を反映している。彼女は「より責任ある」財政拡張政策を主張し、政府は日本銀行とより緊密に調整する意向を示した。この政策指向は、日本の債務の持続可能性に対する市場の懸念を引き起こし、日本政府の債務規模は1200兆円を超え、GDP比率は250％を超えている。アメリカの金融政策の政治化の傾向が強まっている。トランプ政権は就任以来、連邦準備制度の独立性に対して圧力をかけ続け、「抵当貸付情報の虚偽報告の疑い」を理由に連邦準備制度理事のリサ・クックを解雇しようと試みた。連邦準備制度は9月に25ベーシスポイントの利下げを発表したが、中央銀行の独立性に対する政治的干渉のリスクが市場を懸念させ、ドルの長期的価値が危ぶまれている。欧州中央銀行の独立性も潜在的な圧力に直面している。フランスは一年以上の間に四人の首相を交代させ、ドイツとフランスのポピュリスト政党が世論調査でリードしている。これらの政治的不安定要因は、ユーロ圏の財政の持続可能性に対する市場の信頼を弱め、資金が安全資産を求めて金に流れることを促進している。

三段階の上昇、金の原動力はどのように変化するか

第1段階は、2022年にロシアとウクライナの紛争が勃発した後に始まりました。 西側諸国がロシアの外貨準備を凍結する動きは、中央銀行が「敵対者によって凍結されない資産」を求めるように促し、積極的に金の保有を増やし始めました。 世界の公式金準備の価値は、2025年10月に4兆6,400億米ドルに達し、2024年末から52.9%急増しました第 2 フェーズは 2025 年 4 月に開始されます。 トランプの貿易戦争は、「世界経済システムの安定剤としての米国」と「システムにおけるドルの中心的な役割」に対する市場の信頼を損なった。 脱ドル化の傾向は加速しており、新興市場の中央銀行は、ドルへの依存を減らすために、準備資産に占める金の割合を増やし続けています第3フェーズは2025年8月末に開始されます。 FRBは、労働市場の低迷に対応して利下げを行うことを示唆しましたが、インフレ率は目標の2%を上回っています。 同時に、超党派の政治紛争による米国政府による連邦政府の「閉鎖」は、市場の不確実性をさらに悪化させています。

債務危機と貨幣の過剰発行、金の台頭の根底にある論理

世界の債務問題は悪化し続けています。アメリカの国債利息支出は2024年に初めて国防予算を超え、財政支出の第一位となります。主要な先進国は債務が膨れ上がっており、日本の政府債務はGDPの250%を超え、フランスは114%、イタリアは134.8%に達しています。債務の持続可能性の公式は挑戦に直面しています。債務の平均金利がGDPの名目成長率を下回ると、債務のGDP比率はしばしば低下します；その逆もまた然りです。2008年から2022年の間、債務規模は大幅に増加しましたが、金利がGDPの名目成長率を下回っていたため、債務の持続可能性が高い状態が続きました。現在、状況は逆転し、モルガン・スタンレーは2030年までに先進市場の平均債務返済コストが経済成長率と同等になると予測しています。これは、債務の持続可能性を実現するためには大幅な支出削減または増税が必要であり、政治的に実施するのが困難であることを意味します。貨幣の過剰発行が金の上昇の根本的な推進力となっています。連邦準備制度のバランスシートは、パンデミック前の4.2兆ドルから現在の6.6兆ドルに拡大し、2.4兆ドルの純増となっています。この世界的な貨幣の過剰発行は、最終的に金などの実物資産の価値再評価を促進しています。

金価格の将来の動向、市場の乖離とコンセンサス

​​強気の見方がポジティブ​​。ゴールドマン・サックスは2026年末の金価格予測を1オンス4300ドルから4900ドルに引き上げました。シティバンクは、2026年に米連邦準備制度が引き続き利下げを行う場合、金は5000ドルの大台に挑戦する可能性があると考えています。 ​​慎重な声も存在​​。バンク・オブ・アメリカは金が大部分の上昇期待を織り込み、現在はやや過熱しているため、「上昇モメンタムの衰退」に直面する可能性があると考えています。UBSは短期的に金価格が3800ドルまで調整する可能性があると予測していますが、中長期的には4200ドルまで上昇すると見込んでいます。 ​​中央銀行の金購入行動が構造的サポートを提供​​。世界の中央銀行は15年連続で純金を購入しており、2025年には各国中央銀行の年間購入量が80トンに達する見込みです。約半数の中央銀行は今後12ヶ月間にわたり金を増持する計画を立てており、この需要が金価格に堅固な底を提供しています。

金の価格が1オンス4000ドルを突破することは、単なる数字のマイルストーンではなく、世界の通貨システム再構築のシグナルでもあります。アメリカの債務が高騰し、日本の金融政策が政治的圧力に直面し、ヨーロッパの財政の持続可能性が疑問視される中で、金は「無国籍、デフォルトリスクなし」の中立的な準備資産として、その戦略的地位が再定義されています。 各中央銀行も行動を通じて姿勢を示しています：2025年9月までに、中国の中央銀行は11ヶ月連続で金を増持していますが、金は中国の公式な国際準備資産の中で7.7%を占めており、依然として約15%の世界平均を明らかに下回っています。このギャップは、中央銀行の金購入需要が引き続き存在する可能性があることを示唆しており、金価格に長期的な支えを提供しています。