Solana ETF 逆勢吸金 5.45 億！BTC、ETH 基金狂瀉 27 億

ビットコインとイーサリアムのETF資金は引き続き流出していますが、Bitwise Solana ETFは最初の完全取引週内に1億2600万ドルを超える純流入を記録しました。10月28日にニューヨーク証券取引所に上場して以来、Bitwise Solana Staking ETFは5億4500万ドルを超える純資金流入を蓄積しており、そのうちの2億2300万ドルはシードラウンドの投資です。

連続8日間の純流入はETF史上稀有な記録

（出典：Farside Investor）

Farside Investmentsのデータによると、10月28日にニューヨーク証券取引所に上場して以来、Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）は5億4500万ドルを超える純資金流入を記録し、そのうち2億2300万ドルはシードラウンドの投資です。これにより、シードラウンドを差し引いた後、BSOLは最初の週に3億2200万ドルを超える実質的な市場需要を獲得したことになります。BSOLの株価は金曜日の取引で5％上昇し、市場の熱狂的な反応を示しています。

さらに注目すべきは、その連続性です。BitwiseのCEOハンター・ホースリーは金曜日早朝にXプラットフォーム上で投稿し、「Solanaが立ち上がって以来、過去8日間毎日資金流入があり、合計で5億ドルを超えた。明らかに投資家はSolanaに投資したいと考えている」と述べました。連続8日間の無停止の純流入はETF市場では非常に稀であり、特に同時期に暗号市場全体が調整局面にあることを考えると、これは特筆すべき事象です。この持続性は、Solana ETFの需要が短期的な投機ではなく、機関投資家や個人投資家の実質的な資産配分の一環であることを示しています。

この期間中、現物ビットコインETFの資産は21億ドル以上縮小し、イーサリアム関連の9つのファンドの純流出額は5億7900万ドルに達しました。両者の合計流出額は約26億7900万ドルであり、Solana ETFの5億4500万ドルの流入と対照的です。この市場の分化は、投資家が暗号資産の配分を見直し、第一層資産（BTC、ETH）から高性能スマートコントラクトプラットフォーム（SOL）へ資金を移していることを示しています。

この資金流入の変化は複数の要因を反映している可能性があります。まず、ビットコインETFは約1年の運用を経ており、早期の投資家は利益確定を選択した可能性があります。次に、イーサリアムのガス代やスケーラビリティ問題に関する継続的な課題が、機関投資家の信頼を揺るがせていること。第三に、Solanaは新たなETF対象として資金を引き付けており、分散投資を求める資金の流入を促しています。第四に、Solanaの技術的優位性（高スループット、低手数料）とエコシステムの拡大（DeFi TVLは113億ドル超）により、明確な投資論拠が形成されています。

Grayscale Solana Trust ETF（GSOL）も好調で、約1億1400万ドルの純流入を記録し、その大部分はシードラウンドの投資です。これら2つのSolana ETFの合計資金流入は6億5900万ドルを超え、これは新規の暗号ETFの中でも非常に稀な規模であり、市場のSolanaに対する需要が予想以上であることを示しています。

SOL価格は29％下落も資金は流入し続ける理由

SOLの価格は下落傾向にありますが、Bitwise Solana ETFの立ち上げは依然として好調です。CoinGeckoのデータによると、最近のSolanaの取引価格は156ドルであり、過去1週間で16％以上下落し、過去1か月では約29％の下落となっています。この価格下落は、政府の停止やその他のマクロ経済の不確実性による市場全体の低迷の一環です。ビットコインは10月初めに12万6000ドル超の史上最高値を記録して以来、約16％下落しています。

価格の下落と資金流入の組み合わせは、ETF市場では強い買いシグナルと見なされています。この現象は、投資家が「押し目買い」を行い、価格の調整を長期的な資産配分の機会と捉えていることを示しています。心理学的には、資産価格が下落した際に継続して買い増しを行う投資家は、その資産の長期的な展望に強い信頼を持つ長期投資家であり、一時的な投機家ではないと考えられます。

ETF.comの上級アナリスト、スミット・ロイはDecryptへのメッセージで、「（Solanaへの資金流入は合理的である」と述べ、同時にその時価総額が9000億ドルに達していることを指摘しています。「Solanaには忠実なフォロワー層がおり、ビットコインやイーサリアムに次ぐ最も忠実な追随者といえる」と述べています。このコミュニティの忠誠心は暗号資産において非常に重要であり、価格下落時の堅実な買い支えとなっています。

Solana ETF逆風の資金流入の4つの理由

技術的優位性：毎秒65,000取引、手数料は0.001ドル未満、イーサリアムの課題を解決

エコシステムの成長：DeFi TVLは113億ドル超、ステーブルコインやトークン化資産の採用が加速

ステーキング収益の魅力：BSOLはリリース時に100％ステーキングを実施し、追加収益源を提供

相対的な評価の優位性：時価総額9000億ドルはイーサリアムの約1/5であり、成長余地が大きい

ロイは補足し、「Solana ETFの時価総額が少なくともその時価総額の5％を占めることは驚くべきことではない」と述べ、「この観点からすると、5億ドルはまだ非常に小さい。BSOLのリリース時に100％ステーキングを行ったことも、その魅力を高めている」と指摘しています。もしSolana ETFの市場規模がSOLの時価総額の5％に達すれば、目標は450億ドルとなり、現在の6億5900万ドルの規模はその14.6％に過ぎず、成長余地は非常に大きいです。

8-A書類による山寨幣ETF新時代の幕開け

BitwiseとGrayscaleのSolana ETFが先週上場したことにより、一部の期待を抱く観察者は驚きを隠せませんでした。彼らは以前、政府の停止により数か月続いた規制手続きが遅れることを懸念していたのです。しかし、ニューヨーク証券取引所が8-A書類を認めたことで、ファンドマネージャーにとってETFの承認プロセスの代替手段が提供されました。

発行者はこれらの書類を米証券取引委員会（SEC）に提出し、1934年証券取引法に基づき一部証券の登録を行います。これらのファンドは、9月にSECが商品信託基金向けに制定した一般的な上場基準を満たしています。この規制ルートの突破は重要であり、従来のS-1承認を回避し、上場までの時間を大幅に短縮します。

この先例は他の山寨幣ETFの道を開きます。先週、CanaryのライトコインとHederaの現物ファンドがNASDAQの承認を得て取引を開始しました。SECの同一規則変更の恩恵を受ける他の暗号通貨ファンドも、間もなく投資家に公開される可能性があります。Bitwiseは木曜日にSECに提出した書類で、Bitwise Dogecoin ETFのS-1募集説明書から「遅延修正」条項を削除しました。SECが異議を唱えなければ、このファンドは提出後20日以内に取引開始となる見込みです。

「どうやらBitwiseは現物ドージコインETFの8-A操作を進めているようで、これは基本的に、干渉がなければ20日以内に有効化される計画を意味します」とETFアナリストのエリック・バルチュナスは木曜日にX上で述べました。これにより、Solanaに続き、ドージコインETFも11月末または12月初旬に上場する可能性があります。この流れが続けば、XRPやCardano、Polkadotなど他の主要な山寨幣のETFも今後数か月内に承認される見込みです。

これは暗号市場全体に大きな影響を与えます。過去にはビットコインとイーサリアムだけが現物ETFを持ち、他の山寨幣は信託や先物商品を通じて間接的に投資されてきました。8-A書類の道が開かれたことで、商品信託基準を満たす暗号資産は現物ETFを提供できる可能性が高まり、山寨幣の機関投資家向けアクセスと流動性が大きく向上します。

( ステーキング機能と9000億ドルの時価総額の投資論理

ロイは特にBSOLのステーキング機能を強調しました。「BSOLはリリース時に100％ステーキングを行い、これも魅力の一つです」と述べ、これがビットコインETFとの大きな違いであると指摘しています。ビットコインはステーキング収益を提供せず、価格上昇のみで利益を得ます。一方、SolanaのPoSメカニズムは、保有者がステーキングを通じて年率約5％から7％の収益を得ることを可能にしています。

BSOLの100％ステーキングは、投資家がSOLの価格エクスポージャーを持つと同時に、自動的にステーキング収益も得られることを意味します。この二重の収益源は、Solana ETFの投資価値提案を単なる価格追跡商品以上のものにしています。機関投資家にとって、5％から7％の安定した収益と潜在的な価格上昇の両方を享受できる点は、リスク調整後のリターンを高める魅力的な要素です。

ロイはSolanaの時価総額が9000億ドルに達していることが資金流入の合理性の重要な支えであると指摘します。「Solanaには忠実なフォロワー層がおり、ビットコインやイーサリアムに次ぐ最も忠実な追随者といえる」と述べています。このコミュニティの忠誠心は暗号資産において非常に重要であり、2022年のFTX崩壊の衝撃（FTXはSolanaの主要支援者）を受けても、エコシステムは生き残り、2023-2025年に爆発的な成長を遂げました。

Myriadの調査によると、回答者のわずか13％がSolanaの株価が年末までに293ドルの過去最高値を超えると予測しています。この悲観的な見通しは、現在の資金流入と対照的であり、賢明な資金が市場の悲観的なムードを利用してポジションを取っている可能性を示唆しています。もしSolanaが年末までに予想外に過去最高値を突破すれば、FOMO（取り残される恐怖）を引き起こし、より大きな資金流入を促すことになるでしょう。