XRP巨大クジラが狂ったように売却する一方、個人投資家は爆買い！11月のオンチェーンデータが上昇と下落の鍵を明らかに

2025 年 11 月，XRP 鏈上數據顯示顯著變化，「巨鯨到交易所的資金流」顯示 XRP 已進入明顯分配階段。Santiment 數據顯示，休眠供應（至少一年未活躍）恢復到 7 月以來最高水準，11 月初出現大量紅色尖峰。然而，11 月 5 日和 6 日共創建 21,595 個新 XRP 錢包，創八個月來最強勁增長。

巨鯨向 CEX 轉帳激增進入分配階段

（來源：CryptoQuant）

第一個重要跡像是 XRP 巨鯨向交易所的轉帳激增，尤其是向 CEX 的轉帳。根據 CryptoQuant 的鏈上分析，XRP 的「巨鯨到交易所的資金流」顯示其已進入明顯的分配階段。從 2024 年底開始，該指標開始快速上升，並保持強勁勢頭。看來，巨鯨們幾個月來一直在將資產轉移到交易所，很可能是在為以更高價格出售做準備。

這種行為是精明投資者的典型特徵。XRP 巨鯨通常會利用散戶的樂觀情緒，將他們之前以較低價格累積的股票拋售出去。當 XRP 價格在 10 月衝高至 3.65 美元時，巨鯨看到了完美的獲利了結機會。向交易所轉帳通常是出售的前置動作，因為大額交易需要交易所提供的流動性深度。

CryptoQuant 的數據顯示，流向大型 CEX 的 XRP 數量在 11 月達到數月來的高點，這種集中式的轉帳模式暗示巨鯨之間可能存在某種協調，或者他們基於相似的市場判斷做出了同步決策。無論哪種情況，結果都是相同的：短期內 XRP 面臨顯著的賣壓。

分析師 CryptoOnchain 表示：「短期內，XRP 的價格可能會持續受到抑制，直到巨鯨拋售壓力消退。然而，儘管如此，Ripple 在新的資金注入支持下，其強勁的長期基本面依然穩固。」這個評論指出了 XRP 當前面臨的雙重現實：技術面承壓，但基本面依然強勁。巨鯨的出貨是週期性行為，而非對 XRP 長期前景的否定。

從歷史經驗來看，XRP 巨鯨的大規模分配往往預示著一個週期階段的結束和另一個階段的開始。2017 年牛市高點和 2021 年的階段性高點，都曾出現類似的巨鯨向交易所轉帳激增的現象。然而，這些分配階段往往也是散戶建倉的好機會，因為價格在巨鯨出貨後通常會形成新的支撐區間。

休眠供應甦醒創 7 月新高長期持有者信心動搖

（來源：Santiment）

此外，「休眠供應」（至少一年未活躍的 XRP）已恢復到 7 月以來的最高水準。Santiment 的數據顯示，透過 365 天休眠流通圖表可以看出，紅色尖峰代表舊的 XRP 代幣在 11 月初再次流通。圖表還顯示，近幾個月來，隨著 XRP 價格難以維持在 2 美元以上，休眠供應的喚醒變得更加頻繁。

這一趨勢反映了投資者情緒的轉變。一年前就開始持有股票的長期投資者似乎正在失去信心，選擇出售而不是繼續持有。休眠供應的甦醒在加密貨幣市場中通常被視為看跌訊號，因為它意味著「堅定持有者」開始動搖，這些原本預期長期持有的籌碼重新進入流通，增加了市場的供應壓力。

為什麼長期持有者會選擇在這個時候出售？可能的原因包括：對 XRP 突破關鍵阻力位（3.65 美元）失敗的失望、對 Ripple 與 SEC 和解後未能迎來預期漲幅的不滿、或是對整體加密貨幣市場進入修正週期的擔憂。無論具體原因如何，大量休眠供應的甦醒都是一個不容忽視的警訊。

從供需角度分析，休眠供應的甦醒相當於市場上突然增加了大量「沉睡籌碼」。這些籌碼的成本通常較低（一年前 XRP 價格約為 0.5 至 0.7 美元），持有者即使以當前 2.3 美元的價格出售，也能獲得可觀利潤。這種低成本籌碼的拋售意願遠高於近期高位買入的投資者，因此對價格的壓制作用更為明顯。

21,595 個新錢包湧入，散戶接盤意願強勁

（來源：Santiment）

然而，XRP 的故事並非單純的看跌敘事。另一方面，據 Santiment 稱，XRP Ledger 的數據顯示，11 月 5 日和 6 日共創建了 21,595 個新的 XRP 錢包，這是八個月以來最強勁的增長。這一波上漲表明散戶投資者重新燃起了興趣，可能是受到近期拋售後股價下跌的吸引。

新錢包的大量創建在加密貨幣市場中通常被視為看漲訊號，因為它意味著新資金和新參與者正在進入市場。21,595 個新錢包在兩天內創建，這個速度顯示 XRP 正在吸引大量關注，可能來自對 XRP ETF 預期的炒作、對 Ripple 基本面改善的認可，或是對當前價格被低估的判斷。

這種新舊交替的模式在加密貨幣市場中並不罕見。當長期持有者和巨鯨開始獲利了結時，往往正是新一批投資者進場的時機。巨鯨的分佈以及休眠供應的活化可能已將 XRP 轉移到新的持有者手中。這個過程可能會增加短期拋售壓力，並在短期內壓低價格。

然而，這些新投資者為市場帶來了新的預期。他們的樂觀情緒可能會推動 XRP 的下一輪上漲，尤其是在圍繞 XRP ETF 的猜測愈演愈烈，以及 Ripple 不斷達成重要合作關係的情況下。新錢包的創建也意味著 XRP 的持倉分散度正在提高，這從長期來看有利於價格穩定，因為單一巨鯨操縱市場的能力會隨著持倉分散而下降。

從籌碼結構分析，這種從巨鯨向散戶的轉移正在改變 XRP 的持有者構成。巨鯨通常持有更大比例的總供應量，他們的拋售行為對價格影響更大。隨著這些籌碼被數萬個小錢包吸收，XRP 的市場結構正在變得更加「民主化」。這種結構變化可能使 XRP 在未來的上漲中更加穩健，因為散戶投資者的賣壓通常比巨鯨更分散和緩慢。

短期壓力與長期機遇並存的投資邏輯

綜合巨鯨轉帳、休眠供應甦醒和新錢包創建三大數據，可以得出 XRP 當前正處於籌碼換手的關鍵階段。短期內，巨鯨的持續出貨和休眠供應的活化將對價格構成壓力。技術面上，若 XRP 跌破 2.2 美元支撐位，可能觸發更深度的回調至 2.0 美元甚至 1.9 美元。

然而，這種拋壓並非無限期持續。一旦巨鯨完成分配，市場將進入供需再平衡階段。此時，如果 XRP ETF 正式推出並吸引機構資金流入，或是 Ripple 在支付領域取得突破性進展，新一輪上漲可能會比市場預期來得更猛烈。這是因為經過充分換手後的市場，浮籌更少，一旦需求增加，價格上漲的阻力會顯著降低。

投資者應關注的四大關鍵指標

交易所流入量：持續關注 CryptoQuant 的「巨鯨到交易所資金流」，一旦流入量顯著下降，可能標誌著分配階段結束

休眠供應變化：監控 Santiment 的 365 天休眠流通圖表，紅色尖峰減少意味著老籌碼釋放壓力緩解

新錢包創建速度：若新錢包創建持續維持高位，顯示散戶興趣未減

價格支撐測試：2.2 美元是當前關鍵支撐，守住則築底成功，跌破則需重新評估

從風險報酬比來看，當前 XRP 處於一個微妙的平衡點。風險在於巨鯨出貨尚未完全結束，可能還有進一步的下跌空間。機會在於一旦籌碼換手完成，配合 ETF 上市等催化劑，XRP 可能迎來爆發性上漲。保守型投資者可以等待巨鯨流入量明確下降後再進場，激進型投資者可以在當前價格小倉位試探，並在支撐位附近加倉。

從時間週期來看，這種籌碼換手過程通常需要數週至數月。考慮到 XRP ETF 可能在 11 月中下旬正式推出，這個時間窗口正好與籌碼換手的尾聲重疊。如果 ETF 推出時巨鯨出貨已基本完成，而散戶和機構資金開始大舉進場，XRP 可能形成完美的供需逆轉，推動價格突破 3.65 美元前高並開啟新一輪牛市。