VanEckは最新のSEC提出書類でBNB ETFステーキングについて静かに後退する

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Cointelegraph

2025-11-25 13:34:02

資産運用会社のVanEckは、提案されたスポットBNB取引所上場投資信託に資産をステークするという以前の計画から手を引いたが、最近立ち上げたソラナプロダクトではステーキングを提供している。

米国証券取引委員会(SEC)への更新されたS-1申請書の中で、バンエックは11月21日に「トラストは取引所に上場する際に、BNBをステーク活動に使用せず、したがってステーク活動からのいかなる形態のステーク報酬や収入も得ない」と述べました。この申請書はさらに「将来的にトラストがいかなるステーク活動に従事する保証はない」と警告しています。

その企業は、ステークを避けることでETFのパフォーマンスが直接BNB (BNB)を保有することに対して遅れる可能性があることを認め、投資家は潜在的なステーク報酬を放棄することになると指摘しました。

これは、VanEckが5月にスポットBNB取引所上場投資信託(ETF)の申請を行ったことに続くものです。申請書では、その時点で「信頼できるステーキングプロバイダーを通じて、資産の一部を時折ステークする可能性がある」と述べていました。今月初め、VanEckは米国の第3のソラナ(SOL) ETFを立ち上げ、ステーキング利回りを提供しました。

VanEckのBNB ETF S1ファイリング。出典: SEC関連: ソラナステーキングETFは「パズルの一部が欠けている」:ビットワイズCIO

VanEckはBNBの規制上の問題をほのめかしています

更新された申請書の中で、VanEckは潜在的なステーク活動から距離を置き、これが1つまたは複数の第三者「ステーキングサービスプロバイダー」を通じて実施されることを述べました。さらに、同社はETF資産でのステーク活動が行われる保証は全くないと明確に述べ、もしそのような活動に関与する場合は、まずSECに目論見書を提出するとしています。

“信託は、株式の価値に悪影響を与える可能性のあるステーク活動に従事することは許可されていません。”

しかし、申請書はBNBステークに対する慎重なアプローチの理由を明確に述べていませんが、規制上の問題に対する懸念をほのめかしています。申請書の一部には、SECがBNBを有価証券と判断した場合、株式の価値や信託の終了に悪影響を及ぼす可能性があると明記されています。

「特定のデジタル資産が『証券』であるかどうかを判断するためのテストは複雑で適用が難しく、その結果を予測するのも難しい」とVanEckは述べています。ファンドマネージャーは「BNBは、現在の事実に基づけば、現在証券である可能性があるか、将来的にSECまたは連邦裁判所によって証券と見なされる可能性があることを認めています。」

その場合、VanEckはETFを解散する可能性があります — 自らの判断でBNBが証券であると自律的に判断するか、SECまたは連邦裁判所がそれであると結論づけた後です。「スポンサーが信託のBNBが証券でないと結論づける良心的な理由があると信じている限り、スポンサーはBNBが将来的に証券であると判断される可能性があるという理由で信託を解散する意図はありません」と提出書類は説明しています。

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BNBの過去のSECとの関わり

VanEckが指摘したように、2023年にSECは暗号取引所バイナンス、米国に拠点を置く競合コインベース、そしてクラーケンに対し、未登録の証券の取引を助長したとして訴訟を提起しました。規制当局は当時、68のデジタル資産を証券と見なしており、その中にはBNBも含まれていました。それでも、昨年の7月初めに米国の連邦裁判所は、BNBトークンの二次販売が証券取引に該当しないとの判決を下しました。

ステークおよびそれを利用する暗号通貨が証券法の適用を受けるかどうかは、激しい議論の対象となっています。5月下旬、SECの法人金融部門は声明の中で、「プロトコルステーキング活動」、つまりプルーフ・オブ・ステーク・ブロックチェーンでステークされた暗号通貨は、「証券法の下で取引を委員会に登録する必要はない」と述べ、また「証券法の登録からの免除の1つに該当する」としています。

それでも、この問題は解決されませんでした。当時、キャロライン・クレンショーは、ガイダンスに反対した唯一のコミッショナーであり、これは「ステーキングサービスが証券法の下で投資契約であるかどうかを判断するための信頼できるロードマップを提供していない」と述べました。

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