誰も話していない本当のお金の機械：インテュイティブ・サージカルの隠れた利益エンジン

インテュイティブ・サージカル (ISRG) は、ダ・ビンチ手術ロボットの販売で話題を呼んでいます—2025年第3四半期には427台の新ユニットを設置し、前年比で379台から増加しました。しかし、多くの投資家が見落としているのは、ロボットは実際にはロスリーダーに過ぎないということです。実際のキャッシュカウはアクセサリーと消耗品です。

重要な数学はこちらです:

• ロボットの売上？収益の約25％
• 楽器とアクセサリー？ 約60%の収益
• サービス？残りの15％

驚くべき統計：ロボットは前年同期比で13%成長しましたが、ダ・ヴィンチシステムを使用した手術は20%増加しました。これが本当の話です。すべての手術 = 消耗品の販売。すべての設置されたシステム = 継続的な収益源。

これは教科書的な年金ビジネスモデルです。10年後に進むと、その傾向が続けば、部品/サービスは総収益の80％に膨れ上がり、ロボットの販売はわずか20％に縮小する可能性があります。

その罠は？ 72倍のP/Eでは、ISRGは安くありません。しかし、その評価が意味を持ち始めるのは、あなたが医療機器会社を買っているのではなく、医療機器に偽装された繰り返し収益の機械を買っていることに気づいた時です。

今後10年間の質問：競合他社よりも手続きを早く拡大し続けることができるのか？もしそうであれば、フライホイールは回り続ける。