銅市場は2026年に向けて供給不足の状況にあり、アナリストは今後数ヶ月間価格が高止まりすると予想しています。2025年のいくつかの主要鉱山の操業停止は連鎖反応を引き起こし、AIインフラ、再生可能エネルギー網、発展途上国の経済成長からの需要増加と相まって、銅の価格はオンス単位だけでなくすべての取引単位でますます強気の見通しとなっています。
2025年の銅の物語は主に混乱の連続でした。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、洪水により800,000メートルトンの湿った資材が主要なブロックキャビティに流入し、7人の作業員が死亡、完全な生産停止を余儀なくされました。同社は2026年中頃に段階的に再開を見込んでいますが、完全操業は2027年まで難しいと見られ、その間に世界の銅供給に大きな穴が開くことになります。
一方、コンゴ民主共和国のイヴァノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も、5月の地震による洪水と採掘停止の危機に直面しました。いくつかの操業は再開していますが、同社は現在、排水作業に集中しています。イヴァノーの経営陣は12月初旬に、処理済みのストックが2026年第1四半期に枯渇する見込みであると警告し、年間のガイダンスを38万〜42万MTに引き下げました。
世界最大の銅操業所であるBHPのエスコンディダ鉱山も一時的な操業停止を経験しましたが、グラスベルグやカモア-カクーラほど深刻ではありませんでした。
良いニュースとしては、ファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山が、パナマ政府による鉱業リースの見直し命令を受けて、2025年後半または2026年初頭に操業再開の可能性があります。ただし、完全生産への立ち上げには時間がかかる見込みで、グラスベルグと同様の遅れが予想されます。
Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、Jacob Whiteは次のように述べています。「グラスベルグは2026年を通じて続く重要な混乱であり、イヴァノー・マインズのカモア-カクーラと同様の制約もあります。これらの停止は2026年に市場を赤字に保つと考えています。」
需要面では、銅の消費は複数の分野で加速しています。エネルギー移行、人工知能データセンターの拡張、発展途上国の急速な都市化は、すべて限られた銅の供給を争っています。
中国経済は2025年に予想以上に堅調で、成長率は約4.9％、2026年の見通しは4.8％に設定されています。さらに重要なのは、2031年まで続く中国の新しい五カ年計画が、電力網のアップグレード、製造業の改善、AIに焦点を当てたデータセンターの拡大を優先している点です。これらはすべて銅を大量に必要とする分野です。
中国の不動産市場は依然として苦戦しており、2025年には住宅価格が3.7％下落し、2026年も下落が続くと予想されていますが、この弱さはインフラや技術投資による銅需要を相殺しません。Whiteは次のように述べています。「政策の焦点と資本は、電力網の拡大や製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードを優先する見込みです。これらの銅を大量に必要とする分野は、控えめな不動産市場を十分に補って、来年の中国の銅需要の純増をもたらすでしょう。」
米国では、2025年の関税を伴う輸入需要も消費を押し上げ、精製銅の在庫は75万MTに達しました。この投機的な買い圧力は夏以降緩和していますが、貿易政策の不確実性が2026年も流入を支える可能性があります。
国連貿易開発会議（UNCTAD）の報告によると、銅需要は2040年までに40％増加し、$250 十億ドルの投資資金と80の新鉱山の建設が必要になると予測しています。現在の世界の埋蔵量は、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアの5か国に集中しており、それぞれが地政学的リスクや運営上の課題に直面しています。
価格予測にとって興味深いのは、国際銅研究グループ（ICSG）が、2026年の鉱山生産はわずか2.3％増の2386万MTにとどまり、精製生産は0.9％増の2858万MTにしかならないと予測している点です。
一方、精製銅の需要は2.1％増の2873万MTに成長すると見込まれ、供給増を上回り、年末までに15万MTの赤字を生む見込みです。
この供給と需要の不均衡は、一部のアナリストが「構造的赤字」と呼ぶ状況を生み出しています。IndependentSpeculator.comのCEO、Lobo Tiggreは投資家に対して、銅は2026年の最も信頼できる取引だと述べています。「需要の成長が新たな供給を上回っています。これらの混乱は解決に何年もかかるでしょう。私の見通しは2027年で、その時点で銅の需要側はさらに増加しているはずです。私の基本シナリオは、今後数年間で銅の赤字が拡大することです。」
アリゾナ・ソノラン銅のCactusプロジェクトやリオ・ティント／BHPのジョイントベンチャー、Resolutionプロジェクトなどの新規供給増加は数年先になります。Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増の4300万MTに達し、新たに800万MTの供給とスクラップリサイクルからの350万MTが必要になると予測しています。
市場の赤字が今後も続き、さらに加速すると予想される中、銅価格は記録的な水準に挑戦する可能性があります。StoneXの上級金属需要アナリスト、Natalie Scott-Grayは、2026年には平均銅価格が1トンあたり10,635ドルに上昇する可能性があると予測しており、これは過去の平均を大きく上回り、供給制約の背景を反映しています。
高値はまた、行動の変化を引き起こす可能性もあります。Scott-Grayは、一部の市場参加者が、プレミアムのついたオンス単位の銅価格を避けるために、ボンド倉庫や精錬所から「ジャスト・イン・タイム」方式で購入することや、可能な場合は銅とアルミニウムの交換を検討することもあると指摘しています。ただし、そのような代替は実用的な制約も伴います。
ロンドン金属取引所（LME）の調査では、回答者の40％が2026年に銅が最もパフォーマンスの良いベースメタルになると考えており、強気の供給不足仮説への信頼の表れです。
鉱山の操業停止、インフラ需要の急増、地政学的リスクの高まりが重なり、商品市場の稀有な好機を生み出しています。銅市場は2026年に供給制約の年となる見込みで、価格は高止まりし続け、主要な消費地域での地政学的緊張や政策の不確実性に対応しながら、変動性も持続するでしょう。
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2026年に銅価格を押し上げる要因は？供給危機が記録的な高値を示唆
銅市場は2026年に向けて供給不足の状況にあり、アナリストは今後数ヶ月間価格が高止まりすると予想しています。2025年のいくつかの主要鉱山の操業停止は連鎖反応を引き起こし、AIインフラ、再生可能エネルギー網、発展途上国の経済成長からの需要増加と相まって、銅の価格はオンス単位だけでなくすべての取引単位でますます強気の見通しとなっています。
終わらない供給ショック
2025年の銅の物語は主に混乱の連続でした。インドネシアのフリーポート・マクモランのグラスベルグ鉱山は、洪水により800,000メートルトンの湿った資材が主要なブロックキャビティに流入し、7人の作業員が死亡、完全な生産停止を余儀なくされました。同社は2026年中頃に段階的に再開を見込んでいますが、完全操業は2027年まで難しいと見られ、その間に世界の銅供給に大きな穴が開くことになります。
一方、コンゴ民主共和国のイヴァノー・マインズのカモア-カクーラ鉱山も、5月の地震による洪水と採掘停止の危機に直面しました。いくつかの操業は再開していますが、同社は現在、排水作業に集中しています。イヴァノーの経営陣は12月初旬に、処理済みのストックが2026年第1四半期に枯渇する見込みであると警告し、年間のガイダンスを38万〜42万MTに引き下げました。
世界最大の銅操業所であるBHPのエスコンディダ鉱山も一時的な操業停止を経験しましたが、グラスベルグやカモア-カクーラほど深刻ではありませんでした。
良いニュースとしては、ファースト・クォンタム・ミネラルズのコブレ・パナマ鉱山が、パナマ政府による鉱業リースの見直し命令を受けて、2025年後半または2026年初頭に操業再開の可能性があります。ただし、完全生産への立ち上げには時間がかかる見込みで、グラスベルグと同様の遅れが予想されます。
Sprott Asset ManagementのETF商品マネージャー、Jacob Whiteは次のように述べています。「グラスベルグは2026年を通じて続く重要な混乱であり、イヴァノー・マインズのカモア-カクーラと同様の制約もあります。これらの停止は2026年に市場を赤字に保つと考えています。」
需要は増え続けており、減速しない
需要面では、銅の消費は複数の分野で加速しています。エネルギー移行、人工知能データセンターの拡張、発展途上国の急速な都市化は、すべて限られた銅の供給を争っています。
中国経済は2025年に予想以上に堅調で、成長率は約4.9％、2026年の見通しは4.8％に設定されています。さらに重要なのは、2031年まで続く中国の新しい五カ年計画が、電力網のアップグレード、製造業の改善、AIに焦点を当てたデータセンターの拡大を優先している点です。これらはすべて銅を大量に必要とする分野です。
中国の不動産市場は依然として苦戦しており、2025年には住宅価格が3.7％下落し、2026年も下落が続くと予想されていますが、この弱さはインフラや技術投資による銅需要を相殺しません。Whiteは次のように述べています。「政策の焦点と資本は、電力網の拡大や製造業、再生可能エネルギー、AI関連のデータセンターのアップグレードを優先する見込みです。これらの銅を大量に必要とする分野は、控えめな不動産市場を十分に補って、来年の中国の銅需要の純増をもたらすでしょう。」
米国では、2025年の関税を伴う輸入需要も消費を押し上げ、精製銅の在庫は75万MTに達しました。この投機的な買い圧力は夏以降緩和していますが、貿易政策の不確実性が2026年も流入を支える可能性があります。
国連貿易開発会議（UNCTAD）の報告によると、銅需要は2040年までに40％増加し、$250 十億ドルの投資資金と80の新鉱山の建設が必要になると予測しています。現在の世界の埋蔵量は、チリ、オーストラリア、ペルー、コンゴ民主共和国、ロシアの5か国に集中しており、それぞれが地政学的リスクや運営上の課題に直面しています。
数字は合わない—まだ
価格予測にとって興味深いのは、国際銅研究グループ（ICSG）が、2026年の鉱山生産はわずか2.3％増の2386万MTにとどまり、精製生産は0.9％増の2858万MTにしかならないと予測している点です。
一方、精製銅の需要は2.1％増の2873万MTに成長すると見込まれ、供給増を上回り、年末までに15万MTの赤字を生む見込みです。
この供給と需要の不均衡は、一部のアナリストが「構造的赤字」と呼ぶ状況を生み出しています。IndependentSpeculator.comのCEO、Lobo Tiggreは投資家に対して、銅は2026年の最も信頼できる取引だと述べています。「需要の成長が新たな供給を上回っています。これらの混乱は解決に何年もかかるでしょう。私の見通しは2027年で、その時点で銅の需要側はさらに増加しているはずです。私の基本シナリオは、今後数年間で銅の赤字が拡大することです。」
アリゾナ・ソノラン銅のCactusプロジェクトやリオ・ティント／BHPのジョイントベンチャー、Resolutionプロジェクトなどの新規供給増加は数年先になります。Wood Mackenzieは、2035年までに銅需要が24％増の4300万MTに達し、新たに800万MTの供給とスクラップリサイクルからの350万MTが必要になると予測しています。
価格目標：記録を破る？
市場の赤字が今後も続き、さらに加速すると予想される中、銅価格は記録的な水準に挑戦する可能性があります。StoneXの上級金属需要アナリスト、Natalie Scott-Grayは、2026年には平均銅価格が1トンあたり10,635ドルに上昇する可能性があると予測しており、これは過去の平均を大きく上回り、供給制約の背景を反映しています。
高値はまた、行動の変化を引き起こす可能性もあります。Scott-Grayは、一部の市場参加者が、プレミアムのついたオンス単位の銅価格を避けるために、ボンド倉庫や精錬所から「ジャスト・イン・タイム」方式で購入することや、可能な場合は銅とアルミニウムの交換を検討することもあると指摘しています。ただし、そのような代替は実用的な制約も伴います。
ロンドン金属取引所（LME）の調査では、回答者の40％が2026年に銅が最もパフォーマンスの良いベースメタルになると考えており、強気の供給不足仮説への信頼の表れです。
まとめ
鉱山の操業停止、インフラ需要の急増、地政学的リスクの高まりが重なり、商品市場の稀有な好機を生み出しています。銅市場は2026年に供給制約の年となる見込みで、価格は高止まりし続け、主要な消費地域での地政学的緊張や政策の不確実性に対応しながら、変動性も持続するでしょう。