長期投資には規律が必要であり、何をスキップすべきかを知ることは、何を買うべきかを知ることと同じくらい重要です。

何年も複利で成長するポートフォリオを構築する際に、特定のセクターはリスク調整後のリターンで一貫して劣後します。経験豊富な投資家がよく警告する点は次のとおりです。

**ピーク時の評価額にある循環セクター** — 建設、自動車、小売などの経済サイクルに連動した業界は、景気後退時に崩壊しやすいです。これらの期間を耐え忍ぶと、利益が予想以上に早く減少します。

**薄利多売のコモディティビジネス** — 価格圧縮と激しい競争に直面する業界では、リターンが圧縮されます。マージンは売上高の成長よりも重要です。

**政府補助金に依存するセクター** — 政策の変化により資金調達が急速に縮小します。これらの投資には、多くの投資家が過小評価している隠れた政治リスクがあります。

**破壊リスクのある産業** — 脆弱なセクターの既存のプレイヤーは、存続の危機に直面しています。次の革新の波は、それらを時代遅れにする可能性があります。

**黄金律**：価格決定力、持続可能な競争優位性、長期的な追い風を持つセクターに集中してください。これらは10年以上の期間にわたり静かに富を複利します。苦戦している業界の一時的なラリーのノイズは無視しましょう—あなたの未来の自分が感謝します。