Гонконгський "Закон про стейблкоїни" набув чинності 30 травня. Раніше, 20 травня, США ухвалили "Закон про сприяння та створення національних інновацій у стейблкоїнах США" (GENIUS Act). Ці два події відбулися одна за одною не випадково, адже за ними стоїть переформатування правил та стратегічна перевага в умовах міжнародної конкуренції цифрових грошей.
З огляду на тенденцію до переходу від безладного зародження глобального регулювання цифрових активів до формування правил, Гонконг швидко відреагував, створивши правову замкнуту систему в умовах інституційного вакууму, що може вказувати на наближення експерименту зі стейблкоїном офшорного юаня (CNH) — цифровий шлях міжнародної інтернаціоналізації юаня стає дедалі зрозумілішим і здійсненним.
CNH стейблкоїн ще не запущено, але набрання чинності «Регламентом стейблкоїнів» відкрило для нього простір для制度想象. Якщо Гонконг стане першим, хто протестує CNH стейблкоїн, це може відкрити новий цифровий шлях для міжнародалізації юаня, ставши ключовою опорою для реконструкції майбутньої системи трансакцій.
Незалежно від того, чи є це історичним дзеркалом, інституційним проривом чи практичними потребами інтернаціоналізації юанів та цифрової модернізації, не можна ігнорувати ефект зміни формату стейблкоїнів у транскордонних платежах. Як сучасний грошовий інструмент, що інтегрує грошові атрибути та міжнародні платіжні функції, стейблкоїни є не лише незамінною інфраструктурою в епоху цифрової економіки, а й інструментом для гри за правилами.
Чи пам'ятаєте ви про пілотний проект персональних юанів, який було запущено в Гонконгу в 2003 році?
Саме той пілотний проект заклав інституційну основу для міжнародного розрахунку в юанях у 2009 році. Сьогодні Гонконг знову стоїть на роздоріжжі міжнародалізації юаню. Стейблкоїн CNH може стати наступною точкою прориву у цифрових фінансах, відкриваючи еру 2.0 "гонконгського досвіду".
Основним досвідом успішного пілотного проекту став механізм «нагляд замкнутого циклу + ринково-орієнтована передача»: материк використовував BOCHK як кліринговий хаб для передачі регуляторних вимог до банківської системи Гонконгу у формі комерційних угод, поважаючи автономію ринку та забезпечуючи безпеку системи. Ця ієрархічна нормативна база може стати реалістичним і здійсненним орієнтиром для сьогоднішніх експериментів зі стабільними монетами.
В даний час Постанова про стабільні монети залишає за собою простір політики для включення фіатних валют, що не належать до гонконгського долара, таких як юань, у якірну валюту за допомогою гнучких положень, але конкретне впровадження підлягає затвердженню HKMA в кожному конкретному випадку, і лише випуск стабільних монет у доларах Гонконгу наразі підлягає обов'язковому нагляду. Гонконг вивчає інтеграцію системи RTGS (повний платіж у реальному часі) та клірингу в ланцюжку, а її модель «регуляторна пісочниця + ієрархічна відкритість» закріплює переваги інновацій у цифровій валюті шляхом контрольованого методу проб і помилок.
Якщо розглядати CNH стейблкоїн як інституційний інструмент для міжнародалізації юаню, він не лише може доповнити CIPS (Систему крос-кордонних платежів у юанях), але й має надію створити незалежний від SWIFT (Системи міжнародного фінансового розрахунку) коридор для юаню. У технологічній гонці глобальних платіжних мереж Гонконг намагається створити цифровий "вихід" для юаню.
Цей напрямок вже підтверджений політичними сигналами. 19 травня голова Народного банку Китаю Пан Гуншен на засіданні з фінансової підтримки реальної економіки заявив: "Упорядковане просування міжнародного використання юаня, підвищення рівня зручності торгівлі та інвестиційного фінансування." Це останнє висловлення щодо міжнародалізації юаня, можливо, відображає подальшу деталізацію політичного курсу, підкреслюючи реальне використання юаня в конкретних сценаріях.
В даний час інтернаціоналізація юаня стикається з такими проблемами, як недостатня ефективність транскордонних платежів і фрагментація ліквідності на офшорному ринку, і очікується, що стабільні монети забезпечать рішення. Наприклад, підскочила ефективність - вартість розрахунків може бути знижена до 1/10 від традиційної системи, а час транзакції скорочено з Т+1 до реального часу, що особливо підходить для малої та середньої торгівлі в «Поясі та шляху»; Наприклад, оптимізація ліквідності - автоматичний викуп за допомогою смарт-контрактів для поліпшення коефіцієнта використання офшорного пулу капіталу в юанях вартістю 1,2 трильйона юанів, і здатність геополітичного уникнення - стабільні монети не покладаються на SWIFT і, як очікується, побудують нову клірингову інфраструктуру за межами фінансової мережі долара США.
Посилаючись на досвід пілотного проекту з юанем у 2003 році, впровадження CNH стейблкоїна можна розділити на три етапи:
По-перше, випробування в пісочниці (2025-2026): китайські ліцензовані установи випустять стабільні монети CNH на пілотній основі для використання в торговому сценарії в районі Великої затоки; По-друге, регіональна експансія (2026-2027 роки): доступ до транскордонних проєктів, таких як mBridge (багатосторонній міст цифрової валюти центрального банку), що охоплює регіональні врегулювання, такі як RCEP (Регіональне всеосяжне економічне партнерство), та пілотні програми RWA (реальні активи), такі як токенізація облігацій; По-третє, глобальне просування (з 2028 року): Співпрацюйте з міжнародними організаціями, такими як Міжнародний валютний фонд (МВФ), для розробки технічних і регуляторних стандартів для просування стейблкоїна CNH як регіонального інструменту ціноутворення на сировинні товари.
22 роки тому Гонконг відкрив "експериментальне поле" для перетворення юаня в міжнародну валюту; сьогодні, чи зможе він знову бути на передовій у величезних змінах цифрових грошей? Відповідь залежить від двох аспектів: перше - чи вдасться успішно відтворити синергію "регуляторного проникнення + вибору ринку"; друге - чи зможе він зайняти стратегічне вікно для переосмислення правил та будівництва фінансової інфраструктури.
Якщо це вдасться, CNH стейблкоїн стане не лише новим каналом для інтернаціоналізації юаню, але й може стати цифровою парадигмою для системної відкритості Китаю. Це як цифровий міст між юанем і міжнародною ареною, так і ключовим кроком для Китаю в здобутті переваги в перебудові глобального валютного порядку.
Від особистих рахунків у юанях до стейблкоїнів смарт-контрактів – Гонконг змінюється, змінюється світ, змінюється і шлях інтернаціоналізації юаня. Що залишилося незмінним, так це логіка інституційної відкритості: просування «м'якого зв'язку» з кріпленням правил та активізація «стратегічної ініціативи» технологічними експериментами. Гонконг використовує «Постанову про стабільні монети» як відправну точку, щоб спробувати дати відповідь у китайському стилі у великому тесті цифрових фінансів.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Як офшорний юань стейблкоїн може вирішити проблему в Гонконзі
Гонконгський "Закон про стейблкоїни" набув чинності 30 травня. Раніше, 20 травня, США ухвалили "Закон про сприяння та створення національних інновацій у стейблкоїнах США" (GENIUS Act). Ці два події відбулися одна за одною не випадково, адже за ними стоїть переформатування правил та стратегічна перевага в умовах міжнародної конкуренції цифрових грошей.
З огляду на тенденцію до переходу від безладного зародження глобального регулювання цифрових активів до формування правил, Гонконг швидко відреагував, створивши правову замкнуту систему в умовах інституційного вакууму, що може вказувати на наближення експерименту зі стейблкоїном офшорного юаня (CNH) — цифровий шлях міжнародної інтернаціоналізації юаня стає дедалі зрозумілішим і здійсненним.
CNH стейблкоїн ще не запущено, але набрання чинності «Регламентом стейблкоїнів» відкрило для нього простір для制度想象. Якщо Гонконг стане першим, хто протестує CNH стейблкоїн, це може відкрити новий цифровий шлях для міжнародалізації юаня, ставши ключовою опорою для реконструкції майбутньої системи трансакцій.
Незалежно від того, чи є це історичним дзеркалом, інституційним проривом чи практичними потребами інтернаціоналізації юанів та цифрової модернізації, не можна ігнорувати ефект зміни формату стейблкоїнів у транскордонних платежах. Як сучасний грошовий інструмент, що інтегрує грошові атрибути та міжнародні платіжні функції, стейблкоїни є не лише незамінною інфраструктурою в епоху цифрової економіки, а й інструментом для гри за правилами.
Чи пам'ятаєте ви про пілотний проект персональних юанів, який було запущено в Гонконгу в 2003 році?
Саме той пілотний проект заклав інституційну основу для міжнародного розрахунку в юанях у 2009 році. Сьогодні Гонконг знову стоїть на роздоріжжі міжнародалізації юаню. Стейблкоїн CNH може стати наступною точкою прориву у цифрових фінансах, відкриваючи еру 2.0 "гонконгського досвіду".
Основним досвідом успішного пілотного проекту став механізм «нагляд замкнутого циклу + ринково-орієнтована передача»: материк використовував BOCHK як кліринговий хаб для передачі регуляторних вимог до банківської системи Гонконгу у формі комерційних угод, поважаючи автономію ринку та забезпечуючи безпеку системи. Ця ієрархічна нормативна база може стати реалістичним і здійсненним орієнтиром для сьогоднішніх експериментів зі стабільними монетами.
В даний час Постанова про стабільні монети залишає за собою простір політики для включення фіатних валют, що не належать до гонконгського долара, таких як юань, у якірну валюту за допомогою гнучких положень, але конкретне впровадження підлягає затвердженню HKMA в кожному конкретному випадку, і лише випуск стабільних монет у доларах Гонконгу наразі підлягає обов'язковому нагляду. Гонконг вивчає інтеграцію системи RTGS (повний платіж у реальному часі) та клірингу в ланцюжку, а її модель «регуляторна пісочниця + ієрархічна відкритість» закріплює переваги інновацій у цифровій валюті шляхом контрольованого методу проб і помилок.
Якщо розглядати CNH стейблкоїн як інституційний інструмент для міжнародалізації юаню, він не лише може доповнити CIPS (Систему крос-кордонних платежів у юанях), але й має надію створити незалежний від SWIFT (Системи міжнародного фінансового розрахунку) коридор для юаню. У технологічній гонці глобальних платіжних мереж Гонконг намагається створити цифровий "вихід" для юаню.
Цей напрямок вже підтверджений політичними сигналами. 19 травня голова Народного банку Китаю Пан Гуншен на засіданні з фінансової підтримки реальної економіки заявив: "Упорядковане просування міжнародного використання юаня, підвищення рівня зручності торгівлі та інвестиційного фінансування." Це останнє висловлення щодо міжнародалізації юаня, можливо, відображає подальшу деталізацію політичного курсу, підкреслюючи реальне використання юаня в конкретних сценаріях.
В даний час інтернаціоналізація юаня стикається з такими проблемами, як недостатня ефективність транскордонних платежів і фрагментація ліквідності на офшорному ринку, і очікується, що стабільні монети забезпечать рішення. Наприклад, підскочила ефективність - вартість розрахунків може бути знижена до 1/10 від традиційної системи, а час транзакції скорочено з Т+1 до реального часу, що особливо підходить для малої та середньої торгівлі в «Поясі та шляху»; Наприклад, оптимізація ліквідності - автоматичний викуп за допомогою смарт-контрактів для поліпшення коефіцієнта використання офшорного пулу капіталу в юанях вартістю 1,2 трильйона юанів, і здатність геополітичного уникнення - стабільні монети не покладаються на SWIFT і, як очікується, побудують нову клірингову інфраструктуру за межами фінансової мережі долара США.
Посилаючись на досвід пілотного проекту з юанем у 2003 році, впровадження CNH стейблкоїна можна розділити на три етапи:
По-перше, випробування в пісочниці (2025-2026): китайські ліцензовані установи випустять стабільні монети CNH на пілотній основі для використання в торговому сценарії в районі Великої затоки; По-друге, регіональна експансія (2026-2027 роки): доступ до транскордонних проєктів, таких як mBridge (багатосторонній міст цифрової валюти центрального банку), що охоплює регіональні врегулювання, такі як RCEP (Регіональне всеосяжне економічне партнерство), та пілотні програми RWA (реальні активи), такі як токенізація облігацій; По-третє, глобальне просування (з 2028 року): Співпрацюйте з міжнародними організаціями, такими як Міжнародний валютний фонд (МВФ), для розробки технічних і регуляторних стандартів для просування стейблкоїна CNH як регіонального інструменту ціноутворення на сировинні товари.
22 роки тому Гонконг відкрив "експериментальне поле" для перетворення юаня в міжнародну валюту; сьогодні, чи зможе він знову бути на передовій у величезних змінах цифрових грошей? Відповідь залежить від двох аспектів: перше - чи вдасться успішно відтворити синергію "регуляторного проникнення + вибору ринку"; друге - чи зможе він зайняти стратегічне вікно для переосмислення правил та будівництва фінансової інфраструктури.
Якщо це вдасться, CNH стейблкоїн стане не лише новим каналом для інтернаціоналізації юаню, але й може стати цифровою парадигмою для системної відкритості Китаю. Це як цифровий міст між юанем і міжнародною ареною, так і ключовим кроком для Китаю в здобутті переваги в перебудові глобального валютного порядку.
Від особистих рахунків у юанях до стейблкоїнів смарт-контрактів – Гонконг змінюється, змінюється світ, змінюється і шлях інтернаціоналізації юаня. Що залишилося незмінним, так це логіка інституційної відкритості: просування «м'якого зв'язку» з кріпленням правил та активізація «стратегічної ініціативи» технологічними експериментами. Гонконг використовує «Постанову про стабільні монети» як відправну точку, щоб спробувати дати відповідь у китайському стилі у великому тесті цифрових фінансів.