Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : différenciation du marché et transformation écologique
Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation de 97,7 %. Cela reflète une divergence sur le marché : les fonds institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer rétablir la position de valeur d'Ethereum grâce à ce rebond, et la mise à niveau de Pectra soutient également ce point de vue.
Analyse des flux de fonds sur le marché
Jusqu'au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis s'élevait à 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin était de 5,95 %, ce qui montre que l'intérêt des investisseurs institutionnels pour Ethereum est relativement faible.
De février à fin avril, les fonds d'ETF Ethereum étaient principalement en sortie. À partir du 21 avril, un retour a été observé, mais d'une faible ampleur. En avril, les entrées nettes étaient d'environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, environ 30 millions de dollars.
À la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" d'Ethereum (NUPL) est devenu positif. Auparavant, lorsque le prix tombait en dessous de 1800 dollars, la plupart des adresses de détention étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint 0,328, indiquant que le marché est en phase de début de marché haussier ou de reprise.
Il est intéressant de noter qu'après la reprise des prix, le nombre d'adresses détenant plus d'un Éther a en fait diminué, ce qui indique que certains investisseurs ont choisi de prendre leurs bénéfices. Actuellement, environ 60 % des adresses sont dans une situation bénéficiaire.
Bien que le prix soit encore éloigné de son sommet historique, le volume des contrats a atteint un nouveau sommet de 32,249 milliards de dollars le 14 mai, presque au niveau le plus élevé de l'histoire, montrant que l'enthousiasme spéculatif du marché pour l'Éther reste élevé.
Activités sur la chaîne et variations du TVL
Le nombre d'adresses actives quotidiennes d'Ethereum reste entre 400 000 et 600 000, avec une tendance récente à dépasser 600 000. La TVL a commencé à augmenter depuis le 22 avril, passant de 45 milliards de dollars à environ 64,6 milliards de dollars. Cependant, le montant des stakings en ETH a clairement diminué depuis le 9 avril, passant de 30,26 millions à un minimum de 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Les frais de Gas continuent de diminuer, atteignant en moyenne 3,572 Gwei le 16 mai, soit une baisse de 21,57 % par rapport au jour précédent et une baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2. Cependant, les frais de Gas bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance du volume des transactions en chaîne.
Écosystème des échanges décentralisés et des actifs
Depuis 2025, l'activité des échanges décentralisés (DEX) sur le réseau principal d'Ethereum a notablement augmenté, approchant les sommets de 2021-2022. Les données de revenus montrent que la récente augmentation de l'activité provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec 5,68 millions de dollars de frais générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours.
Ethereum reste la plus grande blockchain d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 % de la part de marché, avec un montant total émis de 127,3 milliards de dollars, soit le double de son TVL DeFi. L'analyse des fonds en chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées via des transferts de stablecoins et d'ETH, la part des transactions de stablecoins augmentant, tandis que celle des transactions DeFi et des jetons ERC-20 diminue.
Bien que le montant moyen des transactions on-chain d'Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, ce qui est largement supérieur aux autres chaînes publiques, soulignant ainsi son statut de plateforme pour les transactions de grande valeur.
Conclusion
La récente remontée des prix d'Ethereum semble refléter sa période de transformation. D'une part, des efforts sont déployés pour optimiser les performances grâce à des mises à niveau techniques, mais les résultats semblent limités. D'autre part, des fonds importants et des transactions en stablecoins sont concentrés ici, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état actuel de la chaîne.
Il est difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum avec un seul indicateur. Le marché doit réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après plusieurs itérations, un Ethereum plus mature et plus "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.
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NftCollectors
· Il y a 10h
J'ai calculé les données de holdings. Cette vague de réorganisation écologique vient à peine de commencer. Pectra est le début du retour de la valeur de la Finance décentralisée 2.0.
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AirdropworkerZhang
· 08-11 15:30
Partout des guetteurs d'Airdrop, sans Airdrop, ce sont des orphelins, enregistrement off-chain clair et net.
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ProposalManiac
· 08-11 03:16
L'attitude prudente des institutions vis-à-vis de l'ETF ETH... Les leçons historiques sur l'efficacité de la gouvernance ne doivent pas être oubliées.
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RektCoaster
· 08-10 14:01
Les institutions n'ont pas de goût de père, elles jouent moins bien que les investisseurs détaillants.
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LayerZeroHero
· 08-10 14:00
Un joueur expérimenté de cross-chain qui a testé trois cents chaînes, sur le chemin de l'expérimentation sans retour, accro aux tests de données.
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DecentralizeMe
· 08-10 13:54
ETH positions short sont tous partis. Où sont les positions long ?
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AirdropNinja
· 08-10 13:43
S'accrocher au portefeuille sans le lâcher, soit devenir riche, soit mourir riche.
Transformation de l'écosystème Ethereum : La lutte pour la reconstruction de la valeur et la différenciation du marché
Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : différenciation du marché et transformation écologique
Ethereum a rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation de 97,7 %. Cela reflète une divergence sur le marché : les fonds institutionnels restent prudents sur le marché des ETF, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer rétablir la position de valeur d'Ethereum grâce à ce rebond, et la mise à niveau de Pectra soutient également ce point de vue.
Analyse des flux de fonds sur le marché
Jusqu'au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis s'élevait à 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation boursière totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin était de 5,95 %, ce qui montre que l'intérêt des investisseurs institutionnels pour Ethereum est relativement faible.
De février à fin avril, les fonds d'ETF Ethereum étaient principalement en sortie. À partir du 21 avril, un retour a été observé, mais d'une faible ampleur. En avril, les entrées nettes étaient d'environ 66,25 millions de dollars, et jusqu'à présent en mai, environ 30 millions de dollars.
À la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" d'Ethereum (NUPL) est devenu positif. Auparavant, lorsque le prix tombait en dessous de 1800 dollars, la plupart des adresses de détention étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint 0,328, indiquant que le marché est en phase de début de marché haussier ou de reprise.
Il est intéressant de noter qu'après la reprise des prix, le nombre d'adresses détenant plus d'un Éther a en fait diminué, ce qui indique que certains investisseurs ont choisi de prendre leurs bénéfices. Actuellement, environ 60 % des adresses sont dans une situation bénéficiaire.
Bien que le prix soit encore éloigné de son sommet historique, le volume des contrats a atteint un nouveau sommet de 32,249 milliards de dollars le 14 mai, presque au niveau le plus élevé de l'histoire, montrant que l'enthousiasme spéculatif du marché pour l'Éther reste élevé.
Activités sur la chaîne et variations du TVL
Le nombre d'adresses actives quotidiennes d'Ethereum reste entre 400 000 et 600 000, avec une tendance récente à dépasser 600 000. La TVL a commencé à augmenter depuis le 22 avril, passant de 45 milliards de dollars à environ 64,6 milliards de dollars. Cependant, le montant des stakings en ETH a clairement diminué depuis le 9 avril, passant de 30,26 millions à un minimum de 24 millions, soit une baisse de 20 %.
Les frais de Gas continuent de diminuer, atteignant en moyenne 3,572 Gwei le 16 mai, soit une baisse de 21,57 % par rapport au jour précédent et une baisse de 51,76 % par rapport à l'année dernière. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2. Cependant, les frais de Gas bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance du volume des transactions en chaîne.
Écosystème des échanges décentralisés et des actifs
Depuis 2025, l'activité des échanges décentralisés (DEX) sur le réseau principal d'Ethereum a notablement augmenté, approchant les sommets de 2021-2022. Les données de revenus montrent que la récente augmentation de l'activité provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec 5,68 millions de dollars de frais générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours.
Ethereum reste la plus grande blockchain d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 % de la part de marché, avec un montant total émis de 127,3 milliards de dollars, soit le double de son TVL DeFi. L'analyse des fonds en chaîne montre que près de la moitié des transactions sont effectuées via des transferts de stablecoins et d'ETH, la part des transactions de stablecoins augmentant, tandis que celle des transactions DeFi et des jetons ERC-20 diminue.
Bien que le montant moyen des transactions on-chain d'Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, ce qui est largement supérieur aux autres chaînes publiques, soulignant ainsi son statut de plateforme pour les transactions de grande valeur.
Conclusion
La récente remontée des prix d'Ethereum semble refléter sa période de transformation. D'une part, des efforts sont déployés pour optimiser les performances grâce à des mises à niveau techniques, mais les résultats semblent limités. D'autre part, des fonds importants et des transactions en stablecoins sont concentrés ici, et les gros investisseurs semblent satisfaits de l'état actuel de la chaîne.
Il est difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum avec un seul indicateur. Le marché doit réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multichaîne. Après plusieurs itérations, un Ethereum plus mature et plus "stable" pourrait être la direction inévitable et la forme finale de son évolution.