BTC和姨太重新测试支撑位，分析师表示市场准备扩张，因流动性转移

加密市场的主要分歧正与宏观流动性的突然变化相碰撞，一位知名的链上分析师表示，现在发生的事情看起来不像是发放，更像是新一轮动向前的压力积累。

“主要分歧正在全面展开。BTC和ETH都在重新测试关键需求区域，流动性指标发生变化——TGA接近峰值，QT接近完成，RRP被抽空，全球宽松正在进行。这不是发放——这是扩张前的压缩。下一波流动性将决定一切，”Negentropic在X上写道，用一句话捕捉到交易者所说的推动市场的两种力量：技术重测和变化的宏观背景。

比特币在2025年大部分时间里不断创造新高，本周滑回到低六位数范围，截至2025年11月4日，交易价格约为$103k–$107k 附近，许多技术分析师将这一回调描述为对夏季反弹期间形成的“需求区”的重新测试。

观察价格走势的交易者表示，$100k 区域及其上方的区域仍然是最重要的短期支撑：如果买家守住该区域，那么这看起来像是一个健康的整合；如果突破，则向中五位数的下行变得更有可能。

以太坊的走势较为平静，但同样脆弱：在经历了一段时间向年内高点攀升后，ETH正在测试大约$3,600–$3,800的支撑区间。分析师和图表分析师指出，该区间是即期的“需求”，可能会支撑另一个上涨阶段，或者如果失守，则可能向$3,400区域下跌。短期动能指标显示买压减弱，但一些市场评论员仍然将这一走势视为重新测试而非放弃。

加密市场紧缩

这些技术测试之所以不同于普通的获利了结，是由于流动性背景。美国联邦储备委员会的资产负债表缩减计划（量化紧缩）正在正式结束，联邦储备委员会宣布将于12月1日停止减少其资产负债表。

这一步骤改变了美元流动性的结构：暂停量化紧缩(QT)可以像是政策宽松的缓慢重新引入，即使基准利率保持不变。对于一直在稀薄流动性上航行的风险市场来说，这一变化是巨大的。

与此同时，加密交易者关注的另外两个中央银行指标正在闪烁变化。财政部一般账户，实际上是政府在美联储的支票账户，在进入本季度时膨胀到异常高的水平，这意味着财政部以现金缓冲开始，减少了短期借款需求；更大的 TGA 余额暂时拉低了对新国债供应的市场需求。

美联储的隔夜逆回购工具，曾在疫情期间成为一个2-3万亿美元的现金停放地，现在随着储备紧缩已减少到这一峰值的一小部分。综合来看，这些数据点构成了Negentropic提到的“流动性翻转”：在安全的短期投资工具中停放的过剩现金减少，且美联储暂停量化紧缩，这改变了各资产类别的边际买卖者计算。

对于加密市场，实际结果是明确的：如果下一波流动性，无论是来自美联储的再投资决定、新的机构流入现货ETF，还是重新燃起的散户需求，抵达当前的整合阶段可能会迅速进入一个新的扩张阶段，从而推动BTC和ETH从守卫的需求区上涨。

如果流动性仍然受到限制，压缩可能会以相反的方式展开，将重新测试转变为更深的发放和长期的修正。也就是说，二元负熵在他们说“下一波流动性将决定一切”时正在发出信号。

交易者已经为这两种情况做好了准备。一些对冲基金和长期持有者正在利用下跌增加敞口，将回调视为接近结构支撑的买入机会；而其他人则在加紧止损并使用期权进行对冲，以防流动性驱动的下行加速。

技术分析师正在关注相同的水平：对于比特币，捍卫者指出$100k 区域作为关键支撑，并认为重新夺回$114k–$116k 区间对于恢复反弹是必要的；对于以太坊，保持在$3.6k–$3.7k看起来至关重要，以避免滑向$3.4k。

简单来说，投资者需要关注价格和基础设施。价格将告诉你市场参与者是否愿意在当前水平介入；而基础设施、TGA、联邦储备的资产负债表政策以及逆回购工具将告诉你驱动持续上涨所需的资本是否可用。

现在，市场就像一个卷紧的弹簧：图表上的压缩以及宏观格局即将改变方向。这个弹簧是向上弹还是向下弹，取决于即将到来的流动性浪潮，以及买家是否会出现在图表分析师一直指向的需求区。