12月26日（本週五），超過236億美元規模的比特幣期權將迎來到期。這是比特幣歷史上規模最大的單日期權到期事件，對持倉者來說意義重大。

要理解為什麼這件事這麼關鍵，首先得搞清楚期權到期在市場中扮演的角色。期權本質是對價格走勢的槓桿化押注——看漲期權賭價格上升，看跌期權則賭價格下跌。當這些期權合約到期時，會出現兩種結果：要麼徹底失效，要麼強制觸發現貨市場的套期保值操作，導致大額買賣壓力瞬間釋放。

想像一下，一天內236億美元的資金流動會在交易商帳戶上造成多大的風險敞口變化——這正是市場波動的根源。

看看這個數據序列就明白了市場怎麼演變的：
2021年底到期：60億美元
2022年：24億美元
2023年：110億美元
2024年：198億美元
2025年：236億美元

這不再是散戶驅動的市場——這是機構級別的風險在實時重新定價。

週五為什麼會成為市場焦點？交易商早已在關鍵價位佈置了對沖策略，一旦期權失效，這些保護性措施也隨之消失。這會釋放劇烈的價格波動空間，尤其在流動性本就稀缺的節假日期間。訂單量驟減意味著每筆大額成交的市場衝擊力倍增，即便沒有任何新聞催化劑，也能引發顯著的價格波動。

許多大額未平倉頭寸恰好集中在整數關口等心理價位附近——到期後這些價位的錨定作用消失，往往導致事前試探、事後快速變動的模式。

本週波動性會異常高企。與其只盯著週五當天的價格，不如更關注期權到期後的走勢演變——那才是真正考驗市場參與者的時刻。