Голова Банку Японії Уєда Кадзуо нещодавно зробив важливу заяву: на тлі спіральної взаємодії заробітної плати та цін інфляція поступово наближається до цільового рівня 2%. Основна логіка цього висновку дуже проста — напруженість на ринку праці підвищує заробітну плату, а зростання заробітної плати, у свою чергу, підвищує очікування інфляції, створюючи самопідсилювальний цикл.

З реакції ринку видно, що це вже не лише японська справа. Коливання курсу ієни значно посилилися, почали з’являтися тиски на закриття позицій у спредах (позики в ієнах для інвестування в інші активи з високою доходністю). Чому? Тому що ринок переоцінює можливі подальші коригування монетарної політики Банку Японії — якщо інфляція справді стабільно наближається до цілі, нормалізація ставок не за горами.

Цей ефект очікувань вже поширюється на глобальний рівень. Зростає занепокоєння щодо зменшення ліквідності, цінність ризикових активів зазнає тиску, включаючи біткоїн, ефіріум та інші криптоактиви, що перебувають у цій хвилі переоцінки класичних активів. Зміна позиції Банку Японії фактично є сигналом для ринку: можливо, глобальний цикл політики кількісного пом’якшення справді змінюється.