Perspectives du marché cryptographique en 2026 : faire face à l'"hiver institutionnel", explorer la croissance structurelle des actifs on-chain et de la DeFi

2025 年，市场呈现了一种奇特的割裂：一面是机构采用加速、稳定币交易量突破 9 万亿美元、总市值创新高等结构性进展；另一面却是主流代币价格停滞甚至下跌的冰冷现实。

Cela ne constitue pas une simple répétition du cycle, mais une transition paradigmatique profonde. Lorsque le traditionnel « cycle de halving quadriennal » devient de moins en moins efficace, le marché de 2026 sera défini par la coexistence de deux forces contradictoires : un « hiver institutionnel » et des points forts de croissance structurelle.

01 Hiver institutionnel : une reconstruction silencieuse et profonde du marché

Contrairement à l’« hiver crypto » historique, caractérisé par des ventes paniques de retail et des liquidations en chaîne, 2026 pourrait voir un « hiver institutionnel ». Sa caractéristique centrale n’est pas un effondrement du marché, mais une coexistence d’une faiblesse des prix et d’un approfondissement structurel.

Les rapports de plusieurs institutions de premier plan apportent des éclairages à ce tableau. Bitwise a observé qu’à la fin de 2025, le total des fonds dans les ETF spot crypto aux États-Unis dépassait 1200 milliards de dollars, et que les retail n’avaient pas quitté le marché, formant une structure de capitaux à « double moteur ».

Coinbase Institutional indique que le comportement du marché est en train d’être remodelé par des forces structurelles, avec les contrats perpétuels devenant le cœur de la découverte des prix, qui dépendent davantage de mécanismes professionnels tels que la position, le taux de financement, plutôt que de l’émotion des retail.

L’essence de « l’hiver institutionnel » est la transition du contrôle du marché. Grayscale définit 2026 comme une année clé de transition du « cycle retail » vers une domination du capital institutionnel.

Cela signifie que la volatilité du marché pourrait diminuer, mais que les flux de capitaux seront plus rationnels et concentrés sur des fondamentaux à long terme.

02 Actifs on-chain : ancrages de valeur en hiver et ponts vers la réalité

Dans un contexte où l’humeur générale du marché pourrait devenir prudente, les actifs on-chain deviennent le point de croissance le plus certain. Il s’agit principalement des stablecoins et de la tokenisation d’actifs du monde réel, qui ancrent étroitement l’économie cryptographique au monde réel.

• Les stablecoins sont devenus un pilier de l’économie mondiale : le rapport d’a16z indique qu’en 2025, le volume annuel ajusté des stablecoins a atteint 9 000 milliards de dollars, soit plus de cinq fois le volume traité par PayPal, et plus de la moitié de celui de Visa. Leur offre totale a dépassé 300 milliards de dollars, leur détention de dettes américaines en faisant une force financière mondiale majeure.
• La tokenisation des RWA (actifs du monde réel) entre dans une phase explosive : c’est un pont clé entre la finance traditionnelle et l’écosystème crypto. Cantor Fitzgerald note que la valeur des actifs du monde réel tokenisés en chaîne (comme les obligations américaines, les produits de crédit) a triplé en 2025, atteignant 185 milliards de dollars, et pourrait dépasser 500 milliards en 2026. Des géants traditionnels comme Citigroup et JPMorgan ont commencé à utiliser ces actifs tokenisés comme collatéral ou pour le règlement.

Au 30 décembre 2025, sur la plateforme Gate, le prix du USDT, étroitement lié aux actifs on-chain, s’établissait à 1,00 $, témoignant de sa stabilité en tant qu’unité de référence du marché. GT, en tant que jeton de l’écosystème de la plateforme de trading leader, affichait un prix de 10,26 $, avec une capitalisation parmi les 100 premières du marché.

03 Évolution de la DeFi : du « Lego » à la « machine à finance intelligente »

La finance décentralisée ne ralentira pas dans « l’hiver institutionnel », mais évoluera rapidement, passant d’un simple assemblage de protocoles à une infrastructure financière automatisée et intelligente.

• Part de marché des DEX en hausse : le rapport de Cantor souligne que les DEX gagnent des parts de marché face aux plateformes centralisées. Bien que le volume total de transactions puisse diminuer avec le marché, la croissance des contrats à terme perpétuels sur DEX devrait continuer, résultat direct de la maturité de l’infrastructure et de l’amélioration de l’expérience utilisateur.
• Émergence de la « finance par agent » : l’une des tendances les plus disruptives de 2026. Delphi Digital et a16z prévoient que les agents IA, en tant qu’acteurs économiques principaux, exécuteront automatiquement des stratégies DeFi complexes, rééquilibreront des portefeuilles et optimiseront les rendements, sans intervention humaine. Coinbase pense également que les activités de paiement s’intègrent de plus en plus aux applications pilotées par IA, renforçant le rôle de l’infrastructure de paiement blockchain.
• Les sources de revenus deviennent durables : Grayscale indique que les fonds DeFi futurs privilégieront les protocoles avec un modèle de revenus durable, et que le marché ne soutiendra plus les projets à haute valorisation sans revenus réels. Par ailleurs, de nombreux produits financiers liés aux revenus de staking émergeront en masse en 2026.

04 Recherche du prochain moteur de croissance : une narration innovante au-delà du prix

Outre les actifs on-chain et la DeFi, les rapports institutionnels esquissent d’autres axes de croissance capables de traverser le cycle.

• Fusion profonde entre IA et crypto : a16z propose un nouveau paradigme « Comprendre votre agent » (KYA), préalable à une large adoption des agents IA en chaîne. Galaxy prévoit que les paiements par agents IA utilisant la norme x402 représenteront environ 30 % du volume quotidien des transactions du protocole Base en 2026.
• Renaissance des actifs privacy : face à la surveillance croissante des données, la demande de confidentialité s’accroît. Galaxy prévoit que la capitalisation totale des tokens privacy pourrait dépasser 1000 milliards de dollars. Messari pense aussi que des actifs comme Zcash auront une opportunité de réévaluation.
• Marché des prédictions mainstream : le volume hebdomadaire des marchés de prédiction comme Polymarket pourrait dépasser durablement 1,5 milliard d’euros, leur transformation d’expérimentaux à une infrastructure durable de découverte d’informations et de transfert de risques.

Perspectives d’avenir

Alors que le marché entre dans « l’ère institutionnelle », la simple mentalité de marché haussier pourrait ne plus suffire. Le thème de 2026 sera la « différenciation » : d’un côté, certains actifs sans fondamentaux solides continueront de subir la pression dans un contexte de resserrement de la liquidité ; de l’autre, les actifs on-chain, la DeFi intelligente, et la fusion avec l’IA croîtront contre vents et marées, soutenus par une demande solide.

Pour les investisseurs, l’enjeu sera de passer d’une recherche de narratifs à court terme à une « compréhension des flux structurels de capitaux ». Dans le « hiver institutionnel » à venir en 2026, les véritables opportunités appartiendront à ceux qui construisent discrètement des infrastructures, créent une valeur économique réelle et attirent des capitaux à long terme.