Le Bitcoin Bash de MicroStrategy : tactiques ou paris désespérés ?

Récemment, la décision de MicroStrategy d’augmenter ses avoirs en Bitcoin a attiré beaucoup d’attention. Qu’est-ce que Saylor joue exactement ? Est-ce une opération maîtresse qui saisit fidèlement le rythme du marché, ou est-ce une situation où l’on est forcé de le porter jusqu’à l’excès ?

Pour être franc, MicroStrategy n’a depuis longtemps aucune issue possible. Continuer à augmenter les avoirs en Bitcoin, et le cours de l’action est sous pression ; Arrêtez d’acheter, et le marché risque d’être plus brutal. L’essence de ce dilemme se cache derrière les chiffres.

Il suffit de regarder sa trajectoire de progression de position et vous pouvez sentir cette obsession. En 2020, il reste encore 20 000 Bitcoins en main, ce qui ne peut être considéré que comme une phase test. Mais de 2024 à 2025, la courbe montera presque verticalement – de centaines de milliers de points aux 672 497 actuels. Depuis plus d’un an, l’entreprise utilise presque son levier à la limite.

Ceux qui connaissent bien le marché savent que ce rythme d’augmentation des positions correspond aux contraintes d’offre qui peuvent survenir après le cycle de halving. La question est : qu’est-ce qui se cache derrière cette stratégie presque de joueur ? C’est une chaîne de capital qui devient de plus en plus tendue.

De la courbe de croissance à la structure du capital, chaque chiffre raconte la même histoire : l’entreprise technologique s’est complètement transformée en une machine d’arbitrage Bitcoin. Ce n’est plus une entreprise qui tire profit de la technologie ou des produits, mais une entité qui fait progresser les cours des actions grâce à l’effet de levier et à l’appréciation des positions.

À quel point ce modèle est-il fragile ? Tant que le prix du Bitcoin s’ajuste, toute l’architecture peut commencer à trembler. Ce n’est pas un investissement, c’est danser sur une corde raide.