Action en cuivre 2024 : Pourquoi la transition énergétique verte fait grimper les prix

Le marché du cuivre se trouve en 2024 à un tournant critique. Avec les cotations actuelles autour de 8 500 $ la tonne et des stocks historiquement faibles à la London Metals Exchange, beaucoup laissent présager une flambée des prix – non seulement alimentée par la croissance cyclique de l’économie, mais surtout par la demande massive de cuivre liée à la transition énergétique.

La thèse centrale : alors que des secteurs traditionnels comme la construction et l’électrotechnique connaissent une croissance modérée, la demande provenant des installations solaires, des parcs éoliens et des véhicules électriques explose. Cette asymétrie entre une demande verte en plein essor et une offre minière stagnante pourrait faire des actions de cuivre des positions intéressantes pour les investisseurs – en tenant compte de risques cycliques importants.

La pénurie d’offre : pourquoi les nouvelles mines n’apparaissent pas

La consommation mondiale de cuivre a presque doublé entre 2010 et 2023, passant de 20 à 31,6 millions de tonnes. La raison était claire : le boom de l’infrastructure et de l’immobilier en Chine absorbait des quantités gigantesques. Mais c’est précisément ici que réside le problème – ce moteur est à présent épuisé.

La structure de production est concentrée dans quelques pays : le Chili fournit 27 % de la production mondiale, le Pérou 11 %, la Chine 9 %, le Congo 7 %, les États-Unis 6 %. L’Australie et la Zambie se partagent encore 8 %. Pour ce qui est des réserves plus importantes, on observe des concentrations similaires – le Chili et l’Australie dominent avec un total de 43 % des gisements connus.

Malgré cette répartition, il manque de nouveaux grands projets. Aucun seul grand site minier ne sera opérationnel dans les quatre prochaines années. La mise en service de nouvelles mines prend des années et nécessite des investissements de milliards – un effort que seules des prix nettement plus élevés peuvent justifier. Le recyclage couvre environ 20 % des besoins, mais ne peut combler le déficit croissant.

La vague verte de la demande : le cuivre comme matière première de la transition énergétique

C’est ici que la deuxième partie de l’équation intervient. La demande en cuivre pour les énergies renouvelables croît à deux chiffres – entre 11 % et 28 % par an. Les véhicules électriques nécessitent environ quatre fois plus de cuivre que les moteurs à combustion. Les installations photovoltaïques demandent 4 tonnes par mégawatt, les parcs éoliens 1 tonne – bien plus que les générateurs électriques conventionnels.

En 2023, les technologies vertes ne représentaient que 7 % de la consommation mondiale de cuivre, soit (2,84 millions de tonnes). Mais la trajectoire de croissance est inarrêtable : d’ici 2030, cela pourrait atteindre déjà 17 %. La demande totale ne croît que de 2,7 % par an – les énergies renouvelables compensant la stagnation des secteurs traditionnels.

La modernisation des infrastructures s’ajoute à cela. Aux États-Unis et en Europe, il faut renouveler des réseaux électriques vieillissants – un processus de plusieurs décennies qui mobilise continuellement du cuivre. Les batteries de stockage d’énergie constituent une autre branche en expansion.

Stocks à la LME : le signal de prix sous-estimé

Un indicateur souvent négligé mais crucial est celui des réserves métalliques à la London Metals Exchange. Historiquement, lorsque les stocks tombent sous 100 000 tonnes, une hausse des prix suit généralement.

La situation actuelle : les stocks sont déjà faibles et pourraient continuer à diminuer. Après les fêtes du Nouvel An chinois (février/mars 2024), la demande en cuivre y diminue typiquement. Ensuite, l’activité mondiale de consommation reprend rapidement – avec le risque d’un nouvel effondrement des stocks. S’y ajoutent des défaillances de production non compensées de 2023.

La conclusion est simple : stocks en baisse plus production stagnante donnent des prix plus élevés – mathématiquement inévitable, sauf à ce que des chocs macroéconomiques surviennent.

Contexte macroéconomique : des espoirs faibles de croissance

Le paysage des taux d’intérêt évolue en 2024. Les États-Unis annoncent des baisses de taux dès mars, l’Europe suit en été. La Chine a déjà réduit ses taux en janvier. Cette politique monétaire accommodante devrait stimuler la croissance mondiale – modérément, mais de façon tangible.

Les États-Unis devraient éviter une récession. L’Europe stagne à quasi zéro pour cent, mais devrait repartir à la hausse. La Chine vise une croissance de 5 %, le marché en attend 4 %. Au total : un scénario positif pour les matières premières procycliques comme le cuivre.

Cependant, des risques subsistent. Les chocs pétroliers dus à des événements géopolitiques inattendus, des conflits escaladés ou de nouvelles surprises inflationnistes pourraient bouleverser cette équation. Les matières premières réagissent immédiatement à de tels chocs.

Actions de cuivre vs. ETF vs. contrats à terme : faire le bon choix

Actions de sociétés minières de cuivre offrent une forte corrélation avec le prix du cuivre, mais comportent des risques propres. Par exemple, Freeport McMoRan tire 79 % de son chiffre d’affaires du cuivre, mais diversifie avec de l’or (11 %) et d’autres métaux. Grèves, taxes, coûts énergétiques ou défaillances techniques peuvent faire chuter les cours indépendamment du prix du cuivre. En revanche, les producteurs établis versent des dividendes et réalisent des rachats d’actions – un avantage par rapport aux véhicules purement matières premières.

Le ETF ICOP de Blackrock permet une exposition diversifiée à plusieurs sociétés minières de cuivre sans risque de titre individuel.

Les ETF sur le cuivre offrent une exposition pure au prix. Avantage : pas de risques liés à une entreprise spécifique, corrélation élevée. Inconvénient : frais annuels jusqu’à 1 % et absence de dividendes. just-etf recense actuellement 7 produits ETF sur le cuivre.

Les contrats à terme sur le cuivre sont des instruments à effet de levier très spéculatifs. La taille typique d’un contrat (MHG : 9 600 $ par contrat) décourage beaucoup d’investisseurs particuliers. Les contrats à terme sont principalement destinés à la couverture de portefeuille, pas à la spéculation directe.

Approches d’investissement : long terme vs. court terme

Les investisseurs à long terme devraient privilégier des actions de cuivre avec des bilans solides et des portefeuilles diversifiés. Une erreur classique : investir trop tôt ou trop massivement. Les matières premières sont cycliques – en période de déclin, elles perdent plus de 50 % de leur valeur (2008/09, 2020, 2022). Donc : ne pas dépasser 10 % du portefeuille en positions cuivre, avec un niveau de stop-loss clair. Un bon moment d’entrée est ici, car la conjoncture mondiale repart à la hausse et les stocks sont faibles.

Les traders à court terme doivent maîtriser l’analyse technique et suivre en permanence les stocks à la LME, les tendances du prix du cuivre et les actualités minières. L’objectif de gain doit être au moins égal au risque de stop-loss – le succès dépend d’une gestion disciplinée de l’argent et d’une fréquence élevée de transactions.

Pour ceux qui sont incertains, commencer avec des ETF sur le cuivre constitue une entrée à faible seuil.

Le scénario à long terme : le vert face à la pénurie

La demande ancienne en infrastructure en Chine est terminée. La transition vers les énergies renouvelables continue – et ce secteur en est encore à ses débuts. Véhicules électriques, développement solaire, offshore éolien, modernisation des réseaux – tout s’accélère.

Les chiffres sont clairs : même si la demande globale ne croît que de 2,7 % par an, un déséquilibre structurel apparaît si l’offre stagne. Les sociétés minières profitent de prix plus élevés, mais n’augmentent leur production que pour maximiser le profit – avec un décalage temporel et de façon insuffisante pour éviter les pénuries.

Conclusion : opportunités et signaux d’alerte

Le prix du cuivre pourrait atteindre $10 000+ la tonne en 2024-2025, porté par la pénurie d’offre, les faibles stocks à la LME et la croissance des énergies renouvelables. Les actions de cuivre devraient intéresser les portefeuilles diversifiés – mais avec des limites de position claires et une discipline de stop-loss.

Les risques restent importants : crises géopolitiques, chocs inflationnistes, récession inattendue. Ceux qui investissent doivent surveiller régulièrement le prix du cuivre, les stocks à la LME, les signaux de croissance mondiale et les actualités de la production minière.

Pour les débutants, les ETF sur le cuivre sont recommandés. Les actionnaires de sociétés minières établies profitent également des dividendes et des rachats d’actions. Les contrats à terme restent réservés aux professionnels spéculatifs.