Кінець епохи: Як цитати легенд Ворена Баффета сформують наступний розділ Berkshire Hathaway під керівництвом Грега Абеля

Важливий момент для найвідомішого інвестора Волл-стріт

Календар перейде на 1 січня 2026 року, що стане переломним моментом у історії інвестування. Воррен Баффетт, чиє ім’я стало синонімом ціннісного інвестування та терплячого накопичення капіталу, покидає посаду CEO у Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) після понад 60 років керівництва. Хоча він залишиться головою ради директорів, відхід Оракула з Омахи закриває безпрецедентний розділ на Волл-стріт.

Цифри розповідають історію спадщини, яку мало хто може зрівняти. За час керівництва Баффетта, акції класу A Berkshire принесли сукупний дохід близько 6 060 000% станом на середину грудня 2025 року. Його річна сукупна дохідність — включно з дивідендами — майже подвоїла S&P 500 з 1965 року. Для інвесторів, які шукають доказ того, що дисципліноване довгострокове мислення перевершує таймінг ринку, трек-рекорд Баффетта є найкращою легендою для поколінь багатствотворців.

Але поза межами вражаючих доходів прихована глибша філософія: що великі компанії з міцними конкурентними перевагами та винятковим керівництвом будуть зростати у вартості протягом десятиліть. Ця етика, яку Баффетт і його покійний партнер Чарлі Мунгер заклали у культуру Berkshire, тепер передається Грегу Абелу, який прийме роль CEO на Новий рік.

Створення імперії: як філософія ціннісного інвестування Баффетта створила трильйонний гігант

Інвестиційний підхід Баффетта був обманливо простим, але надзвичайно складним у реалізації. За шість десятиліть він здійснив приблизно 60 придбань у сферах страхування, залізниць, комунальних послуг та інших. Хоча знакові покупки, такі як GEICO і BNSF Railway, забезпечили стабільне операційне зростання, увага Волл-стріт залишалася зосередженою на інвестиційному портфелі Berkshire — розлогій колекції цінних паперів, яка зросла до $316 мільярдів у ринковій вартості, охоплюючи майже 50 активів.

Легендарні цитати, що визначають підхід Баффетта, зосереджені на терпінні та переконанні. Він відомий тим, що заявляв, що ніколи не ставитиме проти Америки, визнаючи, що акції США зростають протягом тривалого часу. Це переконання формувало рішення, які іноді здавалися контрінтуїтивними: він був чистим продавцем акцій протягом 12 послідовних кварталів до вересня 2025 року, продавши майже $184 мільярдів, тоді як індекси Dow Jones, S&P 500 і Nasdaq Composite досягали рекордних висот.

Скептики ставили питання, чи втратив Баффетт свою майстерність. Насправді він просто виконував ту саму філософію, яка створила Berkshire — чекав, поки оцінки не вирівняються з внутрішньою вартістю. Коли ціни досягли історичних максимумів, грошові кошти Баффетта зросли, а не його портфель. Це урок, який багато інвесторів не засвоюють: іноді найвідважніший хід — триматися і чекати, коли всі інші купують.

Не всі інвестиції були пророчими. Berkshire зазнав збитків з Tesco, раніше виходив із Walt Disney двічі раніше, і зазнав невдачі з Paramount (зараз Paramount Skydance). Але ці помилки бліднуть у порівнянні з його успіхами. Вражаюча угода 2011 року ілюструє його дисципліну: Berkshire надав Bank of America $5 мільярдів у надзвичайних фінансуваннях, отримавши привілейовані акції з річною доходністю 6% і варрантами на купівлю 700 мільйонів звичайних акцій за ціною $7.14 за акцію. Коли вони були реалізовані через шість років, ці варранти принесли $12 мільярдів прибутку — прибуток, який з того часу ще зріс.

Зміни у ландшафті: як цитати Баффетта відлунюють у епосі Абела

Грег Абел успадковує Berkshire у вирішальний перехідний момент. Після 25 років керівництва нефінансовими операціями він засвоїв уроки з кількох секторів, вбираючи ціннісну ДНК Баффетта і Мунгера. Здається, що спадкоємність гарантована: Абел пообіцяв підтримувати викуп акцій, коли це доцільно, продовжуючи практику Баффетта щодо використання капіталу для викупу недооцінених акцій (майже $78 мільярдів з 2018 року, викупивши понад 12% випущених акцій).

Проте перехід неминуче приносить зміни. Лідерство Абела змінить портфель Berkshire у значущих напрямках. Хоча вісім “невизначених” основних активів залишаються незмінними, менші інвестиції зазнають більш активної ротації. Очікуйте більшої участі інвестиційних менеджерів, таких як Тед Вешлер, чиї позиції від $10 мільйонів до $2 мільярдів доларів додадуть нові перспективи у формування портфеля.

Можливо, найважливіше — Berkshire під керівництвом Абела активно інвестуватиме у технології та охорону здоров’я, яких Баффетт зазвичай уникали. Оракул з Омахи відкрито зізнавався, що відчуває дискомфорт щодо передових технологічних інновацій і складності клінічних досліджень. Абел не має таких обмежень, що сигналізує про стратегічну еволюцію. Це відкритість поширюється і на вихід із legacy-позицій: Apple (NASDAQ: AAPL), найбільша позиція Berkshire протягом років, може бути скорочена через уповільнення темпів iPhone і застій зростання — характеристики, які не відповідають типовим інвестиційним критеріям Абела.

Що далі: спадщина триває, стратегія еволюціонує

Оцінка Berkshire Hathaway у трильйон доларів відображає не лише геній Баффетта, а й інституційний фундамент, який він і Мунгер створили. Ця основа — наголошення на сталих конкурентних перевагах, дисциплінованому розподілі капіталу та довгостроковому мисленню — перевищує будь-якого окремого керівника. Призначення Абела сигналізує про збереження філософії, навіть якщо тактичні підходи адаптуються до сучасних ринків.

Для інвесторів, що оцінюють майбутнє Berkshire, важливо пам’ятати: цитати, які зробили Баффетта безсмертним, не стосувалися обігону квартальних показників або гонитви за трендовими секторами. Вони були про розуміння бізнес-фундаментів, терпимість до волатильності і вірність тезі протягом десятиліть. У час, коли Абел керує ерою технологічних зрушень, геополітичної складності і ринкових оцінок, що навіть Баффетт міг би остерігатися, ці вічні принципи, ймовірно, виявляться ціннішими за будь-яку окрему угоду.

Зміна керівництва — це не кінець, а зрілість — доказ того, що міцні інститути перевищують своїх засновників, коли вони побудовані на довготривалих принципах, а не на особистих культових фігурах.