Les investisseurs les plus remarquables : Lin Yuan, Dong Baozhen, Duan Yongping, Li Lu

Continuer à parler de ces quatre grands,

林园、

董宝珍、

段永平 et 李录。

Ce qui a été dit précédemment,

en réalité, dans l’investissement, choisir un secteur,

choisir une cible,

en termes de capacité d’investissement,

林园 est en fait le plus fort,

car l’investissement se résume à trois aspects,

un est la sélection des actions,

un autre est le timing,

c’est-à-dire acheter lorsque le prix est relativement bas,

et enfin la détention,

il n’y a que trois choses,

évidemment il y a aussi la vente.

Parmi ces trois,

tout d’abord,

林园 est une personne extrêmement patiente,

comme il a acheté ce Moutai,

avant même 董宝珍,

il l’a acheté en 2003,

peu après son introduction en bourse,

il a acheté peu après,

il a conservé jusqu’à aujourd’hui,

il n’a jamais vendu une seule action,

cette patience n’est pas donnée à tout le monde.

董宝珍 a aussi vendu ses actions,

il a réalisé quelques gains et vendu,

林园 n’a jamais vendu,

on peut donc voir sa patience.

Et cette patience est innée,

je crois qu’elle est innée,

il lui-même dit qu’il est né comme ça,

donc cette qualité est rare.

Certains peuvent aussi l’entraîner,

devenir plus patient,

mais cela a une certaine relation avec le génie,

il dit donc qu’il est né ainsi,

ce n’est pas une arrogance.

Il dit la vérité,

seuls certains ne peuvent l’accepter.

La sélection des actions, c’est choisir ses actions,

il est très fort dans ce domaine.

Peut-être parmi tous,

il est le meilleur pour choisir ses actions,

surtout en choisissant le secteur,

parmi ces quatre personnes, c’est lui le plus fort.

Donc, en regardant ces trois éléments principaux,

en ce qui concerne le timing,

je pense que c’est moyen.

Pour les actions,

il en a aussi parlé dans ses vidéos,

sur ce qu’il faut acheter en première phase de marché haussier, et en marché baissier, ce qu’il faut acheter, comment ça se passe en première phase, en deuxième phase, etc. Il veut changer d’actions,

il a aussi dit quelques choses,

c’est assez général,

je pense que c’est pas mal,

mais je ne crois pas que ses gains dépendent principalement de cela.

J’ai déjà mentionné,

apprendre des grands,

apprendre ce qui fait leur force,

leurs avantages.

En réalité, le marché boursier est global,

ma compréhension de l’investissement est ainsi,

l’investissement, c’est la certitude,

c’est gérer ou reconnaître la certitude.

Qu’est-ce que la certitude ? Elle comprend trois aspects,

premier,

la certitude du marché,

c’est-à-dire si c’est un marché haussier ou baissier.

Ce cycle,

vous ne souhaitez pas acheter au sommet,

ni vendre au plus bas,

cette certitude concerne si le marché est en tendance haussière ou baissière.

Deuxième,

la certitude de la gestion de l’entreprise,

est-ce que cette entreprise est bonne ou mauvaise,

son avenir,

son potentiel de croissance,

est-ce une entreprise en déclin ou en croissance ? Ce produit a-t-il de la demande, etc.,

c’est la deuxième certitude.

Troisième,

la certitude de l’investisseur,

c’est-à-dire si vous êtes avide ou craintif,

si vous utilisez de l’effet de levier,

si vous surveillez constamment le marché, etc.,

c’est la dimension humaine.

Ces trois certitudes,

je pense personnellement que les deux premiers correspondent à ces deux grands.

林园,

son avantage le plus fort,

c’est la grande certitude dans la sélection sectorielle et d’entreprise,

donc quand 林园 choisit des actions,

il faut regarder comment il choisit.

Si vous choisissez des actions,

en gros, en suivant sa méthode,

car il y a plus de 30 ans,

il a une expérience d’investissement qui est à peu près similaire à 李录.

李录 a commencé dans les années 90,

en réalité, encore plus tôt que 李录,

au début de l’essor du marché chinois,

en 1992,

il a commencé.

À cette époque, 李录 était peut-être encore à l’école,

il a donc peut-être commencé à investir avant 李录,

et ses résultats sont aussi meilleurs.

Sa réussite est peut-être même supérieure à celle de 李录.

Donc, je pense que ses capacités d’investissement sont les plus fortes.

Il a vécu toutes sortes d’expériences d’investissement,

y compris les obligations convertibles,

les actions primaires, il a aussi gagné de l’argent,

il a essayé tous les types.

Aujourd’hui, il couvre tout le domaine de l’investissement,

même le marché international,

ses jugements sectoriels sont très précis.

Sa capacité à faire du timing est aussi bonne,

mais,

le timing est en réalité très difficile.

Donc, certains aspects,

vous ne pouvez peut-être pas apprendre,

même en lisant beaucoup de livres.

Le timing, c’est une technique de maître,

c’est très difficile à maîtriser,

souvent, on échoue à peindre un tigre et on devient chien,

c’est là que 林园 est le plus fort.

Vous pouvez apprendre comment il étudie les secteurs,

ou comprendre quels secteurs il choisit,

comprendre sa logique, c’est aussi une option.

Il faut comprendre ce point,

premièrement, l’incertitude sur l’entreprise et le secteur,

vous pouvez ainsi vous appuyer sur les épaules des géants.

Une fois maîtrisé cela,

vous saisissez la certitude,

c’est la colonne la plus importante de l’investissement.

Deuxièmement,

l’incertitude du cycle du marché,

c’est-à-dire la tendance haussière ou baissière.

La compréhension de ce cycle,

en réalité, l’incertitude n’est pas du tout un risque,

c’est une opportunité.

J’ai dit dans d’autres émissions,

que vous devez oser acheter en marché baissier,

oser vendre en marché haussier,

au moins, oser acheter en marché baissier.

Ce que 董宝珍 comprend le mieux,

parce que je l’ai dit plus tôt,

la plus grande certitude en bourse, c’est la volatilité,

la nature même, c’est la volatilité,

c’est le cycle,

le cycle, c’est la transition entre marché haussier et baissier,

donc acheter en marché baissier.

Les deux livres de 董宝珍, « Le printemps de l’investissement de valeur en marché baissier »,

je ne le recommande pas parce que je ne le connais pas,

je n’ai aucun contact avec lui,

je dis simplement que ces deux petits livres peuvent vous aider,

une fois que vous les aurez lus,

vous aurez le courage d’acheter en marché baissier.

Et quels actions acheter ? celles recommandées par 林园,

cette phrase n’a pas de détour.

Donc, dès que vous avez ces deux éléments,

董宝珍 vous aide à oser acheter en marché baissier,

en utilisant cette certitude du marché.

Quelle certitude ? La tendance haussière ou baissière,

le cycle.

Vous osez utiliser le cycle du marché pour faire des opérations contraires à votre instinct,

en achetant quand il faut.

董宝珍 a aussi écrit deux autres livres,

que je n’ai pas encore lus,

mais je recommande aussi de les voir,

c’est « La grande stratégie de Moutai » et « La grande stratégie des banques ».

Bien sûr, le secteur bancaire n’a pas encore changé de tendance,

il est en bas de cycle,

va-t-il remonter ? c’est une autre histoire,

mais dans cette stratégie contrariante,

il faut acheter quand ça baisse.

Plus ça baisse,

plus le risque se libère,

tant que sa valeur peut revenir,

plus ça baisse, plus on achète,

plus on achète, moins le prix est cher,

et plus on gagne d’argent plus tard,

l’espace de croissance vient de la baisse,

plus on achète, plus on gagne.

Donc, acheter en marché baissier est crucial.

Ces deux livres de 董宝珍 résolvent votre problème psychologique.

Ce sont des problèmes psychologiques,

deux aspects,

l’un est la peur,

l’autre est la psychologie de masse.

À l’époque, quand Moutai chutait si bas,

et que tout le monde en parlait,

tous les médias disaient que Moutai n’allait pas bien,

les experts populaires disaient la même chose.

Il faut profiter de leur peur,

car tout le monde pense que ce n’est pas bon,

tout vend, personne n’ose acheter,

ce qui fait que le prix est très bas.

Alors, faut-il acheter ? La deuxième étape, c’est d’acheter,

il faut se convaincre soi-même,

il faut vaincre la peur.

Quand 董宝珍 écrit ce livre,

il décrit non seulement la peur du public,

mais aussi sa propre peur intérieure.

Comment vaincre sa peur pour l’acheter ?

Donc, ces deux aspects de la nature humaine,

la plupart des incertitudes viennent de soi.

Bien sûr, l’effet de levier et la cupidité, c’est une chose,

mais 董宝珍 ne l’a pas beaucoup mentionné,

même lui aime utiliser un peu de levier,

ce que je ne suis pas entièrement d’accord.

Mais pour la conquête de la peur humaine,

董宝珍 en parle très bien,

la peur du public,

des médias et des experts,

et votre propre peur.

Il faut agir,

comme ceux qui accomplissent de grandes choses,

il faut faire ce que d’autres n’osent pas faire.

Dans l’investissement boursier,

la majorité des gens perdent de l’argent,

même si vous ne comprenez pas cette cible,

en allant à contre-courant de la majorité,

vous avez de fortes chances de gagner.

Car la majorité perd de l’argent,

surtout ceux qui connaissent la bourse.

Même si vous ne comprenez pas tout,

en allant à l’encontre de ces gens,

vous êtes leur contrepartie,

et tôt ou tard, vous gagnerez aussi.

La logique est simple,

de plus, si vous suivez 林园 dans le choix des cibles,

vous avancez sur deux jambes,

perdre en bourse devient très difficile.

Bien sûr, il faut éviter de trop surveiller le marché,

car si vous surveillez trop,

même si vous choisissez la bonne action,

comme 董宝珍 l’a dit,

si vous achetez avec une marge de sécurité,

la capacité de détention est aussi importante,

vous n’avez pas le don de 林园,

qui choisit de bonnes actions,

et les garde à jamais.

Beaucoup de choses relèvent de la nature humaine,

la majorité des gens surveillent le marché,

il faut arrêter cela.

Acheter à contre-courant dans la peur,

董宝珍 vous aide à résoudre ce problème.

Il faut donc se tenir sur les épaules des géants,

mais il faut savoir sur les épaules de quel géant,

certains ne peuvent pas, d’autres peuvent,

certains ne peuvent pas, d’autres peuvent.

Il faut utiliser les avantages de chaque cerveau.

Le troisième est段永平,

段永平 est un disciple de Buffett,

il a beaucoup d’expérience en gestion d’entreprise.

Il a une caractéristique,

c’est de ne faire que dans les domaines qu’il connaît,

il ne touche pas à ce qu’il ne connaît pas.

C’est aussi l’idée du cercle de compétence que Buffett insiste,

ne pas toucher à ce qu’on ne maîtrise pas,

ne pas s’impliquer dans des entreprises qu’on ne comprend pas.

Il répète sans cesse,

c’est la philosophie d’investissement que Buffett transmet.

En réalité, Buffett ne donne pas d’instructions précises sur comment investir,

mais il n’a pas expliqué en détail,

car c’est un étranger,

il parle en anglais,

il vit dans une autre époque,

les cibles d’investissement peuvent être différentes pour vous.

林园 et 董宝珍 sont chinois,

ils utilisent notre langue maternelle.

Donc,

dans cet aspect, apprendre concrètement,

c’est plus facile.

Buffett est surtout une philosophie,

et段永平 est en fait un disciple de Buffett.

Il n’est pas un élève direct,

Buffett ne lui a pas personnellement enseigné,

mais il croit en cette philosophie.

C’est parce que Buffett possède cette philosophie,

c’est une grande voie,

très importante dans l’investissement de valeur.

Votre orientation principale est correcte,

ne pas faire ce que vous ne connaissez pas.

C’est-à-dire, ne pas faire ce que vous ne maîtrisez pas,

cela évite presque toujours de perdre de l’argent,

et d’avoir de gros problèmes,

vous ne gagnerez pas forcément beaucoup.

Mais l’investissement, c’est comme la guerre,

il faut rester invincible,

ne pas perdre d’argent,

alors, gagner dépend du hasard,

lorsqu’un marché haussier arrive,

vous gagnez naturellement.

Quand acheter ? quand c’est bon marché,

董宝珍 vous a déjà aidé à résoudre ce problème.

Que acheter ? 林园 vous a déjà aidé.

Et certains choses, ne faut-il pas acheter ?段永平 vous l’a dit,

ne pas acheter ce que vous ne connaissez pas.

Comment connaître ? en regardant des vidéos tous les jours,

en étudiant les entreprises,

si 林园 dit qu’une société est bonne,

vous étudiez lentement.

Si vous ne comprenez toujours pas,

vous n’avez pas confiance,

alors, ne pas acheter,

car dans le processus de baisse continue des actions,

même si on achète plus en plus en cas de chute,

cela résout votre problème psychologique,

mais 董宝珍 l’a aussi dit très clairement,

il faut connaître cette entreprise,

car quand le marché chute dans l’absurde,

quand tout le monde dit qu’elle va faire faillite,

vous avez aussi peur,

il faut vraiment connaître cette entreprise,

il faut la comprendre.

Vous ne faites pas ce que vous ne maîtrisez pas,

il faut vraiment avoir confiance dans cette entreprise,

c’est seulement quand vous avez confiance que vous pouvez acheter plus en cas de chute.

Donc, utiliser la certitude du cycle et la confiance,

oser acheter,

oser faire des opérations contraires à votre instinct,

premièrement, il faut conquérir votre nature humaine,

c’est subjectif,

conquérir votre nature humaine,

en utilisant la faiblesse humaine,

la peur des autres,

et votre cupidité.

D’un autre côté,

c’est objectif,

c’est rationnel,

c’est connaître vraiment cette entreprise.

Donc,段永平 parle de ne pas faire ce qu’on ne connaît pas,

c’est cela.

Alors, comment comprendre,

comme 林园,

en étudiant sans cesse,

ainsi, vous serez clair.

De plus,

段永平 a aussi mentionné deux aspects concrets.

Un est la force de段永平,

c’est son modèle d’affaires,

il faut comprendre le modèle d’affaires,

il faut comprendre cette chose,

c’est-à-dire connaître ce secteur,

ou connaître cette entreprise,

c’est très important aussi.

Mais, hélas,

c’est vraiment une chose difficile.

C’est précisément cette difficulté,

qui fait que vous ne pouvez pas tout apprendre,

vouloir toucher à tous les secteurs,

comme 张磊,

c’est la pire erreur dans l’investissement de valeur.

Il faut se concentrer,

se focaliser,

pour réduire la difficulté,

comme quand on maîtrise 18 armes,

on ne sait pas toutes les utiliser.

Il faut pratiquer une seule arme,

ou comme 程咬金 avec ses trois bâtons,

on peut devenir invincible.

Il s’agit de réduire la portée de ses efforts,

en se concentrant sur une direction,

pour faire des percées.

Car dans l’investissement,

il suffit de suivre quelques entreprises,

pour atteindre un niveau supérieur de richesse.

Beaucoup de riches ont réussi ainsi,

en se concentrant sur quelques entreprises,

ils ont gagné beaucoup d’argent,

c’est là la clé.

Le modèle d’affaires est une opération difficile,

c’est précisément cette difficulté,

qui fait que vous ne pouvez pas aujourd’hui étudier le modèle d’une entreprise,

demain un autre secteur,

vous ne pouvez pas,

et finir par devenir la proie des autres.

Une connaissance superficielle,

une impression fausse,

ou simplement écouter quelques paroles des autres.

Donc,段永平 insiste sur le fait de ne pas faire ce qu’on ne connaît pas,

il attache beaucoup d’importance au modèle sectoriel,

si le modèle sectoriel est bon,

l’entreprise est très bonne.

Il n’est pas nécessaire de regarder trop de bilans,

une compréhension générale suffit.

L’exigence de marge de sécurité n’est pas très élevée,

l’essentiel, c’est le potentiel de développement.

Surtout que le secteur évolue très vite maintenant,

il faut une meilleure compréhension du modèle sectoriel.

Particulièrement pour les entreprises internet et high-tech,

la reconnaissance du modèle sectoriel est cruciale,

c’est pourquoi tout le monde continue à apprendre.

Troisièmement,

段永平 est aussi très fort dans la culture d’entreprise,

ce qui est très apprécié,

car il a une expérience en gestion,

il connaît l’importance de la culture d’entreprise.

Et la culture d’entreprise, ces choses-là,

ne peuvent pas vraiment refléter la richesse,

car les états financiers ne peuvent pas indiquer la valeur de la culture d’entreprise.

Donc,

dans une entreprise,

cette culture peut être la chose la plus importante,

car le profit de l’entreprise vient des revenus.

Ensuite, il faut une bonne gestion interne,

pour que les revenus moins les coûts donnent du profit.

Il faut aussi faire un bon travail de vente,

pour que le produit se vende bien.

Un produit, c’est fait par des gens,

ces choses-là, on peut les voir dans les états financiers,

mais la source de l’entreprise, c’est l’humain,

comment un groupe de personnes travaille ensemble,

a beaucoup à voir avec la culture d’entreprise.

Alibaba, par exemple, a réussi,

en plus de toutes les autres raisons,

grâce à sa culture d’entreprise positive.

Autrefois, il y avait beaucoup d’entreprises comme Alibaba,

mais pourquoi seule Alibaba a survécu ? D’un côté, c’est la chance,

de l’autre, cela peut aussi être lié à la culture d’entreprise.

Ainsi,

la culture d’entreprise est essentielle pour le développement.

De plus,

je pense que la culture d’entreprise n’est pas seulement la caractéristique de l’entreprise elle-même,

elle peut aussi s’inspirer de livres,

comme « Built to Last » (« Construits pour durer ») et autres.

Vous êtes horloger ou vous êtes chronométreur,

mais ma compréhension de la culture d’entreprise,

je pense que ce n’est pas seulement cela,

car chaque entreprise,

chaque secteur,

a besoin d’une culture adaptée,

il ne s’agit pas d’une culture universelle,

qui s’applique à tout.

Mais cela reste une probabilité,

si une entreprise a une culture,

des employés,

de l’innovation,

et une meilleure collaboration,

et une capacité à corriger ses erreurs,

elle peut s’appliquer dans de nombreux secteurs,

mais certains secteurs nécessitent une culture spécifique.

Je ne vais pas développer ces sujets,

car la culture d’entreprise doit s’adapter à chaque secteur,

à chaque étape de développement,

ce n’est pas si simple.

Peut-être qu’une entreprise en croissance a besoin d’un certain type de culture au début,

mais une fois stabilisée,

elle a besoin d’une autre culture.

Parfois, la culture d’entreprise est fixée dès la création,

mais la maintenir dans le temps est difficile.

Mais si vous gardez toujours la mentalité d’un jeune,

cela peut être plus utile pour l’innovation.

Mais en vieillissant,

chercher constamment l’innovation n’est pas toujours une bonne chose,

il vaut peut-être mieux être plus stable,

je ne recommande pas de se lancer dans une nouvelle entreprise à 60 ans.

Donc, cette question doit être analysée selon le contexte.

Bien sûr, c’est un autre sujet,

surtout pour les entreprises en croissance, la culture est cruciale,

c’est aussi ce que recherchent vraiment les investisseurs en capital-risque et ceux du marché primaire,

sur ce point,

je ne vais pas développer davantage.

Donc,

段永平 valorise surtout le principe de ne pas faire ce qu’on ne connaît pas,

c’est la seule façon de pouvoir identifier de bons modèles d’affaires et secteurs,

et de se concentrer.

Il utilise cette méthode pour reconnaître une entreprise,

je trouve qu’il l’exprime de façon concise,

mais en réalité, c’est le point clé de l’investissement.

Bien sûr,

tout cela concerne la sélection des actions,

son champ d’action,

ne pas faire ce qu’on ne connaît pas,

inclut le modèle d’affaires,

la culture d’entreprise,

tout cela pour vous aider à choisir vos actions.

Ce qu’il a dit plus tôt sur la sélection, le timing, la détention,

il parle surtout du premier, la sélection.

Il ressemble un peu à 林园,

seulement 林园 a une capacité innée à conserver ses positions,

mais il n’a pas expliqué pourquoi il peut garder aussi longtemps.

Enfin, en parlant de 李录,

il s’agit d’un investisseur à long terme,

par exemple BYD,

acheté il y a une dizaine d’années, puis monté, puis redescendu.

Après une chute, dix ans plus tard,

il commence à rebondir,

c’est un investisseur à long terme.

Il est vraiment un disciple de芒格.

段永平 n’est qu’un disciple de Buffett,

il croit uniquement à la philosophie de Buffett.

李录 a été principalement formé par芒格,

il a une gestion concentrée,

met l’accent sur la tendance,

sur les changements sociaux,

sur l’évolution des entreprises,

pour profiter de ces changements.

Bien qu’il investisse à long terme,

il ajuste aussi fréquemment ses positions,

ces deux aspects ne sont pas contradictoires,

peut-être qu’un jour, je parlerai de cela.

Certaines personnes ont ce style.

Changer de portefeuille,

je le fais aussi souvent,

changer de portefeuille n’est pas en contradiction avec la détention à long terme,

comme je l’ai dit, c’est la valeur de l’investissement à long terme.

Ce n’est pas parce que c’est long terme que c’est forcément de la valeur,

ces deux notions ne sont pas équivalentes,

c’est un autre sujet.