**期权市场显示谨慎情绪升温：BTC 和 ETH 的偏斜模式显示风险偏好分歧**

近期的期权市场数据显示，交易者在主要加密货币的仓位布局上呈现出有趣的趋势。自8月下旬以来，BTC 和 ETH 的期权定价结构都表现出一种持续的负偏斜模式——这一特征在市场动态中占据主导地位。

负偏斜对交易者意味着什么？当期权市场以负偏斜定价时，意味着看跌期权(下行保护)的隐含波动率相较于看涨期权更高。简单来说，市场愿意为价格下跌的保险支付溢价。这一行为模式反映出期权交易社区中潜在的谨慎情绪。

**BTC 与 ETH 之间的分歧**

有趣的是，BTC 的负偏斜通常比 ETH 更为温和。这一细节很重要——它暗示交易者对以太坊的下行风险持有更高的担忧，尽管两者都在谨慎的框架内波动。这一差异揭示了市值最大的两种加密货币之间不同的风险认知。

11月中旬成为一个关键节点，当时偏斜的加剧表明市场出现了真正的压力。对应的看跌期权需求激增并非偶然，而是对市场脆弱性的有意反应。然而，近期的价格走势显示这些偏斜指标已有稳定的迹象。

**市场心理的初步转变**

偏斜水平的近期回升——虽然仍为负值——表明最严重的悲观情绪开始减退。这并不意味着看涨的信心，而是恐惧情绪的逐步正常化。市场仍然重视下行风险定价，尚未充分反映潜在反转的可能性，但恐慌程度已不如数周前那么剧烈。

对于关注期权市场结构的交易者来说，这一持续的负偏斜区域仍是一个关键信号：市场共识仍偏向防御，风险收益比仍倾向于保护资本，而非追求上行的意外收益。