Похідні інструменти Bitcoin у кризі: продавці знову контролюють ринок, з'являються ознаки відсутності попиту на спотовому ринку

【币界】Останні кілька тижнів ринок біткоїна зазнав ключового повороту. Після тривалого періоду домінування покупців, продавці знову отримали контроль над ринком деривативів. Ще більш важливо, що спотовий ринок США не виявляє достатнього хеджувального попиту, і обидва сигнали разом вказують у одному напрямку — ринок входить у режим уникнення ризиків.

З точки зору сили активних покупок і продажів, зміни найяскравіше помітні. Потік активних торгів вже різко змістився на сторону продавців, індекс дисбалансу активних покупок і продажів опустився до -0.0917. Ще більш наочним є Z-значення сили активних торгів (90 днів), яке вже впало до -1.81, що відповідає тривалому домінуванню продавців на ринку. У порівнянні з кількома днями раніше, коли сигнал був близьким до нейтрального, тепер ситуація значно погіршилася.

Співвідношення коротких і довгих позицій також підтверджує цю тенденцію. Доля коротких становить 0.546, тоді як довгих — 0.454. Що це означає? Продавці не лише пасивно «утримують позиції», а й активно виконують ринкові продажі, що безпосередньо посилює тиск на зниження цін.

У такій структурі ринку, скільки ще може тривати відскок? Поки Z-значення залишається в негативній зоні, будь-який відскок здається слабким і беззмістовним. Короткострокові підйоми швидше за все є лише тимчасовим полегшенням, а не справжнім поворотом тренду.

Коли можна очікувати ознак покращення ринку? Спершу потрібно повернутися до нейтральної зони, і при цьому дисбаланс у негативній зоні має тривалий час зменшуватися — це і буде справжнім сигналом покращення.

Як справи з спотовим ринком у США? Індекс премії біткоїна на одній із провідних бірж залишається негативним — приблизно -0.077. Це означає, що учасники ринку США не мають високого бажання купувати біткоїн за цінами вище за світову середню. Ця деталь дуже важлива.

У такому середовищі ринок деривативів може ще з’являтися імпульсні коливання, які іноді викликають різкі цінові коливання і короткочасні відскоки. Але проблема в тому, що якщо спотовий ринок не підтримує їх, ці коливання важко перетворити на стійке відновлення.

Потрібно прояснити, що зараз йдеться не про «панічний розпродаж». Справжня небезпека полягає в тому, що тиск покупців зникає — а саме попит покупців зазвичай використовується для оцінки якості ринку.

Коли ж справді з’являться ознаки покращення? Тоді, коли індекс премії спотового ринку США перестане бути негативним і почне стабільно підтверджувати повернення попиту в США. Це і буде ознакою виходу ринку з режиму уникнення ризиків.