O excesso global de açúcar intensifica-se à medida que os principais produtores aumentam a produção

O fraqueamento do preço do açúcar continuou na segunda-feira, à medida que os participantes do mercado enfrentavam preocupações crescentes sobre o excesso de oferta global. O contrato de NY de março (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) caiu 2,50 pontos (-0,59%), refletindo a ansiedade dos investidores em relação ao aumento dos estoques mundiais.

Estimativas de Oferta em Alta Pintam Quadro Sombrio para a Taxa de Açúcar Hoje

A Covrig Analytics aumentou significativamente as suas projeções para a temporada de 2025/26, estimando um excedente global de 4,7 milhões de toneladas métricas em comparação com a previsão de outubro de 4,1 MMT. Este aumento do excesso de oferta tem pressionado os valores, embora alguma alívio tenha surgido das expectativas de que os excedentes de 2026/27 irão contrair-se para 1,4 MMT, à medida que os preços baixos desincentivam o plantio.

Observadores do mercado notaram que o reequilíbrio do índice de commodities pode fornecer suporte a curto prazo. O Citigroup projeta aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares em capital novo entrando em futuros de açúcar através dos principais índices BCOM e S&P GSCI nesta semana, potencialmente compensando a pressão fundamental de baixa.

Dinâmicas Regionais de Produção Remodelam Perspectivas de Mercado

Sinais Mistos do Brasil

A trajetória de produção do Brasil apresenta um paradoxo para o mercado de açúcar. A Conab aumentou sua estimativa para 2025/26 para um recorde de 45 MMT em novembro, com dados recentes de moagem mostrando 39,904 MMT até novembro, um aumento de 1,1% em relação ao ano anterior. No entanto, a Safras & Mercado alertou que a produção de 2026/27 diminuirá 3,91% para 41,8 MMT, com as exportações caindo 11% para 30 MMT—um potencial ponto de virada de alta que limitou as perdas na segunda-feira.

Explosão de Exportações na Índia

A produção crescente na Índia ameaça a estabilidade de curto prazo. A Associação de Usinas de Açúcar da Índia reportou que a produção de dezembro saltou 25% para 11,90 MMT, ao mesmo tempo que elevou as estimativas para toda a temporada para 31 MMT (+18,8% a/a). Mais criticamente, o governo sinalizou aprovação para exportações ampliadas além da alocação atual de 1,5 MMT, potencialmente liberando 2-3 MMT de oferta adicional nos mercados globais, enquanto a Índia busca alívio dos excessos domésticos.

Contribuição da Tailândia

A Thai Sugar Millers Corp projeta um aumento de 5% para 10,5 MMT em 2025/26, reforçando a posição da Tailândia como a terceira maior produtora e segunda maior exportadora do mundo, aumentando ainda mais as pressões sobre a oferta global.

Previsores Oficiais Predizem Recorde de Produção em Meio a Ganhos de Consumo

O relatório de dezembro do USDA apresentou um quadro de oferta preocupante. A produção global de açúcar deve subir 4,6% para um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo aumenta de forma mais modesta 1,4% para 177,921 MMT. As stocks de fim de ano devem contrair 2,9% para 41,188 MMT—ainda assim, de forma historicamente abundante.

A Organização Internacional do Açúcar também alertou para um excedente de 1,625 MMT em 2025/26 após o déficit da temporada anterior, impulsionado pelos aumentos na Índia, Tailândia e Paquistão. O comerciante de açúcar Czarnikow foi mais longe, projetando um excedente global de 8,7 MMT, sinalizando riscos de baixa persistentes para os movimentos de preço do açúcar à frente.

As projeções da FAS alinharam-se com esta narrativa de baixa: o Brasil atingindo 44,7 MMT, a Índia subindo 25% para 35,25 MMT, e a Tailândia aumentando 2% para 10,25 MMT—todas apoiando uma fraqueza de preços de curto prazo.