# ゴールド対株式: 10年の現実チェック
2015年に$1K を金に投資したと想像してみてください。今日に進むと、その投資は約$2,360になります。悪くないですよね？136%の利益は頑丈に聞こえますが、同じ10年間のS&P 500の174%のリターンと比較するとどうでしょう。
ここでの話はこうです：金は平均年率13.6%のリターンを記録し、一方で株式は17.41%でした。さらに驚くべきことに、金は歴史的に見ても非常に不安定でした。ニクソンが1971年に金本位制を廃止した後、70年代を通じて年率40.2%のリターンを記録しました。しかし80年代に入ると、年率はわずか4.4%にまで低下しました。
**なぜ人々はまだ金を積み上げるのか:**
- 株式市場の暴落との相関ゼロ (分散フレックス)
- 実際に機能するインフレヘッジ (は2023年だけで13%上昇しました)
- 地政学的不確実性が影響し、(は2020年に24%跳ね上がった。
- 文字通り何千年もの「これは価値がある」という裏付け
**キャッチ:** 金はゼロのキャッシュフローを生み出します。ただそこにあるだけです。株式や不動産は実際の収益を生み出します。金はゾンビ黙示録の保険ポリシーです—他のすべてが崩壊するまで無価値ですが、その後突然、唯一重要なものになります。
予測者たちは、2025年には金が約$3K/オンスに

ECB総裁ラガルドは、彼女の息子が彼女の暗号警告を無視し、やられたことを明らかにした💀
物語：彼女の息子は30代で、ラガルドが反対するアドバイスを何度も無視して昨年暗号通貨に投資しました。その結果？ポートフォリオの約60%を失いました。「彼は私の言うことを完全に無視しました」とラガルドはタウンホールミーティングで言いました。「しかし最終的に、彼はしぶしぶ私が正しかったことを受け入れました。」
文脈が重要です：ラガルドは暗号通貨の最大の機関批評家の一人であり、ビットコインを「価値がない」と呼び、それを中央銀行が保有することは「論外」と言っています。彼女はCBDCを推進しており、暗号通貨はECBの嗜好にはあまりにも変動性が高いままです。
面白いところ：ラガルドだけがこの問題に取り組んでいる反暗号通貨の人物ではありません。ビットコイン批評家のピーター・シフも、息子のスペンサーが一時的にビットコイン支持者になるのを見ました(。シフの見解は？「若い世代はいつも自分の父親が知らなかった何かを知っていると思っている。」
TL;DR: 金融エリートの子供たちさえも聞かない。時には厳しい方法で学ばなければならない。

# ルフトハンザ、地上スタッフのストライキが主要ハブに影響し1,000回以上のフライトをキャンセル
ドイツの航空会社ルフトハンザは、労働組合ver.diの27時間の警告ストライキが水曜日の朝に始まる中、大規模な混乱に直面しています。このキャリアは、フランクフルトとミュンヘンの2つの主要ハブからほぼすべてのフライトをキャンセルしており、合わせて約134,000人の乗客に影響を与えています。
**ダメージの内訳:**
- **フランクフルトハブ**: 678便キャンセル (92,000人の乗客に影響)
- **ミュンヘンハブ**: 345便のフライトがキャンセルされ、(42,000人の乗客に影響が出ました)
- 株式反応：ルフトハンザの株価はドイツの取引で2.47%下落し、€5.88となった
約20,000人の地上職員が契約交渉が行き詰まった後にストライキを行った。経営陣は、低賃金層に対して12か月で10%+の給与引き上げ、高所得者に対して6%の引き上げを提案したが、ver.diはそれを不十分だとして拒否した。
ルフトハンザの人事責任者は、ストライキのタイミングを「不釣り合い」と呼び、夏のピーク旅行シーズン中であることを指摘しましたが、航空会社は影響を受けた乗客の再予約に対する能力の制約を認めました。木曜日と金曜日には、業務が再開されるにつれて追加の遅延が見込まれます。
これは、現在

ゴールドマン・サックスが現実的な見通しをドロップしました：S&P 500のリターンは今後10年間で年間平均わずか6.5%になる見込みで、歴史的な10%から下がっています。パニックになるほどではありませんが、ここに落とし穴があります。
犯人は？AIの評価が完全に手に負えなくなっています。少数のメガキャップテクノロジー株が市場全体のP/E比率を23倍に歪めてしまい、これは数年ぶりの高水準です。(これらのプレミアムが減少する時)、それは他のすべてを引き下げるでしょう—2035年まで年間約1%の影響を与えます。
金利は別の逆風です。金利の上昇は利益率の低下を意味し、過去30年間とは異なり、両者は拡大し続けました。
しかし、ここでの戦略はこうです: **海外を見る。** 日本とアジアはそれぞれ8.2%と10.3%の成長が見込まれています。新興市場は? 10.9%。アリババやメルカドリブレ(ラテンアメリカのアマゾン)のような外国株は、特にドルが現在15%過大評価されているため、より高い成長の余地を提供します—これは国際的な投資にとってさらに2ポイントの追い風です。
配当株も再評価に値します。メルクやファイザーのような製薬会社は打撃を受けていますが、堅実なパイプラインと配当が期待できます。
結論：アメリカの株式にとって低リターンの時代が到来しました。国際的に分散投資を行い、利回りを探す時です。

ココア先物はわずかに反転し、ニューヨークの3月契約は0.83%上昇しました。コートジボワールの公式データによると、今マーケティング年度（10月1日-11月23日）のココアの港への輸送量は618,899トンで、前年同期比で3.7%減少しています。供給の収縮がロングポジションの買い足しを促し、最近の下落傾向を逆転させました——ココア先物は以前に1.75年の新安値を記録しました。
しかし、弱気要因は依然として優勢です：西アフリカは豊作が予想されており（コートジボワールとガーナの天候が良好）、チョコレート大手のメイジは西アフリカの豆さやの数が5年平均より7%多いと述べています；世界的な需要は低迷しています（アジアの第3四半期の豆挽き量は9年ぶりの低水準、ヨーロッパは10年ぶりの低水準で、アメリカのチョコレート販売は21%以上減少しています）；EUは「森林伐採法」の施行を延期し、供給への懸念を和らげています；トランプ政権はココアなどの非米国産商品の10%の関税を撤廃しました。
好材料：アメリカの港の在庫が8.25ヶ月の低水準である133万袋に減少した；ナイジェリア（世界第5の生産国）は2025/26年の生産量が11%減少し30.5万トンになると予想している。国際カカオ機関は2024/25年の世界のカカオ供給が14.2万トンの過剰になると予測しており、これは4年ぶりの過剰である。

# TSMCは2030年前にAppleを超えることができるのか？この論理は少し面白い
アップルの時価総額は4兆ドルで、世界第2位に君臨しています。しかし、この2年間アップルは成長が鈍化し、収益はほぼ停滞しています——2022年の中旬以来、わずか1四半期のみが辛うじて二桁成長（しかも四捨五入の結果）を達成しました。それに対し、TSMCはAIチップのおかげで急成長し、Q3の収益はドル建てで前年同期比41%増となりました。
**データ比較はとても心が痛む**：
- アップルのEPS成長率は年間12%と予想されています（株式買戻しで数字を支える）
- TSMCのEPS成長率は年率40%と予想(AIコンピューティングパワーの需要が爆発的に増加)
このペースで行くと、2030年までにAppleのEPSは13.52ドルに達し、TSMCは57.08ドルに達する可能性があります。時価総額の倍数を掛けると、Appleの時価総額は7.2兆ドル、TSMCは8.3兆ドルに達し、逆転することになります。
**この事が成立する可能性の理由**：AMDはデータセンターの収益が2030年までにCAGR 60%になると予測しており、NVIDIAも2025年の6000億ドルから2030年には3〜4兆ドルに達するデータセンターの支出（42% CAGR）を述べています。世界最大の半導体ファウンドリであるTSMCは、新しい