A receita das aplicações Ethereum atinge novo recorde: explosão nas trocas de stablecoins, alertam analistas de que o BTC ainda domina

14 de outubro de 2025, a receita de aplicações na mainnet do Ethereum quebra recorde histórico, atingindo 48 milhões de dólares num único dia, superando o pico de 2022. O impulso de crescimento é principalmente impulsionado pelas transações com as stablecoins USDT da Tether e USDC da Circle. No entanto, analistas de CEXs tradicionais apontam que a forte dominância do Bitcoin pode limitar o espaço de valorização do Ethereum a curto prazo. Ainda assim, o gestor de fundos Tom Lee acredita que o efeito da “máquina económica” do Ethereum está a acelerar, com potencial para beneficiar-se da expansão contínua de stablecoins e ativos tokenizados no futuro.

Receita de aplicações em alta histórica: o ecossistema do Ethereum demonstra forte vitalidade

Em outubro de 2025, o Ethereum atingiu um novo pico na sua atividade on-chain. Segundo dados do Growthepie, no dia 14 de outubro, a receita de aplicações na mainnet do Ethereum atingiu 48 milhões de dólares, superando o recorde de 41 milhões de dólares de 2022, indicando crescimento contínuo na atividade económica e na procura por transações.

(Fonte: Growthepie)

Estes dados mostram que o Ethereum continua a ser a “rede backbone” da economia blockchain, mesmo com o rápido crescimento de soluções de escalabilidade em camadas (L2), cuja contribuição para a receita total do Ethereum no mês foi de apenas 14%, bem abaixo das expectativas de que as L2 estariam a “roubar” quota de mercado ao Ethereum. Analistas destacam que isso reflete que a mainnet ainda é o principal palco para transações de alto valor, especialmente em liquidações institucionais e trocas de stablecoins de grande volume, onde a segurança e liquidez da rede principal continuam a ter vantagem esmagadora.

Crescimento de receita impulsionado por stablecoins: USDT e USDC dominam metade do mercado

Análises aprofundadas dos dados on-chain revelam que o crescimento da receita do Ethereum é impulsionado principalmente pelas transações com stablecoins. As principais stablecoins USDT da Tether e USDC da Circle representam mais de metade de toda a receita de aplicações na rede, com um volume de transações de 460 bilhões de dólares apenas em outubro.

Isto indica que o Ethereum não é apenas a rede base para aplicações DeFi, mas também a plataforma preferencial para liquidações de stablecoins.

Relatórios do instituto de pesquisa Blockworks mostram que a frequência de transferências de stablecoins na rede do Ethereum está a se aproximar dos volumes de transações de liquidação financeira, especialmente em pagamentos transfronteiriços, liquidação de stablecoins e fundos tokenizados, tornando-se os principais meios de circulação.

Isso reforça a visão do diretor de investimentos da Fundstrat, Tom Lee:

“A máquina económica do Ethereum está a acelerar — alta capacidade de throughput traz custos baixos, custos baixos atraem mais uso, mais uso, por sua vez, aumenta o valor.”

Tom Lee acredita que esse “efeito de roda positiva” continuará a impulsionar a expansão da atividade económica do Ethereum, tornando-o, no futuro, o núcleo de liquidação financeira na cadeia global.

Comparação com outras blockchains: Ethereum mantém liderança sólida no setor

Na comparação de toda a cadeia, a posição dominante do Ethereum permanece firme.

Dados recentes do Blockworks indicam que, nos últimos 30 dias, o Ethereum detém 21,5% da receita de aplicações na rede, ficando atrás apenas do Hyperliquid (HYPE), com 30%.

A terceira posição é ocupada por uma cadeia CEX principal (BNB Chain) com 16%, enquanto Solana e Tron dividem o quarto lugar, cada uma com 11%.

Analistas apontam que essa distribuição mostra que, embora novas blockchains estejam a fazer avanços em desempenho, no que diz respeito a escala econômica e confiança financeira, o Ethereum ainda lidera por uma margem significativa. Em especial, em aplicações institucionais, liquidação de stablecoins e gestão de ativos tokenizados, o ecossistema de desenvolvedores do Ethereum e a compatibilidade com contratos inteligentes continuam a oferecer vantagens insubstituíveis.

Além disso, mudanças na estrutura de receita ao nível de protocolos também merecem atenção. Atualmente, a receita da mainnet do Ethereum provém principalmente de três participantes: Tether (USDT), Circle (USDC) e Sky (antiga MakerDAO). Juntos, representam mais de 60% da receita do protocolo, formando o núcleo do sistema económico do Ethereum.

Análise de mercado: potencial de alta do ETH e riscos coexistem

Apesar do desempenho impressionante da receita do Ethereum, analistas de mercado divergem quanto às perspectivas de preço do ETH.

Gestores de fundos como Tom Lee e alguns pesquisadores on-chain acreditam que a expansão de stablecoins e ativos tokenizados fornecerá um impulso de alta de longo prazo para o ETH. A empresa de finanças de Lee, BitMine, atualmente detém cerca de 3,4 milhões de ETH, focada em capturar os ganhos potenciais do crescimento de stablecoins e RWA (ativos do mundo real).

Por outro lado, analistas de CEXs tradicionais adotam uma postura mais cautelosa.

Eles apontam que, após a correção de mercado em outubro, o fluxo de capital voltou a se concentrar no Bitcoin, cuja dominância está a subir novamente. Relatórios indicam que, nos próximos 2 a 3 meses, a dominância do Bitcoin (Bitcoin Dominance) deve continuar a subir, pressionando a taxa ETH/BTC.

Analistas afirmam:

“No curto prazo, o mercado continuará a focar na função de refúgio e na liquidez do Bitcoin. O preço do ETH e de outras altcoins pode permanecer em consolidação nas próximas duas temporadas.”

Em outras palavras, embora os fundamentos do Ethereum sejam fortes, ele ainda pode ser influenciado pelo ciclo de dominância do Bitcoin no macroambiente.

O modelo da “máquina económica” do Ethereum e seu significado a longo prazo

A chamada “máquina económica do Ethereum” refere-se ao sistema de ciclo fechado formado pela sua ecologia de contratos inteligentes, liquidações de stablecoins e geração de ativos tokenizados.

Nesse modelo, a atividade na rede gera receitas de taxas (gás), e quanto mais aplicações forem utilizadas, maior será a receita da rede, atraindo mais desenvolvedores e capital, criando um ciclo de retroalimentação positiva.

Com a aceleração da tokenização de ativos do mundo real (RWA), mais ativos financeiros serão digitalizados na rede do Ethereum.

Por exemplo, emissão de títulos tokenizados por fundos, soluções de pagamento com stablecoins e produtos DeFi de nível institucional estão a integrar gradualmente fluxos de receita do setor financeiro tradicional na ecologia do Ethereum.

Essa tendência indica que o Ethereum está a evoluir de uma “blockchain técnica” para um “sistema financeiro global operacional”, com crescimento de receita mais sustentável.

Perspectiva de preço do ETH: limitações a curto prazo, otimismo a médio e longo prazo

Atualmente, o preço do ETH ainda encontra resistência devido a fatores estruturais de mercado.

Dados da empresa de análise on-chain IntoTheBlock indicam que o ETH forma uma zona de acumulação densa em torno de 3500 dólares, dificultando uma ruptura de curto prazo. As taxas de financiamento de derivativos estão próximas do neutro, indicando equilíbrio entre forças de compra e venda.

Se a dominância do Bitcoin continuar a subir, o ETH pode oscilar entre 3200 e 3500 dólares.

No entanto, a médio e longo prazo, com crescimento contínuo da receita on-chain, maturidade do ecossistema tokenizado e implementação completa do Ethereum 2.0, a avaliação do ETH está a evoluir de um ativo de especulação para um ativo baseado em fluxo de caixa.

Investidores institucionais estão cada vez mais atentos às receitas de protocolo, mecanismos de queima de taxas e sua correlação positiva com o mercado de stablecoins.

Conclusão

O desempenho do Ethereum em 2025 reafirma sua posição como núcleo da economia blockchain. A explosão na receita de aplicações e transações com stablecoins demonstra um forte potencial de “máquina económica”. No entanto, no ciclo de dominância do Bitcoin, o desempenho de preço do ETH a curto prazo pode ainda ser limitado.

De uma perspectiva mais ampla, com a institucionalização da tokenização de ativos e fluxo contínuo de capital institucional, o Ethereum tem potencial para desempenhar um papel cada vez mais central no sistema financeiro global.