O Continente Descentralizado: O Verdadeiro Rosto do Ecossistema Web3 Europeu

Após cinco anos a criar startups no setor Web3 europeu, Afeng regressou recentemente a Pequim. Durante o tempo que passou no estrangeiro, dividiu-se entre a Alemanha e a França, organizando vários encontros da indústria e conectando-se com outros empreendedores Web3 que também estão a construir o seu percurso na Europa.

A visão de Afeng sobre o mercado Web3 europeu é inequívoca: é um refúgio para idealistas. Embora o idealismo puro não tenha dado à Europa uma vantagem decisiva no cenário global das criptomoedas, consolidou a confiança da região nos princípios do Web3.

Do Crypto Valley em Zug, na Suíça, à Station F em Paris, passando pela Berlin Blockchain Week e pela comunidade de inovação DeFi em Amesterdão, a Europa continua a construir uma narrativa cripto diferente das que se desenrolam nos EUA e na Ásia.

Ao olharmos para além do entusiasmo cripto dos EUA, Japão, Coreia e Médio Oriente, e focando nesta região mais reservada, destaca-se uma questão: que posição única ocupa a Europa no panorama global das criptomoedas?

Um Continente Descentralizado

Se tivesse de resumir a indústria cripto europeia numa só expressão, Afeng escolheria “descentralização” sem hesitar.

Esta descentralização traduz-se, em parte, na não idolatria de uma figura central.

Nos EUA, muitos são atraídos pelo setor devido a fundadores e influenciadores de destaque. Na Europa, a maioria entra no Web3 movida pelas suas convicções sobre privacidade, protocolos abertos e mercados livres. As motivações são diretas; para muitos fundadores, o objetivo principal não é lucrar, mas sim fazer algo que consideram verdadeiramente importante.

A descentralização manifesta-se também geograficamente na Europa, que não tem um único centro dominante. Cada país e cidade contribui com uma identidade própria, formando um mapa Web3 fragmentado e diversificado.

A Alemanha é o primeiro exemplo.

A Alemanha não tem uma grande metrópole e as suas indústrias estão dispersas. Muitas empresas de referência operam a partir de pequenas cidades. Mesmo Berlim, a maior cidade, conta pouco mais de três milhões de habitantes — semelhante a uma cidade média na China.

Os invernos prolongados e o ambiente social reservado fazem da Alemanha um paraíso para engenheiros. Os alemães preferem trabalhar em casa e dedicar-se à área técnica, e as suas capacidades de I&D são robustas. Em conferências em Berlim, é evidente que os profissionais técnicos superam sempre os de áreas comerciais.

“Poucos alemães optam por carreiras empresariais; a maioria foca-se em investigação ou desenvolvimento”, afirma Mike, responsável por um projeto de wallet na Alemanha.

A França, por contraste, tem um estilo totalmente distinto.

Em França, muitos profissionais cripto vêm de setores tradicionais como FMCG, moda e luxo. Durante o boom dos NFT, muitos talentos de marcas como L’Oréal, LV e outras migraram para o Web3. Com fortes competências sociais e de desenvolvimento de mercado, assumem funções comerciais — negociando parcerias, promovendo projetos, construindo comunidades e impulsionando a expansão do mercado.

A Suíça é o terceiro país, e destaca-se pela “neutralidade”.

A Suíça apresenta um quadro regulatório claro e favorável, e oferece políticas fiscais relativamente flexíveis para cripto, tornando-se ideal para entidades sem fins lucrativos e organizações de investigação. Fundações Web3 como a Ethereum Foundation e a Solana Foundation escolheram a Suíça pelo seu ambiente institucional estável e previsível.

Lisboa, Portugal, encerra a lista.

A reputação de Lisboa no ecossistema Web3 deve-se sobretudo às pessoas.

Os programas de nómada digital e golden visa de Portugal, aliados ao clima agradável e ao baixo custo de vida, atraíram muitos norte-americanos que já alcançaram sucesso no Web3.

Muitos destes já não precisam de gerir operações diárias. Tendo alcançado independência financeira, instalam-se em Lisboa para uma reforma tranquila, participando ocasionalmente em investimentos, encontros e eventos comunitários.

O domínio técnico da Alemanha, a visão comercial da França, a vantagem regulatória da Suíça e a cultura nómada digital de Lisboa compõem o mosaico do setor Web3 europeu.

Cultura Cripto de Velho Dinheiro

Quando se fala em Web3, a maioria pensa primeiro nos EUA, Hong Kong ou Singapura. Mas Afeng acredita que os europeus são tão sensíveis à descentralização e privacidade quanto essas regiões, ou até mais.

Metade dos dez principais projetos TVL são europeus. Isto resulta em parte da cultura de engenharia, mas também da disposição para apoiar novas iniciativas — mesmo as de retorno incerto.

“No passado, o sucesso de um projeto era avaliado pela sua capacidade de ser listado na Binance. Agora, o foco passou para o fluxo de caixa positivo e a adoção real por utilizadores. Na Europa, quando um projeto encontra o seu público, a concorrência não é tão intensa como nos EUA ou na Ásia. Os europeus encaram-no como um negócio sólido, não uma oportunidade de lucro rápido”, explica Afeng.

Acrescenta: “Embora os europeus possam não ser exímios em matemática, dedicam tempo à investigação, o que resulta em muitas pequenas equipas de elevada qualidade que conseguem bons resultados financeiros.”

O Web3 mantém-se um setor de nicho na Europa, com uma penetração de mercado em torno dos 6%. Ou seja, apenas seis em cada cem pessoas utilizam cripto — uma taxa visivelmente inferior à dos EUA ou Ásia. A base de utilizadores concentra-se entre os 25 e os 40 anos.

Ao contrário da negociação de alta frequência e alavancagem elevada, comum na Coreia e em alguns mercados asiáticos, a maioria dos europeus não arrisca todo o seu património em cripto. Para eles, os ativos digitais integram uma carteira diversificada, não uma aposta total.

Isto reflete a história e a estrutura de riqueza da Europa. Muitos viveram épocas especulativas e não procuram enriquecimento instantâneo.

Entre os mais ricos, as fortunas são frequentemente construídas ao longo de gerações. É mais provável que “guardem um Bitcoin para os descendentes” do que persigam o próximo token de 100x ou 1000x para ascensão social imediata.

Outro fator: a maioria das exchanges europeias regulamentadas não oferece alavancagem elevada, e os derivados são fortemente restringidos. Este modelo regulatório desincentiva a especulação desenfreada.

Ainda assim, os europeus estão longe de ser avessos ao risco. Nos ciclos de mercado, surgem padrões interessantes: quando o mercado está em baixa, trabalham localmente; quando recupera, mudam-se para países de custo inferior para negociar cripto a tempo inteiro.

“No ano passado, conheci um italiano a viver na Suíça. Trabalha em restaurantes suíços durante quatro meses por ano, e passa oito meses — quatro na Tailândia e quatro nas Filipinas — a negociar cripto a tempo inteiro”, recorda Afeng.

O Boom das Stablecoin

À semelhança de outras regiões, as stablecoin são vistas como uma das apostas mais promissoras na Europa, com praticamente todos os bancos a explorar soluções relacionadas. Mas as razões para a sua popularidade diferem das da Ásia ou dos mercados emergentes.

O principal motor é a infraestrutura de pagamentos.

A UE continua sem um sistema de pagamentos e liquidação unificado e independente, dependente de redes norte-americanas como Visa e Mastercard. Para muitos europeus, isto significa que os seus fluxos económicos dependem de sistemas estrangeiros. Tanto os decisores políticos como os bancos procuram uma solução europeia, e as stablecoin — juntamente com redes de liquidação on-chain — estão no centro desse debate.

Geopolítica e migração industrial são também fatores essenciais.

Após a guerra Rússia-Ucrânia, os custos energéticos e de produção dispararam, pressionando a indústria europeia e levando muitas fábricas a relocalizar-se para a Ásia-Pacífico. À medida que a produção se globaliza, os pagamentos comerciais transfronteiriços tornam-se mais frequentes e complexos, aumentando a necessidade de soluções eficientes entre moedas e regimes regulatórios.

Comparativamente às remessas tradicionais, a liquidação on-chain com stablecoin oferece claras vantagens em rapidez e custo.

Outra mudança decorre da evolução do comportamento dos consumidores.

Após a pandemia, os europeus aderiram às compras online, com vendedores de todo o mundo. Para garantir transações transfronteiriças, entre fusos horários e moedas, privilegiam-se opções de pagamento mais leves, económicas e rápidas — tornando as stablecoin ainda mais práticas.

Mas a adoção real enfrenta obstáculos.

O setor bancário europeu é profundamente tradicional, com muitas instituições com séculos de história. Tanto a governação interna como o apetite pelo risco dificultam a adoção rápida de novas tecnologias. Antes da presidência de Trump, a finança europeia era, em geral, hostil ou indiferente ao cripto.

A verdadeira mudança ocorreu quando as instituições europeias perceberam que capital norte-americano e grandes players investiam fortemente em cripto.

No entanto, muitos profissionais de finanças tradicionais têm pouca experiência direta com wallet, interações on-chain ou protocolos DeFi. Ao aprender, recorrem frequentemente a consultoras também bastante conservadoras.

“Vejo um mercado enorme, mas os europeus tradicionais podem demorar muito tempo a acompanhar — a menos que forças externas intervenham”, afirma Vanessa, veterana Web3 que vive há anos na Europa.

Vanessa observa que tendências outrora populares como o metaverso e os NFT perderam força na Europa. O BTCFi foi em tempos favorito, com grande investimento europeu, mas estes projetos não geraram fluxos de caixa robustos. A aposta em staking de Bitcoin por alguns pontos percentuais de rendimento anual originou problemas, sendo mais seguro manter a posse direta. Como resultado, a maioria dos projetos BTCFi perdeu atratividade.

Quanto à verdadeira oportunidade Web3 europeia, Afeng resume: “A Europa tem duas grandes forças — uma população próxima dos 600 milhões, na maioria residente em países desenvolvidos.”

Nos países em desenvolvimento, o rendimento mensal médio pode ser de apenas algumas centenas de dólares. Os utilizadores europeus ganham normalmente cinco a oito vezes mais. Para os projetos, um maior património líquido traduz-se em maior propensão para pagar por produtos e serviços — e maior potencial de retorno.

Fiscalidade Cripto: Como Funciona?

A 20 de abril de 2023, o Parlamento Europeu aprovou o regulamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) com 517 votos a favor — um dos mais completos quadros regulatórios de ativos digitais do mundo, abrangendo os 27 Estados-membros da UE, além da Noruega, Islândia e Liechtenstein no EEE.

O artigo 98 do MiCA, combinado com a oitava Diretiva da UE sobre Cooperação Administrativa em Matéria Fiscal (DAC8) e as especificidades de cada país, cria um enquadramento fiscal complexo mas cada vez mais claro. Um princípio-chave: as transações cripto estão isentas de Imposto sobre o Valor Acrescentado (IVA).

Apesar destas regras unificadas, cada país mantém particularidades fiscais. Alemanha e França destacam-se no processo de conformidade cripto, servindo de casos de estudo na indústria.

A Alemanha foi o primeiro país a reconhecer oficialmente a legalidade do Bitcoin e de outras transações cripto. É segunda apenas aos EUA em número de nós Bitcoin e Ethereum.

Na Alemanha, as criptomoedas são classificadas como “propriedade privada”, e a tributação abrange imposto sobre o rendimento, IVA e impostos específicos sobre atividades.

Se os criptoativos forem detidos por mais de um ano antes da venda, os lucros estão isentos de imposto sobre o rendimento; se vendidos dentro de um ano, os lucros são tributados até 45 %.

Ao utilizar cripto para pagamento de bens ou serviços, qualquer valorização desde a aquisição é considerada rendimento e tributada. No entanto, se detidos por mais de um ano, esses ganhos são igualmente isentos.

Staking, lending e airdrop requerem declaração de imposto sobre o rendimento; a mineração é tratada como atividade empresarial e sujeita a imposto comercial.

Em França, as criptomoedas são consideradas bens móveis e enfrentam maior carga fiscal — as detenções de longo prazo não estão isentas.

As regras de IVA em França são idênticas às da Alemanha, mas os lucros de negociação estão sujeitos a uma taxa de 30 % sobre mais-valias. Se a negociação for considerada atividade profissional, aplica-se o imposto sobre lucros empresariais, podendo ser superior. Só há obrigação fiscal quando os criptoativos são convertidos em moeda fiduciária, e lucros inferiores a 305 EUR estão isentos.

As empresas de mineração cripto francesas são tributadas em BNC (lucros não comerciais) a 45 %. Os mineradores não comerciais com rendimentos anuais inferiores a 70 000 EUR podem beneficiar de algumas deduções BNC, mas entidades comerciais não têm acesso a essas deduções.

Para além da fiscalidade, outras políticas regulatórias estão gradualmente a entrar em vigor. Como refere Vanessa, este é o melhor período: à medida que a conformidade avança, mais pessoas constroem negócios estáveis e de longo prazo em vez de se focarem na emissão de tokens.

Para muitos, o ecossistema Web3 europeu pode parecer discreto, sem histórias dramáticas de tokens 100x e oscilações de mercado extremas.

Mas sob outra perspetiva, esta terra onde o idealismo se cruza com o rigor institucional está a criar uma nova geração de empresas e participantes cripto. Preocupam-se mais com a adoção por utilizadores, longevidade dos projetos e modelos de negócio sustentáveis num ambiente regulado.

Há todas as razões para acreditar que este solo idealista dará origem a muitos projetos cripto distintivos nos próximos anos.

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