Qual será o próximo passo para o mercado de previsão chinês?

A Imprevisibilidade da Natureza Humana e as Aspirações Ocidentais da Comunidade Chinesa

O conceito de aleatoriedade tem raízes nos jogos de azar, ao passo que a geometria nasceu entre os filósofos gregos da Antiguidade—o que lhe confere uma posição naturalmente menos prestigiada.

Expressar e quantificar a incerteza é o desafio central da teoria das probabilidades, precisamente o que distingue os mercados de previsão das apostas tradicionais. Na documentação da PolyMarket, refere-se que os casinos retiram sempre uma margem da casa em cada aposta. Estatisticamente, segundo a lei dos grandes números, todos os apostadores acabam por perder.

Os mercados de previsão são verdadeiros ambientes PvP, competições bilaterais. A Polymarket não cobra taxas sobre depósitos, levantamentos ou transações, eliminando totalmente a interferência da plataforma na aleatoriedade.

Contudo, isso não basta. PvP não garante que o preço de mercado corresponda à probabilidade—é necessária também a expectativa. Só quando os retornos esperados são quantificáveis e cobrem o custo da especulação é que os mercados de previsão se libertam das restrições do jogo e se transformam em instrumentos financeiros autênticos.

Probabilidades Orientadas pelo Entretenimento

Todas as formas de autoridade—política ou jornalística—reduzem-se, no fundo, a vitórias e derrotas digitais.

Os monopólios de informação assentam no controlo dos canais de distribuição, não na ocultação das fontes.

O jornalismo moderno consolidou-se sob a censura da Segunda Guerra Mundial. Wilbur Schramm criou as ciências da comunicação como campo autónomo, unindo sociologia e estatística a metodologias qualitativas e quantitativas, transformando o profissionalismo jornalístico numa proteção industrial.

Com a expansão do eleitorado (mulheres, afro-americanos e jovens incluídos), as sondagens passaram a influenciar diretamente o futuro dos políticos. Deduzir tendências coletivas a partir de pequenas amostras tornou-se uma atividade lucrativa para media, partidos e opositores.

Contudo, tanto as sondagens como as notícias sempre foram negócios B2B: os media vendem atenção das audiências às empresas. O público é uma mera mercadoria, incapaz de rentabilizar a sua consciência ou preferências—refletindo a frustração perante as plataformas centralizadas.

A violação da privacidade é apenas um sintoma; o verdadeiro problema é que as plataformas não remuneram os utilizadores.

Já em 2014, académicos analisavam como blockchain e mercados de previsão podiam desafiar o modelo centralizado tradicional da “casa”. Vitalik recorda que dessa reflexão resultou o lançamento da Augur v1 em 2015.

A Augur v1, todavia, foi criada em sidechains de Bitcoin, quando o Ethereum ainda não suportava grandes aplicações on-chain. A busca pela descentralização manteve Augur numa dimensão de nicho, sem gerar externalidades positivas, acabando por se diluir no mercado.

Imagem: arquitetura da Augur v1

Crédito da imagem: @AugurProject

No verão DeFi de 2020, com DEX e plataformas de crédito em ascensão, pioneiros como Jeff da Hyperliquid e Shayne Coplan da Polymarket desenvolveram mercados de previsão avançados, recorrendo a Ethereum, L2 e modelos de governação centralizada. A tecnologia resolveu os problemas de eficiência; a falta de procura dos consumidores tornou-se o principal obstáculo.

Por vezes, o timing é determinante.

• • Os confinamentos globais em 2020 tornaram o quotidiano digital dominante, inclusive nos mercados de previsão;
• • O Mundial de 2022 potenciou um pico histórico de apostas online, com $100 mil milhões em volume—a maioria impulsionada pelo torneio;
• • As eleições presidenciais de 2024, com a imprevisibilidade de Trump, geraram um envolvimento mundial sem precedentes. Mesmo uma fração desse tráfego representa ganhos para a Polymarket.

Após as eleições, a Polymarket manteve a sua quota de mercado com captação constante de investimento, generosas isenções de taxas e aposta agressiva no desporto—tal como fez a Hyperliquid após o lançamento do token. A Polymarket ultrapassou a fase mais arriscada.

O Mundial de 2026 será o teste decisivo para afirmar a Polymarket como gigante dos mercados de previsão online. A incerteza política é demasiado elevada; os eventos desportivos oferecem retornos mais seguros e previsíveis.

Imagem: Previsão ≠ Jogo
Crédito da imagem: @zuoyeweb3

O que faz dos mercados de previsão instrumentos tão eficientes? Veja-se a campanha de Trump: 240 milhões de eleitores elegíveis nos EUA formam a amostra total, mas só 150–160 milhões votam efetivamente (amostra efetiva). Para além dos estados tradicionalmente vermelhos ou azuis, são alguns swing states—e até condados decisivos—a determinar o resultado.

As sondagens focadas nesses estados são, por isso, cruciais. Sondadores como a Gallup desenvolvem métodos científicos de amostragem porque é impraticável inquirir todos os eleitores. Inferir o todo a partir de pequenas amostras é um desafio vasto.

O paradoxo: uma minoria decisiva pode sempre influenciar a maioria. Os mercados de previsão permitem analisar continuamente os parâmetros da amostra, possibilitando que os participantes apostem em probabilidades superiores antes de se conhecerem os resultados.

Ou seja, os mercados de previsão não melhoram a amostragem—melhoram a recalibração permanente dos parâmetros, com cada opinião refletida de imediato nas probabilidades.

A Polymarket atua como um “algoritmo de agrupamento”, amostrando dados discretos em busca da probabilidade máxima e validando-os com o resultado final, para maior precisão.

As probabilidades representam o preço de posições de tendência de alta/baixa, de consenso ou desacordo. Na Polymarket, a unidade base é o Evento, e cada contrato padrão vale 1 USDC, com Sim + Não = 1. Por exemplo, Sim a 0,5 tem de ser equilibrado por Não a 0,5.

Suponha que Alice e Bob compram Sim a 0,1 e Não a 0,1, e o preço de mercado é 0,5:

• • Se Alice espera que a probabilidade exceda 0,5 e acerta, recebe 0,9 USDC;
• • Se Bob acredita que não ultrapassa 0,5 e vende, garante 0,5 USDC, obtendo 0,4 USDC.

A descoberta inicial do preço e a volatilidade exigem formadores de mercado e permissões de criação de mercado da Polymarket. A plataforma utiliza um modelo CLOB semelhante ao dos mercados perpétuos descentralizados, suportando ordens avançadas como as limitadas.

O mecanismo é simples: Sim + Não equivale sempre a 1; a diferença entre o preço atual e 1 é a margem de lucro. Por exemplo, uma probabilidade de 93% significa 0,93 Sim + 0,07 Não = 1 USDC. Se o resultado passar para Não, o montante de 0,93 torna-se lucro inesperado.

Imagem: Momentos de surpresa
Crédito da imagem: @Polymarket

As apostas podem ser compradas ou vendidas a qualquer momento, o que assegura liquidez—um método de formação de mercado muito mais eficiente do que apostas fixas. As posições Sim/Não são mutuamente fonte de lucro/prejuízo, tornando este um mercado PvP puro, no qual a plataforma apenas garante o emparelhamento justo.

Este artigo não aborda pormenores como oráculos, governação, abertura/fecho de mercados ou resolução de disputas. No essencial, a Polymarket é um produto comercial de previsão online que recorre a blockchain e stablecoins—a descentralização é, neste contexto, secundária.

O Entretenimento Gira em Torno das Pessoas, Não dos Eventos

O crescimento dos monopólios resulta frequentemente da conivência entre capital e trabalho organizados.

A Polymarket tem três pilares: política dos EUA, eventos noticiosos e desporto. A principal concorrente, Kalshi, aposta na conformidade e colabora com Robinhood, Jupiter, entre outros—sacrificando parte dos lucros em prol do crescimento de utilizadores.

Imagem: Comparação de dados
Crédito da imagem: @poly_data

A maioria dos novos mercados de previsão aspira a ser o Blur do OpenSea, captando investidores de retalho com airdrops e lançando tokens. Poucos desafiam diretamente Polymarket ou Kalshi.

A conformidade não é o motor principal—na Polymarket representa um tema de preços, na Hyperliquid é bem mais relevante. Os níveis de liquidez são incomparáveis.

No final, as eleições dos EUA são nicho, enquanto o desporto tem apelo internacional. A Polymarket reflete as preferências dos jovens americanos; utilizadores fragmentados podem evitar plataformas de apostas ou limitar-se aos esports, mas muitos continuam a apostar em desporto.

Antes das parcerias Polymarket, Kalshi e NFL, a NBA aliou-se à DraftKings e FanDuel em 2023. A empresa-mãe da NYSE investiu na Polymarket, e a FanDuel associou-se à CME—o capital institucional já está presente.

A fiscalização de manipulação de resultados na NBA perdeu relevância desde que o Supremo Tribunal legalizou as apostas desportivas em 2018. Isso não travará Polymarket ou Kalshi, embora o futuro e escala das apostas desportivas permaneçam incertos.

À semelhança do desafio Moutai na China, a virtualização e fragmentação entre os jovens são irreversíveis. Os eventos são vistos como território de adultos; para lá do pro/anti-Trump, muitos simplesmente não ligam.

Da defesa de Xangai no ciberespaço aos marines dos EUA a citar versos de “Helldivers 2”, os espaços digitais partilhados aproximam pessoas que nunca se encontram presencialmente.

Para lá das diferenças geracionais, o jogo e as atividades ilícitas são questões menores nos mercados de previsão. Com a Polymarket avaliada em $1,5 mil milhões e Kalshi em $1,2 mil milhões, ambas atingiram o ponto máximo.

O capital organizado mantém-se em eventos políticos, noticiosos e desportivos previsíveis. O futuro está em captar a atenção e o investimento dos jovens no ciberespaço.

Globalmente, só as personalidades do entretenimento—não os eventos—conseguem unir audiências jovens e captar simultaneamente atenção e gasto.

Não só os jovens seguem personalidades do entretenimento; o “divórcio antes do casamento” de Taylor Swift pode gerar mais envolvimento do que Trump se o marketing cruzado entre Xiaohongshu e Instagram se concretizasse.

No auge das celebridades, dramas como guerras de fãs e “unfollow backlash” são rotina, tal como o merchandising da Disney. As celebridades podem ser base para mercados secundários.

Isto não é teórico—a participação financeira no entretenimento é uma tendência global.

Blockbusters vendem t-shirts, MrBeast lança MrBeast Finance, G.E.M. investe em startups de IA, Kanye comercializa memes.

É mais seguro do que NFTs ou manipulação de mercado. As apostas incidem sobre personalidades; mesmo informações privilegiadas acabam absorvidas pelo mercado—os fãs apenas querem investir emocionalmente.

Batalhas de fãs de K-pop são norma. Ganhar é tudo—o resultado financeiro é secundário. Os mercados de previsão podem tornar-se expressão financeira do fandom.

É possível conceber estratégias de cobertura sofisticadas—apostar “Não” num filme antes da estreia protege contra risco reputacional. A qualidade ou rentabilidade de um filme vê-se muitas vezes ainda durante a produção.

As finanças não se estão a tornar entretenimento; já são fortemente orientadas pelo entretenimento. Num mundo fragmentado, há quem celebre licenças de mercados de previsão, quem discuta definições de jogo, e outros que procuram oportunidades.

A família Trump investiu na Polymarket; os outsiders continuam a debater. Participar nestes mercados é o caminho prático para obter retorno.

Conclusão

O fim da globalização reflete-se no desacoplamento entre bens e serviços. Entramos numa nova era de comércio de serviços, mas a natureza humana procura emoção coletiva. Localizar eleições dos EUA para a Tailândia não faz sentido; limita o alcance do mercado.

Buscar consenso num mundo fragmentado pode gerar valor único, sobretudo para empreendedores chineses. Política e desporto são arriscados; operações clandestinas atingem um teto. O entretenimento é a entrada mais segura.

CZ pode ser alvo de escrutínio ocidental pela sua origem chinesa, mas prever o tamanho das ancas de Kim Kardashian está longe de ser uma questão de segurança nacional.

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