Autor: Sam Andrew, Substack; Compilador: Kate, Marsbit
O ex-analista de fundos de hedge Sam Andrew foi listado na lista mensal de analistas da Artemis.Sam esteve envolvido em análise financeira no Credit Suisse e no fundo de hedge Blue Mountain Capital por mais de 8 anos. Neste artigo, Sam compartilhou seus quatro mal-entendidos sobre a transição dos investidores tradicionais para o investimento em criptografia, três pontos-chave sobre os fundamentos da criptografia e suas opiniões sobre temas de investimento em criptografia, e apresentou suas próprias sugestões para os recém-chegados que desejam ingressar no investimento em criptografia. Vale a pena ler as sinceras palavras de experiência. A seguir está o texto completo compilado:
Estou na lista de analistas do mês da Artemis. Minha conversa com o fundador da Artemis, Jon Ma, abordou tópicos pessoais, de investimento e de criptomoeda. Nossa discussão forneceu mais informações sobre minha experiência, sobre a qual alguns leitores do Crypto Clarity me perguntaram.
Explicarei minha jornada criptográfica, bem como compartilharei a estrutura que aplico às criptomoedas a partir de minha experiência em fundos de hedge. Descrevo os equívocos que a maioria dos investidores em tradefi tem sobre criptomoedas. Compartilho mais reflexões sobre a importância dos fundamentos da criptomoeda. Concluímos com tópicos interessantes e conselhos gerais.
A seguir está uma entrevista com Jon Ma, extraída do Analista do Mês de Artemis.
Qual é a sua história? Como você começou a investir e criptografar?
Eu cresci em Toronto, Canadá. Meu avô me apresentou aos mercados financeiros e aos investimentos quando eu era adolescente. Veterano da Segunda Guerra Mundial que passou a maior parte da vida trabalhando em fábricas, ele aprendeu sozinho a investir. Estou viciado! A ideia de poder apostar e ganhar dinheiro com base na minha experiência foi emocionante. Ao mesmo tempo, percebi que não seria um jogador profissional de hóquei, então achei melhor encontrar outra coisa!
Meu interesse em investimentos e mercados financeiros me levou ao banco de investimento. Trabalho para o Credit Suisse em Londres, Reino Unido. O setor bancário atua como um trampolim para o comprador. Depois de concluir meu curso de dois anos como analista bancário, ingressei no fundo de hedge Blue Mountain Capital. Estou nas Montanhas Azuis há mais de 8 anos. Trabalhei em Londres durante três anos, principalmente em investimentos de crédito. Em seguida, fui transferido para a sede da empresa em Nova York, onde passei mais de cinco anos participando da estratégia de ações long-short da empresa. Tive a sorte de ingressar em uma grande empresa em seus estágios iniciais. O capital sob gestão da empresa cresceu de US$ 3 bilhões para US$ 22 bilhões.
Minha primeira incursão na criptografia foi em 2017. O potencial do Bitcoin para troca de moeda peer-to-peer e a programabilidade do Ethereum ressoam em mim. Na minha perspectiva, existem muitos casos de utilização potenciais para os mercados financeiros. Comprei meu primeiro BTC e ETH. Eu montei o mercado em alta e o crash subsequente. Há alguns anos que me interesso por criptomoedas para satisfazer a minha curiosidade. Mas demorou mais alguns anos até que eu me comprometesse totalmente com a criptografia.
Minha crença em dedicar todo o meu tempo às criptomoedas é motivada por motivações pessoais e profissionais. Pessoalmente, o fascínio de fazer parte de uma indústria disruptiva em rápido crescimento, onde eu poderia desempenhar um papel de liderança e ajudar a desenvolver uma tecnologia potencialmente revolucionária, era grande demais para ser ignorado. Do ponto de vista profissional, as criptomoedas são o terreno mais fértil para investimento. Este é o único mercado que é ineficiente e ilíquido. É uma reminiscência do mercado de ações de algumas décadas atrás, quando as lendas do investimento estavam apenas começando a ganhar destaque.
Você é analista de fundos de hedge na BlueMountain há mais de 8 anos. Que estrutura e experiência você aprendeu com o lado da compra ao avaliar ativos criptográficos?
Aqui estão quatro lições que aprendi com minha experiência em fundos de hedge que se aplicam ao investimento em criptomoedas:
1 Gerenciamento de tempo: A habilidade mais importante que um investidor deve ter é o gerenciamento eficaz do tempo. Existem inúmeros estudos que podem ser feitos. O retorno no prazo é tão importante quanto o retorno sobre o capital. A capacidade de julgar rapidamente o que é interessante e por que é crítica. Observe mais de perto o que impulsiona os preços dos ativos. Concentre sua pesquisa nisso.
**2 Fontes de retornos: **Os retornos excedentes, muitas vezes chamados de alfa, são o produto da convergência entre as suas expectativas e as do mercado. A maioria dos investidores está errada. Os investidores precisam acreditar num resultado e o mercado acredita noutro. Se o mercado começar a acreditar nos seus resultados, isso poderá impulsionar os preços dos ativos e levar a retornos excessivos.
3. Investimento orientado a teses: Uma tese de investimento está enraizada em pesquisas independentes e aprofundadas e contém de 3 a 5 princípios desconhecidos pelo mercado que mudarão a forma como o mercado vê o ativo. O resultado do investimento orientado por teses é uma visão diferenciada.
4. Gestão de Risco: A probabilidade de um investidor muito bom estar certo é apenas ligeiramente superior à probabilidade de estar errado. O verdadeiro impulsionador dos retornos do portfólio é o tamanho da posição. Aqueles que você escolhe certo, sua posição é maior. Gerencie os tamanhos das posições adequadamente. Os investidores precisam de encontrar um equilíbrio entre a coragem de permanecer firmes e a humildade de cometer erros.
Onde você acha que a maioria dos investidores financeiros tradicionais que buscam criptomoedas erram?
Há quatro coisas que os investidores tradicionais muitas vezes não entendem quando pesquisam criptomoedas:
**1. Modelo de negócios: **Os protocolos e aplicativos de criptografia vendem produtos mediante o pagamento de uma taxa e incorrem em custos para isso. Este princípio básico não é diferente de qualquer outro negócio. Os investidores não criptográficos estão interessados em i) o termo “criptomoeda”, ii) unidades monetárias não fiduciárias e iii) valorização. A maioria dos tokens não são moedas. Confundir tokens com moedas é uma confusão desnecessária. A introdução de uma nova unidade de conta é uma mudança de paradigma. É difícil para as pessoas entenderem isso. Isto mina a visão existente de que as moedas fiduciárias são o único barómetro de valor. Avaliar o valor de uma criptomoeda não é tão simples quanto possuir ações. Essa diferença se deve principalmente à regulamentação. Espero que a valorização das criptomoedas se torne padronizada.
2. Alavancagem operacional: Os protocolos criptográficos já existem e têm potencial para se tornarem altamente lucrativos. Eles têm o que os investidores comerciais chamam de alavancagem operacional. Os seus custos não aumentam proporcionalmente às receitas. os investidores da tradfi entendem mal o potencial de lucro quando a receita cresce.
3. Poder de permanência: O poder de permanência de uma empresa, também conhecido como vantagem competitiva ou fosso, vem de sua propriedade intelectual, marca, efeitos de rede ou captura regulatória. No entanto, nas criptomoedas, não há propriedade intelectual. A criptografia é de código aberto. O código foi copiado e usado para criar novas versões de protocolos existentes. Portanto, o poder de permanência de que as empresas desfrutam não se aplica às criptomoedas. os investidores tradicionais evitam isso devido à falta de fosso. Eles entendem mal que um fosso ainda pode existir sem possuir propriedade intelectual. O fosso está nos efeitos de rede do protocolo.
4. Avaliação: Avaliar ativos criptográficos é difícil. Não existe uma maneira universalmente aceita de avaliar um token. Portanto, os investidores tradicionais acreditam erroneamente que as criptomoedas são principalmente especulação. Existem muitas maneiras de triangular avaliações. Acredito que a maioria dos protocolos serão vistos como ativos produtivos com fluxos de caixa equivalentes a tokens. Uma pequena porcentagem de tokens também terá propriedades de reserva de valor.
Gostamos muito de sua pesquisa sobre Crypto Clarity. Adoramos hospedar “Crypto Fundamental Investing” no Twitter e seu artigo “Crypto Fundamentals Don’t Matter… Do They?” Então, os fundamentos importam na criptografia? Quando você acha que os fundamentos são mais importantes?
A importância dos fundamentos reflete a curva de adoção. Nos primeiros dias da criptomoeda, os fundamentos não importavam. Eles são mais importantes agora. Eles serão ainda mais importantes no futuro.
Os fundamentos estão desempenhando um papel cada vez mais importante porque:
**1. Existem métricas: **O verão DeFi deu origem a muitos aplicativos e gerou métricas para rastrear, incluindo atividade do desenvolvedor, uso da rede, taxas e custos. Esses indicadores não existiam antes. Não há análise fundamental sem indicadores.
2. Formação de capital: As criptomoedas estão se tornando cada vez mais importantes globalmente. O crescimento e a adoção da indústria requerem capital. Os investidores estão mais dispostos a alocar capital quando podem avaliar de forma realista os projetos em que investem e prever o seu valor.
3. Analogia histórica: O mercado de criptomoedas é semelhante ao mercado de ações de décadas atrás. A análise fundamental de ações cresceu em popularidade nas últimas décadas. À medida que os mercados amadurecem e se tornam mais complexos, os fundamentos da compreensão e da regulamentação tornam-se mais importantes. Os mercados de ações, de crédito e de commodities seguem um padrão semelhante. O mesmo acontecerá com as criptomoedas.
Acho que a regulamentação pode ser um divisor de águas nos fundamentos das criptomoedas. Melhorar a confiança e a integridade no mercado de criptografia abrirá caminho para a entrada de mais investidores. Eles usarão o que fazem de melhor: análise fundamental.
Qual tópico de criptografia você está pesquisando ou em que está interessado?
No mercado de baixo volume pós-FTX, os catalisadores são cruciais. Investimentos e catalisadores de subscrição de teses básicas impulsionam o dimensionamento da posição. Acho que os dois maiores catalisadores para o próximo ano, fora da macroeconomia, são o EIP -4844 e o halving do Bitcoin. Eu gasto muito tempo em ambos.
Que conselho você gostaria de compartilhar para novos investidores que desejam investir em criptografia em 2023?
é útil. Isso vai muito além do investimento fundamental em 2023. A criptomoeda não é uma indústria para especialistas. Na verdade, não importa que você não tenha estado na indústria de criptografia nos últimos dez anos, porque ninguém esteve. As coisas mudam tão rapidamente que os insights de dois anos atrás não são tão aplicáveis hoje. Portanto, você não está muito atrás daqueles que já estão no setor.
Eu tinha três objetivos quando comecei a escrever Crypto Clarity: I) melhorar meu conhecimento, ii) compartilhar esse conhecimento com outras pessoas e ii) aproveitar meu conhecimento e valor para fornecer investimentos em criptografia a outras pessoas. Se você fornecer valor aos outros, receberá valor em troca.
Como você usou Artemis em sua pesquisa básica?
Artemis é minha ferramenta mais usada. Confira os mais de 50 artigos que publiquei no ano passado. Artemis é o mais amplamente obtido. Artemis é a ferramenta que uso para extrair dados da cadeia e comparar facilmente as métricas do protocolo. Também o utilizo para criar painéis e modelos no Excel e no Planilhas Google que podem ser atualizados com o clique de um botão. Confira o modelo Ethereum que construí no modelo de amostra Artemis.
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Conhecido analista financeiro: Quatro mal-entendidos entre investidores tradicionais que se transformam em investimentos criptográficos
Autor: Sam Andrew, Substack; Compilador: Kate, Marsbit
O ex-analista de fundos de hedge Sam Andrew foi listado na lista mensal de analistas da Artemis.Sam esteve envolvido em análise financeira no Credit Suisse e no fundo de hedge Blue Mountain Capital por mais de 8 anos. Neste artigo, Sam compartilhou seus quatro mal-entendidos sobre a transição dos investidores tradicionais para o investimento em criptografia, três pontos-chave sobre os fundamentos da criptografia e suas opiniões sobre temas de investimento em criptografia, e apresentou suas próprias sugestões para os recém-chegados que desejam ingressar no investimento em criptografia. Vale a pena ler as sinceras palavras de experiência. A seguir está o texto completo compilado:
Estou na lista de analistas do mês da Artemis. Minha conversa com o fundador da Artemis, Jon Ma, abordou tópicos pessoais, de investimento e de criptomoeda. Nossa discussão forneceu mais informações sobre minha experiência, sobre a qual alguns leitores do Crypto Clarity me perguntaram.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-fc3e47f749-dd1a6f-6d2ef1)
Explicarei minha jornada criptográfica, bem como compartilharei a estrutura que aplico às criptomoedas a partir de minha experiência em fundos de hedge. Descrevo os equívocos que a maioria dos investidores em tradefi tem sobre criptomoedas. Compartilho mais reflexões sobre a importância dos fundamentos da criptomoeda. Concluímos com tópicos interessantes e conselhos gerais.
A seguir está uma entrevista com Jon Ma, extraída do Analista do Mês de Artemis.
! [Artemis] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-aea945b5dd-dd1a6f-6d2ef1)
Qual é a sua história? Como você começou a investir e criptografar?
Eu cresci em Toronto, Canadá. Meu avô me apresentou aos mercados financeiros e aos investimentos quando eu era adolescente. Veterano da Segunda Guerra Mundial que passou a maior parte da vida trabalhando em fábricas, ele aprendeu sozinho a investir. Estou viciado! A ideia de poder apostar e ganhar dinheiro com base na minha experiência foi emocionante. Ao mesmo tempo, percebi que não seria um jogador profissional de hóquei, então achei melhor encontrar outra coisa!
Meu interesse em investimentos e mercados financeiros me levou ao banco de investimento. Trabalho para o Credit Suisse em Londres, Reino Unido. O setor bancário atua como um trampolim para o comprador. Depois de concluir meu curso de dois anos como analista bancário, ingressei no fundo de hedge Blue Mountain Capital. Estou nas Montanhas Azuis há mais de 8 anos. Trabalhei em Londres durante três anos, principalmente em investimentos de crédito. Em seguida, fui transferido para a sede da empresa em Nova York, onde passei mais de cinco anos participando da estratégia de ações long-short da empresa. Tive a sorte de ingressar em uma grande empresa em seus estágios iniciais. O capital sob gestão da empresa cresceu de US$ 3 bilhões para US$ 22 bilhões.
Minha primeira incursão na criptografia foi em 2017. O potencial do Bitcoin para troca de moeda peer-to-peer e a programabilidade do Ethereum ressoam em mim. Na minha perspectiva, existem muitos casos de utilização potenciais para os mercados financeiros. Comprei meu primeiro BTC e ETH. Eu montei o mercado em alta e o crash subsequente. Há alguns anos que me interesso por criptomoedas para satisfazer a minha curiosidade. Mas demorou mais alguns anos até que eu me comprometesse totalmente com a criptografia.
Minha crença em dedicar todo o meu tempo às criptomoedas é motivada por motivações pessoais e profissionais. Pessoalmente, o fascínio de fazer parte de uma indústria disruptiva em rápido crescimento, onde eu poderia desempenhar um papel de liderança e ajudar a desenvolver uma tecnologia potencialmente revolucionária, era grande demais para ser ignorado. Do ponto de vista profissional, as criptomoedas são o terreno mais fértil para investimento. Este é o único mercado que é ineficiente e ilíquido. É uma reminiscência do mercado de ações de algumas décadas atrás, quando as lendas do investimento estavam apenas começando a ganhar destaque.
Você é analista de fundos de hedge na BlueMountain há mais de 8 anos. Que estrutura e experiência você aprendeu com o lado da compra ao avaliar ativos criptográficos?
Aqui estão quatro lições que aprendi com minha experiência em fundos de hedge que se aplicam ao investimento em criptomoedas:
1 Gerenciamento de tempo: A habilidade mais importante que um investidor deve ter é o gerenciamento eficaz do tempo. Existem inúmeros estudos que podem ser feitos. O retorno no prazo é tão importante quanto o retorno sobre o capital. A capacidade de julgar rapidamente o que é interessante e por que é crítica. Observe mais de perto o que impulsiona os preços dos ativos. Concentre sua pesquisa nisso.
**2 Fontes de retornos: **Os retornos excedentes, muitas vezes chamados de alfa, são o produto da convergência entre as suas expectativas e as do mercado. A maioria dos investidores está errada. Os investidores precisam acreditar num resultado e o mercado acredita noutro. Se o mercado começar a acreditar nos seus resultados, isso poderá impulsionar os preços dos ativos e levar a retornos excessivos.
3. Investimento orientado a teses: Uma tese de investimento está enraizada em pesquisas independentes e aprofundadas e contém de 3 a 5 princípios desconhecidos pelo mercado que mudarão a forma como o mercado vê o ativo. O resultado do investimento orientado por teses é uma visão diferenciada.
4. Gestão de Risco: A probabilidade de um investidor muito bom estar certo é apenas ligeiramente superior à probabilidade de estar errado. O verdadeiro impulsionador dos retornos do portfólio é o tamanho da posição. Aqueles que você escolhe certo, sua posição é maior. Gerencie os tamanhos das posições adequadamente. Os investidores precisam de encontrar um equilíbrio entre a coragem de permanecer firmes e a humildade de cometer erros.
Onde você acha que a maioria dos investidores financeiros tradicionais que buscam criptomoedas erram?
Há quatro coisas que os investidores tradicionais muitas vezes não entendem quando pesquisam criptomoedas:
**1. Modelo de negócios: **Os protocolos e aplicativos de criptografia vendem produtos mediante o pagamento de uma taxa e incorrem em custos para isso. Este princípio básico não é diferente de qualquer outro negócio. Os investidores não criptográficos estão interessados em i) o termo “criptomoeda”, ii) unidades monetárias não fiduciárias e iii) valorização. A maioria dos tokens não são moedas. Confundir tokens com moedas é uma confusão desnecessária. A introdução de uma nova unidade de conta é uma mudança de paradigma. É difícil para as pessoas entenderem isso. Isto mina a visão existente de que as moedas fiduciárias são o único barómetro de valor. Avaliar o valor de uma criptomoeda não é tão simples quanto possuir ações. Essa diferença se deve principalmente à regulamentação. Espero que a valorização das criptomoedas se torne padronizada.
2. Alavancagem operacional: Os protocolos criptográficos já existem e têm potencial para se tornarem altamente lucrativos. Eles têm o que os investidores comerciais chamam de alavancagem operacional. Os seus custos não aumentam proporcionalmente às receitas. os investidores da tradfi entendem mal o potencial de lucro quando a receita cresce.
3. Poder de permanência: O poder de permanência de uma empresa, também conhecido como vantagem competitiva ou fosso, vem de sua propriedade intelectual, marca, efeitos de rede ou captura regulatória. No entanto, nas criptomoedas, não há propriedade intelectual. A criptografia é de código aberto. O código foi copiado e usado para criar novas versões de protocolos existentes. Portanto, o poder de permanência de que as empresas desfrutam não se aplica às criptomoedas. os investidores tradicionais evitam isso devido à falta de fosso. Eles entendem mal que um fosso ainda pode existir sem possuir propriedade intelectual. O fosso está nos efeitos de rede do protocolo.
4. Avaliação: Avaliar ativos criptográficos é difícil. Não existe uma maneira universalmente aceita de avaliar um token. Portanto, os investidores tradicionais acreditam erroneamente que as criptomoedas são principalmente especulação. Existem muitas maneiras de triangular avaliações. Acredito que a maioria dos protocolos serão vistos como ativos produtivos com fluxos de caixa equivalentes a tokens. Uma pequena porcentagem de tokens também terá propriedades de reserva de valor.
Gostamos muito de sua pesquisa sobre Crypto Clarity. Adoramos hospedar “Crypto Fundamental Investing” no Twitter e seu artigo “Crypto Fundamentals Don’t Matter… Do They?” Então, os fundamentos importam na criptografia? Quando você acha que os fundamentos são mais importantes?
A importância dos fundamentos reflete a curva de adoção. Nos primeiros dias da criptomoeda, os fundamentos não importavam. Eles são mais importantes agora. Eles serão ainda mais importantes no futuro.
Os fundamentos estão desempenhando um papel cada vez mais importante porque:
**1. Existem métricas: **O verão DeFi deu origem a muitos aplicativos e gerou métricas para rastrear, incluindo atividade do desenvolvedor, uso da rede, taxas e custos. Esses indicadores não existiam antes. Não há análise fundamental sem indicadores.
2. Formação de capital: As criptomoedas estão se tornando cada vez mais importantes globalmente. O crescimento e a adoção da indústria requerem capital. Os investidores estão mais dispostos a alocar capital quando podem avaliar de forma realista os projetos em que investem e prever o seu valor.
3. Analogia histórica: O mercado de criptomoedas é semelhante ao mercado de ações de décadas atrás. A análise fundamental de ações cresceu em popularidade nas últimas décadas. À medida que os mercados amadurecem e se tornam mais complexos, os fundamentos da compreensão e da regulamentação tornam-se mais importantes. Os mercados de ações, de crédito e de commodities seguem um padrão semelhante. O mesmo acontecerá com as criptomoedas.
Acho que a regulamentação pode ser um divisor de águas nos fundamentos das criptomoedas. Melhorar a confiança e a integridade no mercado de criptografia abrirá caminho para a entrada de mais investidores. Eles usarão o que fazem de melhor: análise fundamental.
Qual tópico de criptografia você está pesquisando ou em que está interessado?
No mercado de baixo volume pós-FTX, os catalisadores são cruciais. Investimentos e catalisadores de subscrição de teses básicas impulsionam o dimensionamento da posição. Acho que os dois maiores catalisadores para o próximo ano, fora da macroeconomia, são o EIP -4844 e o halving do Bitcoin. Eu gasto muito tempo em ambos.
Que conselho você gostaria de compartilhar para novos investidores que desejam investir em criptografia em 2023?
é útil. Isso vai muito além do investimento fundamental em 2023. A criptomoeda não é uma indústria para especialistas. Na verdade, não importa que você não tenha estado na indústria de criptografia nos últimos dez anos, porque ninguém esteve. As coisas mudam tão rapidamente que os insights de dois anos atrás não são tão aplicáveis hoje. Portanto, você não está muito atrás daqueles que já estão no setor.
Eu tinha três objetivos quando comecei a escrever Crypto Clarity: I) melhorar meu conhecimento, ii) compartilhar esse conhecimento com outras pessoas e ii) aproveitar meu conhecimento e valor para fornecer investimentos em criptografia a outras pessoas. Se você fornecer valor aos outros, receberá valor em troca.
Como você usou Artemis em sua pesquisa básica?
Artemis é minha ferramenta mais usada. Confira os mais de 50 artigos que publiquei no ano passado. Artemis é o mais amplamente obtido. Artemis é a ferramenta que uso para extrair dados da cadeia e comparar facilmente as métricas do protocolo. Também o utilizo para criar painéis e modelos no Excel e no Planilhas Google que podem ser atualizados com o clique de um botão. Confira o modelo Ethereum que construí no modelo de amostra Artemis.
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Fique curioso.