Adeus à fantasia de subida generalizada, o Q4 ainda é um touro local.

Autor original: arndxt

Texto original traduzido: AididiaoJP, Foresight News

Título original: O mercado em alta pode tornar-se uma norma, com a recuperação do mercado no Q4

A visão sobre a reativação econômica é, na verdade, muito unilateral, dependendo atualmente principalmente dos ativos das famílias ricas e dos investimentos impulsionados pela inteligência artificial. Para os investidores, este ciclo não pode ser simplesmente esperado que o mercado suba uniformemente:

• O núcleo do crescimento a longo prazo é a infraestrutura de semicondutores e IA.
• Aumentar a participação em ativos físicos escassos: ouro, metais e alguns mercados imobiliários com potencial.
• Manter vigilância sobre os índices de larga base: a alta participação dos "sete gigantes" do mercado americano oculta a fragilidade geral do mercado.
• Acompanhar de perto a evolução do dólar: sua direção determinará se este ciclo continuará ou será interrompido.

Assim como de 1998 a 2000, o mercado em alta pode continuar por um tempo, mas a volatilidade se tornará mais intensa, e a escolha de ativos será a chave para se tornar um vencedor no mercado.

Diversificação econômica

O desempenho do mercado é o verdadeiro reflexo da economia; enquanto o mercado de ações se mantiver perto de máximas históricas, a ideia de recessão econômica será difícil de convencer.

Estamos em um ambiente econômico claramente dividido:

• Os 10% mais ricos contribuíram com mais de 60% do consumo, acumulando riqueza através de ações e imóveis.
• Ao mesmo tempo, a inflação continua a corroer o poder de compra das famílias de baixa e média renda. Esta crescente disparidade explica por que, por um lado, a economia está "reacelerando", enquanto, por outro lado, o mercado de trabalho mostra um desempenho fraco e a crise do custo de vida persiste.

A incerteza trazida pela política da Reserva Federal

Prepare-se para enfrentar a volatilidade das políticas. O Federal Reserve precisa lidar com a aparência da inflação e considerar o ciclo político. Isso cria condições para aproveitar oportunidades, mas também significa que, uma vez que as expectativas do mercado mudem, pode haver um risco repentino de queda.

O Federal Reserve atualmente se encontra em um dilema:

• Por um lado, o PIB cresceu de forma robusta e o consumo demonstrou uma grande resiliência, apoiando a desaceleração do ritmo de cortes nas taxas de juro;
• Por outro lado, a avaliação do mercado está demasiado alta, e o adiamento da descida das taxas de juro pode gerar "preocupações com o crescimento".

A experiência histórica mostra que reduzir as taxas de juros quando os lucros são fortes (como em 1998) pode prolongar um mercado em alta. Mas desta vez a situação é diferente: a inflação continua teimosa, os lucros das "sete gigantes" da bolsa americana são brilhantes, enquanto as restantes 493 empresas do S&P 500 apresentam um desempenho medíocre.

Escolha de ativos em um ambiente de crescimento nominal

Deve-se manter ativos físicos escassos (ouro, commodities-chave, propriedades em áreas de oferta limitada) e áreas que representam produtividade (infraestrutura de IA, semicondutores), enquanto se evita a concentração excessiva em ações inflacionadas pelo calor da rede.

É pouco provável que o próximo período apresente uma prosperidade total, parecendo mais um mercado em alta localizado:

• Os semicondutores continuam a ser o núcleo da infraestrutura de IA, e os investimentos relacionados continuam a impulsionar o crescimento.
• O ouro e os ativos tangíveis estão a reestabelecer o seu valor como ferramentas de proteção contra a desvalorização da moeda.
• As criptomoedas estão atualmente sob pressão de desalavancagem e excesso de títulos do governo, mas estruturalmente, estão intimamente relacionadas ao ciclo de liquidez que impulsiona a alta do ouro.

Dinâmica do setor imobiliário e do consumo

Se o mercado imobiliário e o mercado de ações enfraquecerem em sincronia, o "efeito riqueza" que sustenta o consumo será impactado.

O setor imobiliário terá um breve ressurgimento quando as taxas de juros forem ligeiramente reduzidas, mas os problemas subjacentes ainda persistem:

• O desequilíbrio entre oferta e procura causado pela mudança na estrutura populacional;
• O aumento da taxa de inadimplência devido ao fim do período de carência dos empréstimos estudantis e das hipotecas;
• Diferenças regionais são evidentes (o grupo de idosos possui um colchão de ativos, enquanto as famílias jovens enfrentam grandes pressões).

Liquidez do dólar e o posicionamento global

O dólar é um fator-chave que afeta o cenário global. Se a economia global estiver fraca e o dólar se fortalecer, os mercados mais frágeis podem enfrentar problemas antes dos Estados Unidos.

Um risco negligenciado é a contração da oferta de dólares:

• A política tarifária reduz o déficit comercial, limitando o fluxo de dólares de volta para ativos nos Estados Unidos;
• O déficit orçamental continua elevado, mas o interesse dos compradores estrangeiros em títulos do Tesouro dos EUA está a diminuir, o que pode provocar problemas de liquidez.
• Os dados do mercado de futuros mostram que as posições vendidas em dólares atingiram um valor histórico, o que pode desencadear uma liquidação em dólares, prejudicando assim a estabilidade dos ativos de risco.

Política econômica e psicologia do mercado

Estamos na fase final do ciclo de financeirização:

• Os formuladores de políticas esforçam-se para "manter a situação", até que pontos políticos importantes (como eleições, eleições intercalares) tenham passado;
• A desigualdade estrutural (aumento do aluguel superior ao crescimento dos salários, concentração de riqueza entre os idosos) alimenta a pressão populista, levando a ajustes de políticas nas áreas da educação, habitação, entre outras;
• O mercado em si possui reflexividade: o capital está altamente concentrado em sete grandes ações, o que não só sustenta a avaliação, mas também planta a semente da vulnerabilidade.