EUR/GBP cai à medida que o aumento da manufatura da zona euro não impressiona os mercados

Acabei de verificar o par EUR/GBP e, caramba, está a deslizar abaixo de 0.8660 hoje, quebrando uma boa tendência de alta de dois dias após ter atingido aquele máximo de 0.8670 mais cedo. Tenho observado este par de perto e, honestamente, estou um pouco surpreso que o Euro não conseguiu manter sua posição, apesar de alguns dados realmente decentes da zona euro.

Os números de manufatura da zona euro foram surpreendentemente bons - o PMI de Manufatura HCOB subiu para 50,7 em agosto, superando as estimativas e mostrando a maior expansão desde o início de 2022. Até a Alemanha subiu para 49,8, sua melhor marca em mais de três anos! O PMI Composto atingiu 51,1, o que sinaliza o crescimento mais rápido do setor privado em 15 meses.

Mas aqui é onde fica frustrante - a libra esterlina está, de alguma forma, ganhando terreno apesar dos seus dados de manufatura absolutamente miseráveis. O seu PMI caiu para 47,0 em agosto, pior do que o esperado e marcando o 11º mês consecutivo de contração. Novos pedidos e exportações estão a descer na taxa mais rápida em quatro meses, atingidos por tarifas americanas, fraca confiança dos clientes e uma procura global em queda. Mesmo os seus números de emprego têm estado a cair durante dez meses consecutivos!

Então, por que diabos a libra está se fortalecendo? O mercado não faz sentido às vezes. A taxa de desemprego na Zona Euro permaneceu estável em 6,2% em julho, mostrando resiliência, enquanto o setor industrial britânico está basicamente em suporte vital.

Estou de olho no que Piero Cipollone do BCE diz hoje, e depois Lagarde mais tarde. Os dados preliminares da inflação da zona euro de amanhã serão críticos - as expectativas são de que o HICP Core suba para 2,2% a partir de 2,3%, com a inflação total mantendo-se em 2,0%.

Entre nós, acho que os traders estão apenas a ser teimosos em relação à libra, recusando-se a precificar a óbvia fraqueza. Mas os mercados vão ser mercados - que se dane a lógica. A divergência entre os fundamentos económicos e a ação de preços apenas prova que o sentimento ainda supera os dados na maioria dos dias.