Dólar luta enquanto o mercado observa cortes nas taxas do Fed

Eu estive observando o dólar dançar em torno do nível de 98,00 esta semana, e honestamente, isso está me dando ansiedade. O Índice do Dólar (DXY) conseguiu um pequeno aumento na quinta-feira, atingindo máximas intradia de 98,25, mas está basicamente preso na faixa de quarta-feira—um padrão clássico de consolidação que está deixando os traders malucos.

Quarta-feira foi brutal para os touros do Dólar. Esse patético relatório de Vagas de Emprego JOLTS arrasou as tentativas de recuperação e fez o índice despencar de 98.60 para 98.00. Odeio como esses lançamentos econômicos continuam a sacudir o mercado, mas este definitivamente gritou "Corte do Fed a caminho!"

O Governador do Fed, Waller, também não ajudou. Ele foi ao CNBC praticamente implorando para cortar taxas em setembro e insinuou "vários cortes" nos próximos seis meses. O homem poderia muito bem ter pegado um bastão de beisebol e atacado o dólar ele mesmo.

A maioria dos traders que conheço está de braços cruzados até que o relatório NFP de sexta-feira seja divulgado. Os números ADP de hoje e o ISM Services PMI moverão os mercados temporariamente, mas sejamos realistas—sexta-feira é o grande evento. Os números sussurrantes sugerem que a criação de empregos foi fraca em agosto, o que aproximaria o Fed da mesa de cortes.

O mecanismo de precificação do mercado é implacavelmente eficiente, e neste momento está a dizer-nos que a flexibilização do Fed é praticamente garantida. Isso é veneno para a força do Dólar.

Estou particularmente irritado com o modo como cada dado económico suavizado é agora distorcido em algo positivo para os ativos de risco—"notícias más são boas notícias" porque isso significa mais apoio da Fed. Esta lógica distorcida está a criar distorções em todos os mercados, não apenas no forex.

A queda do Dólar é especialmente reveladora quando você observa o ouro atingindo máximas históricas e o Bitcoin pairando perto de $122K. Os investidores claramente querem alternativas ao fiat enquanto o Fed se prepara para abrir as torneiras novamente.

O NFP de amanhã será um massacre se estiver abaixo do consenso. Mas mesmo um número forte pode ser considerado como uma exceção. O viés dovish do Fed parece estar garantido, e o Dólar pode ter dificuldades independentemente.