Como a liquidez do mercado de previsão evolui do modo AMM para a era CLOB?

Autor: Dora Lsk

Compilado por: ShenChao TechFlow

Título original: Uma visão sobre a história da liquidez do mercado de previsões

Recentemente, cada vez mais pessoas começaram a discutir os mercados de previsões.

Embora estejam a tornar-se cada vez mais populares, também existem algumas desvantagens.

Um deles é a falta de liquidez, que desempenha um papel crucial nas negociações.

O que é liquidez?

Simplesmente dizendo:

Em mercados de alta liquidez, você pode comprar ações com grandes quantias de dinheiro sem causar mudanças significativas no preço. Por exemplo:

• Mercado de alta liquidez: você pode comprar ações “YES” no valor de mais de 3000 dólares a um preço de 77 centavos por ação, e o preço quase não varia.
• Ou você pode colocar uma ordem a 75 centavos, que pode ser executada rapidamente, pois há liquidez suficiente e traders ativos no mercado.

Mas em mercados de baixa liquidez, mesmo compras pequenas podem afetar significativamente os preços.

Por exemplo, como escrevi recentemente sobre um caso de mercado:

Original tweet link: Clique aqui

No Polymarket, quando escrevi aquele artigo, o volume de negócios do mercado era apenas 4636 dólares, com uma probabilidade de 34%.

Mas depois o volume de negócios aumentou apenas 500 dólares, mas afetou significativamente o preço, elevando a probabilidade para 55%.

Portanto, na previsão de mercado, a liquidez é um indicador importante que mede o quão facilmente você pode comprar ou vender uma posição sem alterar significativamente o preço.

Liquidez Passada: Modo AMM

Antes de 2022, a Polymarket utilizava um modelo baseado em AMM (Automated Market Maker, Formador de Mercado Automatizado).

AMM é um algoritmo que permite a negociação sem a presença de compradores ou vendedores tradicionais.

• Funciona através de fórmulas, permitindo que usuários comuns depositem fundos no mercado e ganhem comissões através das transações de outras pessoas.
• No entanto, quando o mercado se liquida, um dos tokens torna-se completamente sem valor, enquanto os provedores de liquidez ainda detêm esse token.
• Esta situação muitas vezes leva a que os ganhos com taxas não consigam compensar as perdas.

Como resultado, a maioria das pessoas que forneceram liquidez através do modo AMM terminou com prejuízo.

Mais detalhes podem ser encontrados no tweet abaixo:

Link do tweet original: clique aqui

Liquidez atual: Modo CLOB

No final de 2022, a Polymarket converteu para o modo CLOB (Central Limit Order Book).

CLOB é basicamente o sistema de livro de ordens que conhecemos:

• Aqui, o preço é definido pelos negociantes, em vez de ser gerado automaticamente.
• Este modelo torna o mercado CLOB mais rentável e permite que os market makers lucrem com a diferença entre os preços de compra e venda.

A Polymarket também incentiva os usuários a fornecer liquidez através de um mecanismo de recompensas.

As operações específicas são as seguintes:

Você coloca uma ordem limitada para comprar ou vender ações em um mercado que precisa de liquidez,

No canto superior direito, ao passar o mouse sobre “Recompensas”, você pode ver:

• Recompensas disponíveis
• Maior diferença de preço (pedidos que atendem aos critérios serão destacados em azul)
• A quantidade mínima de ações que você precisa comprar ou vender

Se a sua ordem for premiada, verá um ícone de relógio em destaque azul.

Você pode encontrar todas as informações sobre como ganhar recompensas de liquidez na documentação oficial: Guia de Recompensas de Liquidez Polymarket.

De onde vem a liquidez inicialmente?

Depois de entender o que é liquidez e como funciona, temos mais uma pergunta:

De onde vem a liquidez inicialmente?

Quando um mercado é criado, ninguém possui ações de “YES” ou “NO”, e não há preços estabelecidos.

Neste momento, alguém pode fazer uma ordem de venda, por exemplo:

• “Estou disposto a comprar ações YES a 70 cêntimos.”

Se outro trader colocar uma ordem oposta, por exemplo:

• “Estou disposto a comprar ações da NO a 30 cêntimos.”

Após a correspondência dessas ordens, o mercado formou o primeiro preço.

Em seguida, o preço é determinado pelo preço médio que as pessoas estão dispostas a comprar (bid) e vender (ask):

• Preço de Compra (Bid): O maior preço que alguém está disposto a pagar por ações.
• Preço de venda (Ask): O menor preço pelo qual alguém está disposto a vender ações.
• Spread: A diferença entre o preço de compra e o preço de venda.

Se a diferença de preço for menor ou igual a 10 cêntimos, a interface mostrará o preço médio (midpoint price):

A fórmula é: preço médio = ( preço de compra + preço de venda ) / 2

Se a diferença de preço for superior a 10 cêntimos, exiba o último preço de negociação, e não o preço médio.

Os mercados mais e menos líquidos

A categoria de mercado mais líquida é o mercado político, em parte porque a primeira grande onda de mercados de previsão ocorreu durante as eleições nos Estados Unidos.

Na altura, a liquidez do mercado político e a atenção da mídia atingiram níveis recorde.

Ao mesmo tempo, alguns dos mercados com menor liquidez que encontrei são os mercados de menção.

Claro, haverá exceções em cada categoria - a liquidez depende do mercado específico, independentemente do seu tipo.