Análise de dados: A liquidez global está a esgotar-se?

Question

Autor: Michael NadeauCompilação: Blockchain em linguagem simples A era pós-pandemia tem sido definida pela liderança fiscal - uma economia impulsionada por déficits governamentais e emissão de títulos de curto prazo, mesmo com o Federal Reserve mantendo altas taxas de juros, a liquidez continua em níveis elevados. Hoje, estamos entrando em uma fase dominada pelo setor privado. Em comparação com o governo anterior, o Ministério das Finanças está recuperando liquidez por meio de tarifas e restrições de gastos. É por isso que as taxas de juros precisam descer. Analisamos o atual ciclo através da perspetiva da liquidez global, para enfatizar porque é que esta ronda atual de "negociação de desvalorização" chegou à fase final. Está a acabar a liderança fiscal? Nós sempre esperamos "comprar na baixa" quando todos estão "comprando na alta". É por isso que todas as discussões recentes sobre "negociação de depreciação" chamaram a nossa atenção. Dados: Google Trends (tendências do Google)Achamos que o momento de interesse por "transações de depreciação" foi há alguns anos. Naquela época, o preço do Bitcoin era de 25 mil dólares e o preço do ouro era de 2 mil dólares. Naquela época, além de analistas de criptomoedas e macroeconômicos, ninguém falava sobre isso. Na nossa opinião, esta "transação" está basicamente concluída. Portanto, o nosso trabalho é entender as condições que o criaram e se essas condições continuarão a existir. O que impulsionou esta transação? Na nossa opinião, existem principalmente dois fatores. 1. Despesas do Ministério das Finanças. Durante o governo Biden, implementámos um grande déficit fiscal. Dados: Tesouro dos EUA O ano fiscal de 2025 acabou de terminar, e o déficit diminuiu ligeiramente - isso deve-se principalmente ao aumento das receitas fiscais (impostos) e não à redução das despesas. No entanto, espera-se que a "Grande Lei Bonita" (Big Beautiful Bill) implemente cortes nas despesas através da redução dos benefícios do Medicaid e do Programa de Assistência Nutricional Suplementar (SNAP). Dados: KFF (Fundação Kaiser Family) redução em comparação com a trajetória de gastos atuais Durante a presidência de Biden, os gastos do governo e as transferências financeiras injetaram liquidez continuamente na economia. Mas sob a Lei do Grande Belas, o crescimento dos gastos desacelerou. Isto significa que o financiamento do governo para a economia diminuiu. Além disso, o governo está a retirar fundos da economia através de impostos sobre as importações. Dados: FRED (Dados econômicos do Federal Reserve de St. Louis) A combinação de restrições de gastos (em relação ao governo anterior) e aumento de tarifas significa que o Tesouro está agora absorvendo liquidez, em vez de fornecer liquidez. Esta é a razão pela qual precisamos de cortar as taxas de juro. "Vamos reprivatizar a economia, revitalizar o setor privado e reduzir o setor público." - Scott Bessent (Scott Bessent) 2. "QE do Tesouro". Para financiar os gastos excessivos do Tesouro durante o governo Biden, também vimos uma nova forma de "afrouxamento quantitativo" (QE). Podemos observar isso abaixo (linha preta). O "QE do Tesouro" financia os gastos do governo por meio de títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo, sustentando assim o mercado. Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index) Acreditamos que foram os gastos públicos e a flexibilização quantitativa do Ministério das Finanças que impulsionaram a formação do "trading de desvalorização" e da "bolha de tudo" que observamos nos últimos anos. Mas agora estamos a fazer a transição para a "economia Trump", com o setor privado a assumir o testemunho do Ministério das Finanças. Da mesma forma, esta é a razão pela qual eles precisam reduzir as taxas de juro. Iniciar o setor privado através de empréstimos bancários. À medida que entramos neste período de transição, o ciclo de liquidez global parece estar atingindo o pico... O ciclo de liquidez global está atingindo o pico e a recuar. Período atual e período médio Abaixo, podemos observar a comparação entre o ciclo atual (linha vermelha) e a média histórica desde 1970 (linha cinza).Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index) Alocação de ativos Com base no trabalho do Sr. Howell sobre o índice de liquidez global, podemos observar o ciclo típico de liquidez e sua compatibilidade com a alocação de ativos. As commodities tend to be the last assets to decline, this is exactly what we are seeing today (gold, silver, copper, palladium). Do ponto de vista, o ciclo atual parece muito típico. Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index) Então. Se a liquidez realmente estiver atingindo o pico, prevemos que os investidores irão, à medida que o ambiente mudar, rotacionar para dinheiro e obrigações. É importante esclarecer que esta parte do processo ainda não começou (o mercado ainda está "apetente ao risco"). Dívida e liquidez De acordo com o índice de liquidez global, a relação entre a dívida e a liquidez das principais economias atingiu no final do ano passado o nível mais baixo desde 1980. Agora está a subir e espera-se que continue a aumentar até 2026. Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index) O aumento da relação entre dívida e liquidez torna mais difícil prestar serviços a trilhões de dólares em dívidas não atendidas que precisam de refinanciamento.Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index) Bitcoin e liquidez global Claro, o Bitcoin "indicou" o pico da liquidez global nos últimos dois ciclos. Em outras palavras, o Bitcoin atingiu seu pico alguns meses antes do recuo da liquidez, parecendo antecipar a queda subsequente. Dados: Índice Global de Liquidez (Global Liquidity Index) Não sabemos se isso está acontecendo no momento. Mas sabemos que os ciclos de criptomoedas sempre seguem de perto os ciclos de liquidez. A compatibilidade com os ciclos das criptomoedas Dados: Índice de Liquidez Global (Global Liquidity Index)