A flutuação do mercado diminuiu, o Bitcoin entrou na fase de acumulação

Fonte original: Valor da cadeia de carbono

Título original: O Bitcoin está prestes a disparar

O autor é um investidor profissional com mais de 30 anos de experiência nos setores de finanças tradicionais de Wall Street e economia macro.

A dificuldade é real.

Para ser honesto, o sentimento no mercado de criptomoedas atualmente é muito ruim.

O índice S&P 500 está se aproximando de seu nível mais alto da história. O índice Nasdaq disparou. O preço do ouro acabou de ultrapassar a marca de 4300 dólares. As ações de tecnologia também estão mostrando uma tendência de alta. De todos os indicadores tradicionais, estamos em um ambiente de alta propensão ao risco. O capital está fluindo para ativos de risco. O desejo de compra dos investidores está bastante forte.

E o Bitcoin? O Bitcoin… não fez nada.

Consolidação lateral. Consolidação. Estagnação. Monótono. Não importa como você descreva, isso não esconde a frustração que permeia a comunidade do Bitcoin. O Twitter está repleto de várias versões de perguntas ansiosas: “Por que o Bitcoin não disparou como outras criptomoedas?”

A dissonância cognitiva é evidente. O ETF de Bitcoin foi lançado com sucesso e há entradas de capital mensalmente. A adoção por investidores institucionais está a acelerar. O “Genius Act” foi aprovado e o “Clairty Act” está prestes a ser lançado. Não há repressão regulatória, nem grandes ataques de hackers, e não houve colapso de narrativas fundamentais. Todas as coisas que deveriam ser importantes… aconteceram.

No entanto, o que vemos agora é o aumento dos preços de outros ativos, enquanto o Bitcoin permanece estagnado.

Nos últimos anos, tenho estado cada vez mais ligado à comunidade de criptomoedas, o que me deu uma perspetiva única. Observei o sistema financeiro tradicional de moeda fiduciária e o ecossistema de criptomoedas, e comecei a perceber um padrão que me recorda o mundo em que cresci. As semelhanças entre ambos são evidentes, e as diferenças também são significativas. Mas, por vezes, as semelhanças aparecem de maneiras inesperadas.

E se todos estiverem errados?

E se o Bitcoin não tivesse problemas e acabasse por ter um IPO semelhante ao Tradfi?

A ponte que liga dois mundos

O motivo pelo qual consegui beneficiar-me imensamente no campo das criptomoedas é porque nunca desisti de entender os mercados tradicionais. Eu sempre mantive essa perspectiva. E cada vez mais percebo que, apesar de o Bitcoin ter uma origem revolucionária e ser descentralizado, o modelo econômico que segue é tão antigo quanto o próprio capitalismo.

Os investidores iniciais assumem grandes riscos. Se o investimento for bem-sucedido, eles merecem obter retornos substanciais. Mas, no final, é crucial que eles consigam realizar a monetização dos lucros. Eles precisam de liquidez, precisam sair, precisam diversificar os investimentos.

Na concepção tradicional, este momento é conhecido como IPO (Oferta Pública Inicial). Este é o momento em que os investidores iniciais realizam lucros, os fundadores enriquecem e os capitalistas de risco devolvem fundos aos sócios limitados. Este não é um momento de fracasso, mas sim um momento de sucesso. A empresa não desaparece durante o IPO, mas sim se transforma, amadurece e a propriedade se dispersa.

O Bitcoin nunca teve um IPO tradicional, pois nunca houve uma empresa. Mas as forças econômicas não desaparecem por causa de estruturas diferentes; elas apenas se apresentam de maneiras diferentes.

As divergências falam desta história.

Vamos falar sobre a situação atual do mercado.

O movimento do Bitcoin está intimamente relacionado com as ações de tecnologia, assim como com a liquidez e a “apetite por risco”. Ao longo dos anos, as pessoas puderam prever o movimento do Bitcoin observando o índice Nasdaq. No entanto, essa correlação desapareceu completamente recentemente, especialmente após dezembro de 2024.

Isso confunde as pessoas. Confunde os traders algorítmicos. Também confunde os investidores em momentum. Quando os ativos de risco sobem e o Bitcoin não participa, as pessoas pensam que “o Bitcoin está com problemas”.

Mas o que aprendi ao observar o mercado tradicional é que: esta é exatamente a situação que ocorre durante o período de dividendos de IPO.

Quando uma empresa é listada, e os investidores iniciais começam a vender ações, o preço das ações muitas vezes entra em uma fase de consolidação, mesmo quando o mercado geral está em alta. Por quê? Porque há uma dinâmica especial em jogo. Os investidores iniciais não estão vendendo em pânico, mas sim dispersando suas participações de forma ordenada. Eles são muito cautelosos e não querem que o preço das ações caia drasticamente. Eles têm muita paciência, esperaram anos por este momento e podem esperar mais alguns meses para garantir que a operação seja feita corretamente.

Enquanto isso, novos investidores também começaram a entrar no mercado, mas estão sendo muito cautelosos. Eles não estão comprando em alta, mas sim aproveitando as quedas. Estão aguardando a conclusão dos dividendos antes de adotarem uma estratégia mais agressiva.

E o resultado? A consolidação lateral está deixando as pessoas loucas. Os fundamentos estão bem, o mercado está subindo, mas esta ação… não se move nem um pouco. Não acredita? Vá dar uma olhada na Circle ou na Coreweave. Ambas tiveram um aumento depois do preço de IPO, mas depois ficaram presas em uma consolidação.

Soa familiar, não é?

Se isso é uma fraqueza impulsionada pela macroeconomia, a tendência de queda do Bitcoin deve estar sincronizada com os ativos de risco, em vez de divergir deles. Se isso for realmente o chamado “inverno das criptomoedas”, veríamos pânico, rendição e uma venda sincronizada em todo o mercado de criptomoedas. No entanto, o que vemos é um fenômeno mais específico: uma venda metódica, aguardando pacientemente cotações estáveis.

Este método de venda expressa “Eu já terminei, é hora de seguir em frente”, e não “Estou muito assustado”.

As evidências continuam a aumentar

Então, recebi uma confirmação inesperada, mas que talvez devesse ter previsto.

Na recente teleconferência de resultados financeiros da Galaxy Digital, Mike Novogratz anunciou que a Galaxy vendeu Bitcoin no valor de 9 bilhões de dólares para um cliente. 9 bilhões de dólares! Pense bem nesse número. Não é pânico de varejo, nem um trader preso em uma posição. Este é um dos veteranos da indústria fechando posições de forma ordenada.

Mas eles estão realizando lucros. Quando os ativos amadurecem e finalmente têm liquidez suficiente para suportar uma saída em larga escala, é exatamente isso que os investidores iniciais devem fazer.

Mas a verdade é que aquele veterano não está sozinho.

Se você souber como interpretar os dados on-chain, poderá perceber pistas. Algumas criptomoedas antigas, aquelas que não foram negociadas por anos, e algumas que estão em estado de hibernação desde que o preço do Bitcoin caiu para um dígito, de repente começaram a se tornar ativas. Não é um movimento repentino, nem uma venda por pânico, mas sim um desenvolvimento gradual que começou este ano, especialmente após o verão. Esse desenvolvimento é passo a passo. Aqueles endereços que foram acumulados durante a época experimental do Bitcoin como criptopunks, finalmente começaram a transferir suas participações.

Veja o índice de medo e ganância, observe o sentimento social. O moral da sociedade está em baixa, o varejo está em colapso. Este é exatamente o estado emocional que se espera quando investidores astutos direcionam fundos para investidores vulneráveis.

Mas a maioria das pessoas ignora um ponto: se você entender em que fase estamos, esse sentimento é, na verdade, otimista.

A psicologia do proprietário original

Pense bem, se você fosse uma pessoa que minerou Bitcoin em 2010, ou uma pessoa que comprou Bitcoin a 100 dólares ou até mesmo a 1000 dólares, como você se sentiria?

Você sobreviveu ao colapso da exchange Mt. Gox, sobreviveu a várias proibições na China, sobreviveu ao mercado em baixa de 2018, sobreviveu à pandemia de COVID-19, sobreviveu à incerteza regulatória, sobreviveu à mídia mainstream que o chamou de golpe por mais de uma década.

Quando quase ninguém acreditava, você acreditou. Você assumiu o risco. No final, você ganhou. O sucesso do Bitcoin superou de longe as expectativas de quase todos.

Então, o que devemos fazer agora?

Você possui riquezas que atravessam gerações. As circunstâncias da vida mudam. Talvez você esteja prestes a se aposentar. Talvez seu filho esteja na faculdade. Talvez você queira diversificar seus investimentos no campo da inteligência artificial, ou comprar um iate como o de Jeff Bezos, abrir uma empresa, ou apenas desfrutar dos frutos de sua paciência acumulada.

E, pela primeira vez na história, você pode sair da sua posição sem afetar o mercado.

Esta é uma nova situação.

Durante anos, a liquidez do Bitcoin tem sido insuficiente. Imagine, em 2015, vender Bitcoin no valor de 100 milhões de dólares, o preço despencaria. Agora, imagine vender Bitcoin no valor de 1 bilhão de dólares em 2019, o problema permanece. O mercado simplesmente não consegue digerir volumes de venda tão grandes.

Mas e agora? Os ETFs estão a atender à demanda dos investidores institucionais. Grandes empresas estão a manter Bitcoin nos seus balanços. Os fundos soberanos também começaram a participar. O mercado finalmente amadureceu a um ponto em que os primeiros detentores podem sair de grandes posições sem causar tumulto.

O ponto-chave é: eles escolhem negociar em um ambiente de alta disposição ao risco exatamente porque, nesse momento, os compradores têm fundos suficientes. Quando o mercado de ações sobe, a confiança do mercado está alta e a liquidez é abundante, é o melhor momento para alocar fundos. Vender sob uma emoção de pânico levará a uma queda acentuada do Bitcoin. E vender quando outros ativos estão fortes? Isso é uma estratégia comercial inteligente.

Isto é o que as antigas baleias estavam à espera. Não é o preço, o preço que sempre tiveram. Mas sim a liquidez. A profundidade do mercado. E a verdadeira capacidade de saída.

Tarefa concluída. O Bitcoin provou seu valor. Agora, as recompensas chegaram.

Por que isto não é um mercado em baixa

Já ouço as vozes dos céticos: “Isto soa como se estivesses a arranjar desculpas para o próximo mercado em baixa, à medida que o ciclo de quatro anos está prestes a terminar.”

Exatamente. Então vamos falar sobre por que isso é essencialmente diferente.

O mercado em baixa é impulsionado pelo medo, pelas mudanças no ambiente econômico macro e pela perda de confiança nas narrativas de mercado potenciais. Lembra-se de 2018? As exchanges fecharam uma após a outra, fraudes de ICO foram expostas, e o mercado estava imerso em um clima de fraude. As pessoas estavam vendendo Bitcoin porque temiam que o preço do Bitcoin caísse para zero.

Lembra-se de março de 2020? A pandemia global estourou e tudo desmoronou. As pessoas precisavam de dinheiro para sobreviver e começaram a vender seus ativos.

A situação atual não é assim.

Atualmente, os fundamentos do Bitcoin podem ser considerados os mais fortes da história. A aprovação do ETF - algo que todos consideravam impossível - agora se tornou uma realidade. A adoção institucional está acelerando. A redução pela metade, que acontece a cada quatro anos, também chegou pontualmente, como um relógio. A rede está mais segura do que nunca. A taxa de hash atingiu um recorde histórico. A adoção de stablecoins está acelerando, a tokenização está a caminho, e um efeito de rede está prestes a explodir. O sonho das criptomoedas finalmente está se tornando realidade.

No entanto, todos devem lembrar que as criptomoedas passaram apenas três anos desde os seus períodos mais sombrios, quando os preços despencaram, fraudes foram expostas e os reguladores implementaram medidas rigorosas. Atualmente, o preço das altcoins ainda está 20% a 50% abaixo do pico de preços de então. Nos últimos dois anos, o Bitcoin tem sido o pilar de todo o mercado de criptomoedas.

Antes da explosão da bolha das criptomoedas, o capital de risco e os fundos de hedge eram os principais investidores no setor de criptomoedas, mas ainda não se recuperaram. A ascensão da inteligência artificial desestabilizou os investimentos no setor de criptomoedas e SaaS, e eles ainda estão a lamber as feridas.

Os vendedores não vendem porque perderam a confiança, mas sim porque ganharam.

Esta é a diferença chave.

No mercado em baixa, há poucos compradores. A queda acentuada dos preços ocorre porque todos querem vender, enquanto ninguém quer comprar. Mas veja a situação real: o Bitcoin está em consolidação, e não em colapso. A cada queda, há quem compre. Os preços não estão fazendo novos mínimos, mas sim flutuando dentro de uma faixa.

Os compradores estão realmente a entrar no mercado, mas não de forma agressiva nem impulsiva. Estão a acumular pacientemente, aguardando a conclusão da distribuição.

Este é precisamente o padrão comum após o término do período de bloqueio de um grande IPO. O preço das ações não despenca, mas entra numa fase de consolidação. Os investidores iniciais vendem, enquanto novos investidores de longo prazo compram. A propriedade é transferida de investidores visionários para investidores institucionais.

Lições aprendidas do mercado tradicional

Se você quiser entender a fase atual do Bitcoin, veja o que aconteceu com as maiores empresas de tecnologia após a sua oferta pública inicial (IPO).

A Amazon foi listada em 1997, com um preço de emissão de 18 dólares por ação. Em três anos, o preço das ações disparou para 100 dólares. No entanto, nos dois anos seguintes, apesar do contínuo desenvolvimento da internet, o preço das ações da Amazon praticamente não cresceu. Por que isso? Porque os fundos dos primeiros investidores e funcionários finalmente foram liquidadas. Eles começaram a vender ações. Muitos que acreditaram na Amazon quando o preço da ação era de 1 dólar também venderam ações quando o preço chegou a 100 dólares. Suas escolhas estavam corretas, eles obtiveram um retorno de 100 vezes. Mas o preço das ações da Amazon precisava primeiro absorver essas vendas antes de continuar a subir.

O Google foi listado em 2004. Após a listagem, durante quase dois anos, o seu preço das ações manteve-se em um estado de consolidação. A situação do Facebook é semelhante; entre 2012 e 2013, o fim do período de lock-up resultou em grandes oscilações no preço das ações e houve uma consolidação lateral.

Isto é normal. Isto é saudável. É assim que se parece o sucesso.

Nesta fase, a empresa não vai fechar e os ativos não vão desaparecer. O que acontece é a transição de propriedade. Os primeiros investidores passam o bastão para a nova geração de detentores que compram a um preço mais alto e com prazos de investimento diferentes.

Do punk de criptografia a instituições; de idealistas liberais a departamentos financeiros corporativos; de fiéis devotos a fiduciários que gerenciam bilhões de dólares.

Nem bom nem mau, apenas uma evolução, apenas o ciclo natural de vida dos ativos de sucesso.

Cerimônia de troca de funções

Esta mudança tem um significado profundo e merece ser reconhecida.

O Bitcoin nasceu de uma ideia. Foi criado por um grupo de ciberpunks que acreditavam na descentralização, na libertação do controle governamental e na valorização da certeza matemática em vez da confiança em instituições. Os primeiros adotantes eram rebeldes, outsiders e pioneiros visionários que viam o que os outros não conseguiam ver.

Essas pessoas estão alcançando um final feliz. Elas estão passando a tocha. E quem recebe a tocha são aquelas instituições que se importam menos com ideologias e mais com retornos. A BlackRock não se preocupa em “ser seu próprio banco”. O que mais lhes importa é a diversificação do portfólio e o retorno ajustado ao risco.

Isso pode ser considerado uma perda? De certa forma, sim. O Bitcoin pode nunca mais reproduzir aquele incrível potencial de explosão dos primeiros dias. A era de retornos de cem vezes em um ano pode ter ido para sempre. Com a crescente descentralização da propriedade, a volatilidade que antes gerava enormes riquezas também irá gradualmente diminuir.

Mas esta também é uma vitória. Porque o Bitcoin sobreviveu tempo suficiente para se tornar maçante. Ele teve tanto sucesso que os primeiros crentes agora podem realizar lucros. Ele provou seu valor, até as instituições financeiras mais conservadoras do mundo estão comprando-o.

Mais importante ainda, do ponto de vista da estrutura de mercado, essa distribuição é muito favorável a longo prazo.

Por que a diversificação é superior à concentração de investimentos

Uma coisa que aprendi ao observar o mercado tradicional, que se aplica completamente ao Bitcoin: a centralização é frágil, a descentralização é antifrágil.

Quando o Bitcoin era principalmente detido por alguns milhares de primeiros usuários, o mercado era extremamente instável. A operação de alguns poucos wallets podia ter um enorme impacto no preço. A decisão de venda de uma única pessoa poderia desencadear uma reação em cadeia, afetando todo o mercado. A volatilidade dos preços é intensa porque o próprio grupo de detentores é instável.

Mas à medida que a propriedade se dispersa, milhões de investidores mantêm posições menores, em vez de milhares de pessoas manterem grandes posições, o mercado torna-se estruturalmente mais estável.

Não custa pensar na realidade: se 100 pessoas possuem 50% da oferta, e uma delas decide vender, apenas 0,5% da oferta entra no mercado. Isso é suficiente para causar flutuações no mercado. Mas se 1 milhão de pessoas possui 50% da oferta, e 10 mil delas decidem vender, embora ainda seja apenas 0,5% da oferta, essa parte da oferta será dispersa em milhares de transações, ao longo do tempo, essa oferta será negociada em diferentes plataformas em diferentes períodos e a diferentes preços. No entanto, o impacto dessa negociação será amplamente diluído.

Esta é exatamente a situação que ocorrerá após o IPO. A base inicial de acionistas é muito pequena, composta principalmente por fundadores, funcionários iniciais e investidores de capital de risco. Após o IPO e o término do período de lock-up, a estrutura de propriedade se tornará dispersa. O número de acionistas aumentará de algumas centenas para milhões, incluindo fundos de índice, investidores individuais e investidores institucionais.

A volatilidade das ações diminuiu, não porque a empresa não é atraente o suficiente, mas sim porque a estrutura de propriedade está mais robusta.

O Bitcoin está atualmente a passar por esta transformação. Aqueles que outrora conseguiam moldar o mercado com o seu próprio poder, os “grandes irmãos”, agora estão a vender Bitcoin a milhares de investidores institucionais através de ETFs, a milhões de investidores individuais através de bolsas, e também a departamentos de finanças de empresas e fundos de pensões.

Cada moeda de Bitcoin transferida de detentores centralizados para detentores descentralizados aumenta a resiliência da rede, torna o preço mais estável e amadurece o ativo.

Sim, isso significa que o período de crescimento louco de dez vezes no passado pode ter acabado. Mas isso também significa que o risco de colapsos catastróficos devido a vendas concentradas está a diminuir.

A base de detentores descentralizados é a diferença entre ativos especulativos e meios de armazenamento de valor duradouros. É essa diferença que permite que um ativo evolua de “moeda mágica da internet” para “ativo monetário global”.

Cronograma futuro

Se este argumento estiver correto (e eu acredito que as evidências indicam fortemente que está correto), o que os investidores devem esperar?

Primeiro, é preciso ter paciência. O período de distribuição de IPOs geralmente dura de 6 a 18 meses. Já podemos estar nesse processo há alguns meses, mas pode não ter terminado. Além disso, o ciclo de preços do Bitcoin é muito mais rápido do que o dos ativos tradicionais. Acredito que o preço do Bitcoin já ultrapassou o ciclo de seis meses. Atualmente, espera-se que o mercado continue consolidado. O Bitcoin não vai subir como um ativo de risco, e espera-se que continue a desapontar o mercado. O sentimento do mercado ainda ficará deprimido por algum tempo, mas é preciso estar atento - não haverá nenhum sinal claro, e o mercado irá iniciar silenciosamente, pois os fatores positivos já existem.

Em segundo lugar, a volatilidade diminuirá. Com a descentralização da propriedade, as oscilações drásticas comuns em ciclos anteriores serão atenuadas. Os recuos de 80% que eram comuns no passado podem cair para 50%, enquanto os recuos de 50% podem cair para 30%. Um aumento de 10 vezes pode cair para 3 vezes. Isso decepcionará os investidores viciados em jogos de azar, mas deixará os gestores de risco extremamente animados.

Terceiro, a correlação entre o Bitcoin e os ativos de risco tradicionais pode se recuperar, mas isso só ocorrerá após a conclusão da atual fase de alocação. Uma vez que as grandes baleias parem de vender e a propriedade esteja suficientemente dispersa, o Bitcoin pode começar a seguir novamente as oscilações do sentimento do mercado, embora de forma mais estável e com menor volatilidade.

Quarto, e talvez o mais importante: somente depois que o Bitcoin tiver completado basicamente a sua distribuição, o sentimento do mercado começará a melhorar. Neste momento, as pessoas estão desanimadas porque não compreendem em que fase estamos. Elas ainda estão aguardando que o Bitcoin “alcance” as ações. Estão preocupadas com o ciclo de quatro anos. Por favor, mantenham a paciência. Assim que a pressão de venda for aliviada e o suprimento original acumulado pacientemente pelos investidores institucionais for digerido, o caminho para o futuro se tornará mais claro.

A linha do tempo exata não pode ser prevista. Mas se você já viu uma situação semelhante no mercado tradicional, então esse padrão pode ser reconhecido.

Maturidade da classe de ativos

Cada tecnologia revolucionária passa por esse processo de evolução.

O início da Internet tinha um grupo de fiéis que, ao criar empresas, não tinham um modelo de negócios, apenas acreditavam firmemente que a conexão pela rede mudaria o mundo. A crença deles estava correta. Muitas pessoas, por isso, acumularam enormes riquezas. Posteriormente, a bolha da Internet estourou, a consolidação da indústria intensificou-se e a propriedade também se transferiu. Os sonhadores cederam lugar aos realizadores. A Internet não desapareceu; na verdade, cumpriu a sua promessa, apenas levou mais tempo do que o esperado no início.

Computadores pessoais, telemóveis, computação em nuvem, inteligência artificial… O percurso de desenvolvimento de cada tecnologia revolucionária é semelhante. Os primeiros apoiantes assumem grandes riscos. Se a tecnologia for bem-sucedida, eles merecem receber recompensas significativas. No final, eles conseguem essas recompensas. Em seguida, há um período de transição, que pode parecer um fracasso, mas na verdade representa maturidade.

O Bitcoin segue exatamente este padrão.

Os detentores pioneiros de Bitcoin assumiram riscos quando o Bitcoin poderia ter ido a zero. Eles suportaram zombarias, incertezas regulatórias e as dificuldades iniciais da tecnologia. Eles construíram a infraestrutura, sobreviveram ao colapso da exchange Mt. Gox, resistiram às disputas sobre escalabilidade e promoveram ativamente o Bitcoin quando ninguém se importava.

Eles ganharam. Eles tiveram sucesso. O Bitcoin agora se tornou um ativo com um valor de mercado superior a 1 trilhão de dólares e é reconhecido pelas maiores instituições financeiras do mundo.

Agora eles estão a desfrutar dos lucros que ganharam com tanto esforço.

Isto não é o fim do Bitcoin, nem mesmo o começo do fim, mas sim o fim do começo.

Do especulação à institucionalização. Do experimento do cypherpunk aos ativos globais. Da centralização à descentralização. Da volatilidade à estabilidade. Da revolução à fundação.

Oportunidades no campo da distribuição

A razão pela qual me convenço disso é: agora já compreendo a situação de ambas as partes.

Eu entendo como funciona o sistema financeiro tradicional. Eu entendo o modelo de IPO, o fim do período de lock-up e o aumento da participação dos investidores institucionais. Eu também entendo a comunidade de criptomoedas, conheço suas esperanças, frustrações e a crença inabalável de que desta vez a situação será diferente.

Às vezes a situação é diferente, outras vezes não.

A situação do Bitcoin agora não é diferente. As forças econômicas que dominaram o mercado por séculos ainda existem, apenas se desenrolam em um contexto totalmente novo.

A frustração que todos estão sentindo agora? Isso não é um sinal de fracasso. Isso indica que estamos na fase mais difícil da jornada, os primeiros crentes podem optar por sair, enquanto os crentes posteriores podem sentir que perderam uma boa oportunidade. Isso é inquietante, frustrante, mas é necessário.

E para os investidores de longo prazo, um insight crucial é: uma vez que esta fase de distribuição esteja concluída, a estrutura do Bitcoin será mais forte do que nunca.

Quando os ativos estão dispersos entre milhões de investidores, em vez de estarem concentrados nas mãos de milhares de grandes investidores iniciais, os ativos tornam-se mais resilientes, menos suscetíveis à manipulação de uma única entidade, mais estáveis, mais maduros e mais capazes de absorver capital real sem apresentar volatilidade extrema.

A IPO está quase no fim. Os grandes investidores veteranos estão a obter retorno. E o que se apresenta é um Bitcoin preparado para entrar na próxima fase: já não é uma ferramenta especulativa em busca de altos retornos, mas sim um ativo monetário fundamental com uma base de detentores distribuída e estável.

Para aqueles que entram com 100 dólares, sonhando em ganhar 10 milhões de dólares, isso pode soar entediante. Mas para instituições que gerenciam trilhões de dólares em ativos, empresas que buscam diversificação de capital e países que exploram ativos de reserva, o tédio é exatamente o que eles precisam.

A excitação das antigas concentrações de investimento está sendo substituída por uma estratégia de investimento contínuo e diversificado. Os investidores iniciais estão passando o bastão para aqueles que compram a preços mais altos e têm motivações diferentes como investidores de longo prazo.

É assim que é o sucesso. Esta é a oferta pública inicial (IPO) do Bitcoin.

Uma vez que este processo esteja concluído, uma vez que a distribuição esteja completa, e uma vez que a propriedade esteja suficientemente dispersa, os verdadeiros investidores institucionais poderão realmente começar a adotar. Porque nesse momento o mercado finalmente poderá absorver capital real, sem ser afetado por grandes concentrações de posições que aguardam a saída.

A consolidação do mercado é frustrante, o sentimento do mercado está péssimo e a divergência em relação aos ativos de risco é confusa.

Mas os seus fundamentos são mais fortes do que nunca. A transição da posse de Bitcoin de uma concentração para uma descentralização é o que ele precisa para se transformar de um experimento revolucionário em um ativo monetário duradouro.

Os gigantes veteranos estão liquidando suas posições. Deixe-os sair. Esta é a recompensa que merecem. O Bitcoin que eles deixam para trás será mais forte, mais descentralizado e mais resiliente do que a versão que acumularam.

Isso não é uma razão para desespero, mas sim uma razão para acumular.

A volatilidade do Bitcoin no seu início é o seu custo inevitável, enquanto a sua estabilidade será a prova da sua maturidade.

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