Como os Emissores de Stablecoins se Tornaram no Negócio Mais Lucrativo do Cripto

Você pode pensar que os exchanges estão ganhando dinheiro em crypto—não. A verdadeira máquina de dinheiro? Emissores de stablecoin.

A Tether acabou de divulgar os números: $15 bilhões em lucros este ano com uma margem de 99%. Isso não é um erro de digitação. Para contexto, a maioria das empresas de tecnologia sonha com margens de 20-30%. A Tether está a operar com 99%.

O Jogo: Dinheiro Aborrecido Vence Ativos Voláteis

Aqui está como é simples, mas genial:

1. Você detém USDT/USDC para negociação ou DeFi
2. Os emissores pegam esses depósitos e os estacionam em Títulos do Tesouro dos EUA + equivalentes de caixa (super seguros, ~5% rendimento)
3. Eles mantêm 100% dos juros. Você recebe zero.
4. Boom—bilhões em receita, ano após ano

Os dados mostram que as stablecoins estão agora a capturar 60-75% das receitas diárias dos protocolos em DeFi, exchanges e fluxos de pagamento. Bitcoin, Ethereum? Eles nem estão perto.

O Boom Institucional é Real

A BlackRock não está de braços cruzados. Eles estão gerindo reservas para a Circle e lançando o BSTBL—um fundo direcionado a fundos de pensões e instituições. Quando Wall Street começa a tocar na sua classe de ativos, você sabe que algo mudou.

Os analistas do Citi estão a prever um crescimento do mercado de stablecoin para $4 trilião até 2030, em comparação com $280 mil milhões hoje. Isso não é especulação—é capital institucional a reposicionar-se.

A Dificuldade Regulamentar

A Lei GENIUS (, aprovada a 24 de julho de 2024, proíbe explicitamente os emissores de partilhar rendimentos com os detentores. A ideia: as stablecoins são equivalentes a dinheiro, não veículos de investimento. Faz sentido para a estabilidade, mas também significa que o modelo atual—emissores a reter todos os lucros—está agora legalmente consolidado.

Mas projetos como o USDe estão a experimentar modelos de dólar sintético que oferecem rendimentos aos detentores. E a Coinbase permite que os detentores de USDC ganhem 3,85% APY. O mercado está a encontrar soluções alternativas.

Por Que Isso É Importante

As stablecoins são a infraestrutura não reconhecida do cripto. Sem elas, não é possível negociar de forma eficiente em exchanges, acessar protocolos DeFi, nem mover valor através de fronteiras. Elas se tornaram a versão bancária do cripto.

E agora, o modelo de negócios é: aceitar depósitos, investir reservas, manter os juros. Simples, legal, incrivelmente lucrativo.

À medida que a adoção institucional acelera e a clareza regulatória melhora, os emissoras de stablecoins estão posicionados para capturar ainda mais valor do protocolo. Fique atento a este espaço—não é tão chamativo como os pumps do Bitcoin, mas é onde o dinheiro real está.