O mercado está a ficar atento à reunião do próximo mês.

As últimas notícias da Reuters mostram que as vozes dovish dentro da Reserva Federal estão se tornando mais fortes. O presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, Williams - que possui um voto permanente nas decisões sobre taxas de juros como vice-presidente do FOMC - recentemente enviou um sinal bastante claro: ainda há espaço para uma redução nas taxas.

A lógica dele é bastante direta: a atual posição política está ligeiramente mais restritiva, ajustar um pouco para baixo não comprometerá a meta de inflação e ainda poderá dar um suporte ao mercado de trabalho. Williams acredita que a faixa alvo da taxa de juros dos fundos federais pode continuar a se aproximar do nível neutro no curto prazo.

Esta declaração fez com que o sentimento do mercado mudasse imediatamente – os negociadores agora acreditam que a probabilidade de um corte de juros de 25 pontos base na reunião de política monetária de 9-10 de dezembro é próxima de 60%. Vale lembrar que, apenas algumas semanas atrás, todos esperavam que um corte de juros fosse adiado devido a preocupações com a inflação.

Mas esta questão ainda não está decidida.

Outros presidentes de bancos regionais claramente não estão convencidos. As suas preocupações são muito reais: os dados da inflação continuam elevados e apressar-se a relaxar agora parece demasiado arriscado. Este grupo de falcões prefere esperar até que a inflação esteja claramente a caminho do objetivo de 2% antes de considerar os próximos passos.

Olhando para trás, o Federal Reserve acabou de reduzir a taxa de juros em 25 pontos base para a faixa de 3,75%-4,00% em 29 de outubro. Esta já é a segunda ação de corte desde 17 de setembro, e a quinta alteração desde o início do ciclo de afrouxamento em setembro de 2024.

As divergências nos caminhos de políticas são, essencialmente, diferentes julgamentos sobre a resiliência da inflação e a fragilidade do emprego. A reunião do próximo mês, temo que será outra batalha difícil.