A economia americana de 2025 está a encenar uma grande peça de realismo mágico.

Os dados do PIB são impressionantes — os gastos com capital em IA estão sendo investidos de forma louca, e o investimento em software e tecnologia dobrou sua contribuição para o PIB real, ultrapassando 1 ponto percentual. Produtividade? Impulsionada pela IA, está disparando. Mas e o mercado de trabalho? Está completamente congelado. Em agosto, o emprego novo foi apenas de 22 mil pessoas, nem chega a 70% da expectativa. Pior ainda, nos últimos três meses, a média mensal de novas vagas foi de apenas 62 mil. Gigantes como Amazon e UPS lideram os cortes, com uma escala superior a 200 mil, e os profissionais de escritório de nível médio e os recém-formados são os mais afetados.

O estranho é que: isto não é um sinal de recessão econômica, mas sim uma mudança estrutural gigantesca provocada pela substituição por IA. As empresas estão a despedir funcionários proativamente para reduzir custos, investindo em capacidade de computação e automação, e o "sem crescimento de emprego" tornou-se a nova norma. A economia está a prosperar, mas as pessoas comuns não conseguem encontrar trabalho.

O Federal Reserve está agora numa situação complicada. Em outubro, houve uma redução de emergência de 25 pontos base, mas dentro da instituição houve uma grande disputa: um grupo defendia uma nova redução de 50 pontos base para salvar o emprego, enquanto o outro se opunha categoricamente, temendo o retorno da inflação. O que é ainda mais grave é que a paralisação do governo fez com que os dados de emprego de outubro fossem cancelados, e só se terá acesso aos dados de novembro um dia antes da reunião de dezembro. Powell toma decisões num vácuo de informação, é praticamente como um cego a tentar identificar um elefante.

Ele expressou publicamente sua preocupação de que o estado de "baixa contratação, baixa demissão" possa colapsar de repente, resultando em uma onda de demissões em massa. E agora, com a explosão de créditos privados, avaliações exageradas do mercado de ações e hedge funds aumentando a alavancagem até o céu, cada movimento do Federal Reserve parece uma caminhada na corda bamba — cortes de juros podem alimentar a bolha financeira, enquanto aumentos de juros podem esmagar o mercado de trabalho.

Esta incerteza em nível macro é a maior variável para o mercado de criptomoedas. Dados históricos provam repetidamente que a volatilidade dos dados de emprego impacta diretamente a tendência de preço do Bitcoin. Agora, com a direção da política do Federal Reserve incerta e os mercados financeiros tradicionais altamente tensos, a volatilidade das criptomoedas só tende a se amplificar. O sentimento do mercado é frágil, e qualquer dado que surpreenda pode desencadear oscilações drásticas.