Para ser honesto, muitas pessoas, quando mencionam o Morpho, a primeira reação é "mais um protocolo de empréstimo mais rápido e econômico". Mas se você realmente dedicar tempo a estudar toda a estrutura que foi construída ao longo destes dois anos, perceberá que esse julgamento é bastante superficial.

O que a Morpho faz não é apenas te permitir pegar dinheiro emprestado por alguns BP a menos, mas sim tentar mudar a lógica subjacente dos empréstimos em blockchain — de "o algoritmo decide" para "a estrutura decide". Parece um pouco abstrato? Em outras palavras: o sistema financeiro tradicional evoluiu lentamente desde os primeiros empréstimos entre conhecidos até um sistema que inclui avaliação de crédito, precificação de risco e gestão de prazos; o que a Morpho quer replicar na blockchain é essa evolução.

Olhe para os empréstimos DeFi que são populares atualmente. O que são essencialmente? É uma máquina de taxa de juros impulsionada por AMM. Você joga ETH na piscina, o algoritmo calcula a taxa de juros com base na utilização dos fundos, todos compartilham a liquidez e também suportam o risco. Tecnicamente é elegante, mas financeiramente tem uma falha: a relação de empréstimo foi suavizada pelo algoritmo.

Você não consegue expressar sua preferência de risco, não consegue escolher o prazo de empréstimo, a exposição ao risco é distribuída uniformemente pelo sistema, não é algo que você projete ativamente. Todos usam a mesma taxa de juros, suportando o mesmo tipo de exposição ao risco. Isso resulta em um resultado: o TVL pode aumentar, mas a estrutura de crédito não se solidifica. O capital está em movimento, mas os relacionamentos não se formaram.

O que a Morpho quer fazer é recuperar essa camada de "relação". Não está a otimizar algoritmos, mas a redesenhar a forma de produção de crédito - fazendo com que o empréstimo deixe de ser um subproduto do sistema e retorne à sua essência: uma relação financeira que pode ser estruturada, precificada e gerida.

Isto não é iteração, é mudança de caminho.