TD Cowen vê estratégia ($MSTR) sob pressão à medida que a revisão do índice MSCI se aproxima

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: TD Cowen Vê Estratégia ($MSTR) Sob Pressão À Medida Que a Revisão do Índice MSCI Se Aproxima Link Original: Analistas da TD Cowen dizem que as ações da Strategy podem enfrentar pressão contínua devido a uma revisão iminente da MSCI.

A empresa espera que os PBTCs como o Strategy sejam removidos de todos os índices MSCI este fevereiro. Uma decisão formal é esperada para meados de janeiro.

Cowen chamou a possível remoção de “caprichosa”, mas enfatizou que os investidores devem se preparar para uma pressão de venda sustentada. Os analistas observam que a Estratégia não é um fundo, uma confiança ou uma empresa de holding. Em vez disso, é uma empresa pública operativa. Seu $500 milhões de negócios de software gera toda a sua receita.

Entretanto, as suas operações de tesouraria em Bitcoin são inovadoras e ativas, oferecendo títulos garantidos por Bitcoin únicos.

“Remover a estratégia de índices amplos simplesmente por causa do seu foco no Bitcoin parece arbitrário,” escreveram os analistas. A Cowen questionou se a justificativa da MSCI reflete um viés contra as criptomoedas em vez de quaisquer critérios de classificação estritos. A MSCI citou preocupações de que os PBTCs possam se assemelhar a fundos de investimento, que são inelegíveis para inclusão no índice.

Cowen contra-argumenta que a estrutura da Estratégia é claramente diferente.

Estratégia e exclusão da MSCI

As apostas são altas. O JPMorgan recentemente alertou que a exclusão da Strategy do MSCI pode desencadear 2,8 bilhões de dólares em saídas passivas. Se outros índices seguirem, o total pode alcançar 8,8 bilhões de dólares. A capitalização de mercado da Strategy atualmente está próxima de $59 bilhões, com aproximadamente $9 bilhões mantidos em veículos de rastreamento de índices passivos.

Qualquer venda forçada poderia agravar um preço das ações já deprimido, argumentou o JPMorgan.

As ações da Strategy caíram mais do que o Bitcoin nos últimos meses. O mNAV da empresa — a relação entre o valor de mercado e as reservas de Bitcoin — caiu para pouco acima de 1.1, o nível mais baixo desde a pandemia. Os investidores viram as ações caírem mais de 60% desde novembro passado. As suas ações preferenciais e emissões de obrigações também foram vendidas em grande quantidade.

Apesar da volatilidade, a Cowen manteve recentemente uma perspetiva otimista a longo prazo. O banco estimou que a empresa poderia deter 815.000 BTC até 2027. A esse nível, o valor intrínseco do Bitcoin por ação poderia suportar um preço-alvo de 585$, implicando um aumento de aproximadamente 170% em relação aos níveis atuais.

Cowen atribui a fraqueza recente à volatilidade do mercado e a medos relacionados com o índice, em vez de uma falha no modelo de acumulação central da Estratégia.

Michael Saylor, presidente da Strategy, desconsiderou as preocupações relacionadas ao índice. Em uma declaração recente, ele enfatizou que a empresa é um negócio totalmente operacional com programas de crédito ativos apoiados por software e Bitcoin. Saylor destacou repetidamente seus produtos financeiros inovadores, incluindo instrumentos de crédito em Bitcoin estruturados como $STRK e $STRC, que oferecem rendimentos acima dos mercados de crédito tradicionais.

Saylor imagina acumular $1 trilhões em Bitcoin e fazer crescer a empresa 20–30% anualmente, aproveitando a valorização a longo prazo para criar um enorme estoque de colateral digital.

A partir desta base, Saylor planeia emitir crédito garantido por Bitcoin com rendimentos significativamente superiores aos sistemas fiat tradicionais, potencialmente 2–4% acima da dívida corporativa ou soberana, oferecendo alternativas mais seguras e sobrecolateralizadas.

Saylor acredita que outras grandes empresas de finanças tradicionais podem seguir o modelo de Estratégia com a sua renda.

Cowen também aponta para potenciais ventos favoráveis. Uma possível inclusão no S&P 500 poderia alargar a propriedade institucional e estabilizar os fluxos para a ação. Uma maior clareza regulatória em torno do Bitcoin poderia ainda aumentar a confiança dos investidores.

A ascensão da estratégia sublinha o papel crescente do Bitcoin nas finanças globais. A sua inclusão em índices como o Nasdaq 100 e benchmarks MSCI tem historicamente canalizado a exposição a criptomoedas para portfólios tradicionais.

Se a MSCI excluir a empresa, argumenta a Cowen, o mercado pode ver uma perturbação de curto prazo, mas as tendências de adoção a longo prazo permanecem intactas.

O Bitcoin em si tem enfrentado dificuldades no último mês, caindo de um pico em outubro acima de $126,000 para cerca de $88,000 recentemente. Mesmo em meio a essa venda, a Strategy continua a realizar grandes compras de Bitcoin, agora detendo mais de 3% da oferta total.

Os touros do Bitcoin precisam manter o preço acima de $84,000 após o fechamento da semana passada. Se cair, o suporte fraco está perto de $75,000, com compras mais fortes provavelmente na zona entre $72,000 e $69,000. Uma queda mais profunda visa a área “$58k gang” em torno do nível de Fibonacci 0.618 a $57,700.

MSTR está em alta de mais de 4% hoje, sendo negociado a $177,47.