No meio da tarde de negociação após o Dia de Ação de Graças, os três principais índices da bolsa americana fecharam em alta. O S&P 500 subiu meio ponto, enquanto o Nasdaq teve um desempenho ainda melhor, subindo quase 0,7%. Ao longo desta semana, o mercado apresentou a melhor linha semanal desde junho. Aquela emoção de "fechar todas as posições primeiro" das semanas anteriores já foi substituída por um otimismo cauteloso de "arriscar ir longo, mas é preciso ter proteção".

A Tesla teve um desempenho impressionante esta semana. Subiu de mais de 390 para cerca de 430 dólares, com um aumento de quase 10% na semana, e hoje subiu mais 0,8%. Com a abertura do FSD v14 na América do Norte para um período experimental gratuito de 30 dias, além da expectativa em torno do Robotaxi, o sentimento do mercado está claramente aquecendo. O mercado de opções é ainda mais direto - o volume de negócios no lado das calls atingiu 113 milhões de dólares, com uma proporção de calls de até 97%.

O que mais chama a atenção é que alguém está a comprar Call de 760 dólares com vencimento em junho de 2028. Esta compra a longo prazo e profundamente fora do dinheiro deixa claro que se está a apostar na narrativa combinada de "veículos elétricos + inteligência artificial + robôs". Se você também acredita nisso, mas teme uma correção no curto prazo, usar Calls ligeiramente fora do dinheiro com vencimentos de 1 a 3 anos, ou montar um spread de Call em mercado em alta, será mais seguro do que investir fortemente em ações ou apostar tudo em opções de curto prazo.

A Lulu Lemon também está agitada esta semana. O preço das ações subiu de cerca de 170 para a faixa de 184 dólares, mas em comparação com o pico do ano, ainda está em um estado de queda acentuada. As divergências públicas entre o fundador e a gestão sobre o posicionamento da marca, juntamente com a pressão das tarifas, fazem com que muitos permaneçam cautelosos em relação ao crescimento a longo prazo.

Os sinais do lado das opções são mais interessantes - o volume de negociações de Put ultrapassou 50 milhões de dólares, e a proporção entre Put e Call é basicamente tendenciosa. Várias transações de Put fora do dinheiro com vencimento em janeiro de 2026 a 360/350 foram realizadas a preços médios, e essa operação parece mais uma estratégia de fundos de longo prazo que estão, ao mesmo tempo, aproveitando as avaliações e comprando um seguro contra os riscos de desempenho dos próximos dois anos.

A plataforma de análise da Adobe publicou um relatório, indicando que no dia da Black Friday o consumo online atingiu 8,6 mil milhões de dólares, um aumento de 9,4% em relação ao ano anterior. O crescimento do tráfego trazido pela IA também é bastante evidente. O preço das ações subiu ligeiramente 0,8%, mas na lista de transações especulativas foi cercado por 100% de negócios de Put. O que isso reflete, na verdade, é a demanda sistemática por hedge contra a supervalorização do setor SaaS, com a venda de seguros e as posições de hedge ativo entrelaçadas.

Para ações de crescimento de alta qualidade como Lululemon e Adobe, uma abordagem mais razoável é usar spreads de put em mercados em alta, vender gradualmente puts garantidos em dinheiro ligeiramente fora do dinheiro, ou alocar uma pequena posição em puts de proteção para gerenciar o ritmo. Apostar em calls de longo prazo muito fora do dinheiro para dobrar o investimento na verdade não tem uma alta taxa de sucesso.

O sentimento do mercado está se recuperando, mas os principais fundos estão claramente usando ferramentas de opções para uma gestão de risco mais refinada. A era de apostas unilaterais passou, e o que prevalece atualmente é a abordagem de ir longo com hedge.