#美SEC推动加密创新监管 Recentemente, ao revisar os dados de três ciclos superciclo, descobri algo bastante interessante - a lógica de impulso de 2017, 2021 e desta vez em 2025 não é a mesma.

Primeiro, a conclusão: esta rodada não é a loucura de investidores de varejo especulando com moedas sem valor, nem é um filme de desastre como a sequência de colapsos nas plataformas de empréstimo em 2022. A essência é uma expectativa política + ressonância de liquidez que impulsionou a situação; atualmente, a correção de 30-35% parece mais uma normal realização de lucros após o término do período de lua de mel, e o ouro, neste período, realmente atrai mais capitais em busca de proteção.

Olhando para trás, as leis da história são bem claras. A onda de 2017 foi a última festa antes do aperto repentino em certas regiões, enquanto 2021 foi quando as instituições aproveitaram o pânico pós-proibição para comprar na baixa e impulsionar mais uma vez. Em 2025, o roteiro muda para os EUA, que primeiro abraçam de forma ostensiva e depois se destroem internamente - a promessa amigável do governo Trump em relação às criptomoedas começou a se concretizar, mas logo encontrou a resistência das forças financeiras tradicionais.

Há um detalhe que merece atenção: sempre que a política de uma grande potência é repentinamente afrouxada, isso geralmente significa que o último lote de grandes fundos está se preparando para entrar no mercado. Foi assim antes de 4 de setembro de 2017, assim como após a proibição de setembro de 2021, quando os fundos começaram a retornar furtivamente, e a reação do mercado após a alteração das regras de posse pessoal em setembro de 2025 também confirma isso.

O que realmente pode decidir a profundidade da próxima fase são duas coisas em 2026: se o Tesouro dos EUA realmente iniciará um plano de compra de reservas estratégicas, e se o Federal Reserve conseguirá manter a política de afrouxamento. Se essas duas variáveis se concretizarem, pode ser que 50-60 mil dólares seja a faixa inferior desta rodada de ajustes, com uma queda de cerca de 50-65%.

Quanto ao colapso sistêmico de 2022, que caiu 77% ou mais? Pessoalmente, acho que a probabilidade é inferior a 20%. A fase atual parece mais uma transição de "bull de políticas" para "bull de espera". Se, em 2026-2027, os EUA realmente começarem a acumular moedas, é muito provável que um novo ciclo seja reiniciado.

O mercado não morreu, apenas o protagonista mudou temporariamente a narrativa de criptomoedas para o ouro, que está a roubar a cena.