Os preços do açúcar subiram para máximas de 5 semanas esta semana—contrato de Nova Iorque de março em alta de 1,54%, Londres em alta de 1,33%. O culpado? A StoneX acabou de cortar a previsão de produção do Brasil para 2026/27 para 41,5 MMT, de 42,1 MMT, e a Índia pode estar desviando mais cana-de-açúcar para a produção de etanol em vez de açúcar.

Mas aqui está a reviravolta: a Organização Internacional do Açúcar está a prever um excedente de 1,625 milhões de MT para 2025-26, após ter previsto um défice no início deste ano. A produção global deverá atingir um recorde de 181,8 MMT, com a Índia, Tailândia e Paquistão a aumentarem a produção. A Índia sozinha acabou de aumentar a sua estimativa de produção para 31 MMT (+18,8% YoY), e a Tailândia está a apontar para 10,5 MMT.

Então temos uma clássica luta entre oferta e demanda—produção mais restrita do Brasil sustentando os preços a curto prazo, mas uma enorme capacidade global entrando em operação pode limitar a alta. Os traders estão observando se a Índia inunda as exportações ou desvia mais cana para etanol. O USDA está prevendo suprimentos globais recordes de 189,3 MMT, então não espere que o açúcar suba muito.