Este último ano, o Bitcoin passou por várias oscilações, mas a sua fase atual parece um pouco mais silenciosa.

Ao contrário do "Mercado do Pai Natal" típico da temporada natalícia nas bolsas tradicionais, os fundamentos do BTC estão atualmente mais fracos, com fundos institucionais a saírem e o envolvimento do mercado a tornar-se claramente mais conservador.

**O preço ainda está parado no mesmo sítio**

O BTC agora oscila entre $86.400 e $88.000. Recordando o pico de outubro deste ano, perto de $126.000, já recuou cerca de 30%. Esta queda não é particularmente surpreendente, mas certamente mudou as expectativas de muitos.

A recente trajetória parece um pouco "sem grande entusiasmo". Uma das razões é que esta semana há mais de 23 mil milhões de dólares em opções a expirar, levando muitos investidores a optarem por manter as suas posições em silêncio, o que resultou numa redução significativa do volume de negociações antes do Natal e numa diminuição da volatilidade do mercado. No mercado de contratos, as posições longas continuam a acumular-se, o que pode indicar que a subida enfrentará uma resistência maior.

**O entusiasmo das instituições está a diminuir**

Os ETFs de BTC à vista têm registado uma saída líquida evidente recentemente. Na semana passada, quase 500 milhões de dólares saíram do mercado, sendo que, no dia 22 de dezembro, a saída diária atingiu 142 milhões de dólares. Mesmo a enorme carteira da BlackRock, o IBIT, que desde o início acumulou bastante fluxo de entrada, agora tem muitas posições a perder dinheiro.

Curiosamente, o verdadeiro motor desta fase de alta não foi tanto a quantidade de dólares em circulação — a redução pela metade do Bitcoin tem algum impacto, mas a mudança no fluxo de fundos institucionais tem uma influência maior. Os fatores relacionados ao dólar não desempenharam um papel decisivo nesta rodada.