O Banco do Japão aprovou ontem de manhã uma decisão de aumento de juros, elevando a taxa de política monetária de 0,5% para 0,75% de uma só vez, atingindo o nível mais alto desde 1995. Embora a mudança numérica pareça pequena, na verdade ela soa o alarme para o panorama financeiro global.

Para o nosso mundo das criptomoedas, esse sinal é especialmente importante. A era dourada de financiamento em ienes para obter liquidez gratuita pode realmente estar chegando ao fim.

**Como funciona a arbitragem com iene**

Nas últimas décadas, grandes capitais internacionais jogaram um jogo que parece simples, mas que rende bastante. Tomar emprestado ienes a custos próximos de zero, trocá-los por dólares, e usar esses dólares para investir em títulos americanos, ações ou até em ativos de alto rendimento como Bitcoin. Parece sem lógica, mas é assim que se ganha dinheiro — desde que a diferença de juros seja grande o suficiente.

O ambiente de taxas extremamente baixas mantido por Japão por um longo período fornece continuamente fundos baratos. O motivo pelo qual esse modelo consegue durar tanto tempo está exatamente aí.

De acordo com dados de várias instituições, a escala total da arbitragem com iene é estimada conservadoramente entre 1 e 5 trilhões de dólares, com estimativas mais agressivas chegando a 20 trilhões de dólares. No setor de criptomoedas, há aproximadamente 3,4 trilhões de dólares em operações de arbitragem vinculadas diretamente ao iene. Imagine só, quão grande é esse pool.

**O impacto de 0,75%**

De 0,5% para 0,75%, parece que só aumentou 0,25 ponto percentual. Mas não subestime esse movimento. Quando seu custo de financiamento sobe de quase zero, o espaço para lucros na arbitragem é imediatamente comprimido. A máquina de fazer dinheiro que funcionava "para sempre" começa a balançar.

Isso não é apenas uma questão do Japão. O iene é uma fonte importante de liquidez global, e sua mudança pode, como as asas de uma borboleta, desencadear ondas que varrem os mercados financeiros mundiais. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA podem ser reprecificados, o fluxo de capitais para mercados emergentes pode se ajustar, e até mesmo a liquidez no mercado de criptomoedas pode mudar.

Nos próximos dias, as estratégias que dependem da arbitragem de diferença de preços precisarão recalcular suas contas.