Mudanças na Oferta Global e Movimentos de Moeda Moldam a Direção do Mercado de Arábica

O mercado de café arábica está a navegar por pressões concorrentes esta semana, com contratos de março a registar ganhos modestos de +0,15 pontos (+0,04%), enquanto os futuros de robusta de janeiro caíram -15 pontos (-0,34%) para atingir uma baixa de 1,5 semanas. A divergência entre estas duas principais variedades de café reflete a complexa interação de previsões de produção, dinâmicas cambiais e políticas comerciais internacionais que estão a remodelar os fluxos globais de commodities.

Força da Moeda e Dinâmicas de Exportação Elevam o Arábica

A valorização do real brasileiro tornou-se um fator crítico que apoia as avaliações do arábica. A taxa de câmbio USD/BRL atingiu recentemente um pico de 2 semanas face ao dólar, criando obstáculos para os exportadores brasileiros que contemplam novas vendas. Esta valorização cambial aumenta efetivamente os custos de produção para os agricultores de café ao converter receitas de exportação de volta para a moeda local, desencorajando vendas agressivas nos níveis de preço atuais.

O ambiente tarifário acelerou as mudanças nos padrões de aquisição. Os importadores americanos reduziram significativamente as compras de café brasileiro após a implementação de novas tarifas sobre os embarques de café do Brasil. Dados de agosto a outubro mostram que as importações de café dos EUA do Brasil contraíram 52% face ao ano anterior, caindo para 983.970 sacos durante o período em que as tarifas entraram em vigor. Esta redução apertou os fornecimentos de café nos EUA, sendo particularmente notável dado que aproximadamente um terço do café não torrado dos EUA é originário do Brasil. Os níveis de inventário de arábica na ICE comprimiram-se acentuadamente, caindo para um mínimo de 1,75 anos de 398.645 sacos em 20 de novembro, refletindo fluxos de entrada reduzidos tanto devido aos impactos tarifários quanto à diminuição do apetite de exportação.

Deficiências de Precipitação e Incertezas na Colheita

As condições meteorológicas nas principais zonas de produção estão a acrescentar suporte às avaliações do arábica. Minas Gerais, a principal região produtora de arábica no Brasil, experienciou uma semana notavelmente mais seca até 28 de novembro, com apenas 20,4 mm de precipitação — aproximadamente 39% da média histórica. Este défice de humidade levanta questões sobre a disponibilidade de água no solo para as fases críticas de crescimento.

No que diz respeito às projeções de oferta, os meteorologistas brasileiros ajustaram as suas perspetivas. A Conab reduziu a sua estimativa de arábica para 2025 em 4,9% em setembro, ajustando a previsão para 35,2 milhões de sacos, contra uma projeção anterior de 37,0 milhões de sacos. No entanto, olhando para o futuro, a StoneX emitiu uma previsão de oferta mais otimista a 19 de novembro, prevendo que a produção do Brasil em 2026/27 aumentará 29% face ao ano anterior para 70,7 milhões de sacos, sendo que o arábica representará 47,2 milhões de sacos. Esta abundância a longo prazo está a pesar no sentimento, apesar da escassez de curto prazo.

Produção Robustamente Aumentada no Vietname Pressiona o Robusta

As ofertas de robusta do Vietname estão a expandir-se rapidamente, minando o suporte de preço para esta variedade. O presidente da Associação de Café e Cacau do Vietname relatou que as exportações continuam a acelerar, com 10% da colheita atual de robusta já concluída. As previsões meteorológicas para o Vietname sugerem que a colheita pode acelerar neste mês.

As estatísticas oficiais reforçam o impulso de produção: as exportações de café do Vietname de janeiro a outubro de 2025 atingiram 1,31 milhões de toneladas métricas, representando um aumento de 13,4% face ao ano anterior. Olhando para o futuro, a produção de café de 2025/26 do Vietname está projetada para atingir 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando um máximo de 4 anos e um aumento de 6% em relação ao ano anterior à colheita. A Associação de Café e Cacau do Vietname indicou que a produção poderia ser 10% superior ao ano anterior se o tempo favorável persistir. Como o principal produtor mundial de robusta, a expansão de oferta do Vietname pressiona diretamente os preços do robusta, que caíram para um mínimo de 11 meses de 4.115 lotes nos inventários monitorizados pela ICE.

Considerações de Política e Oferta Global

Um desenvolvimento político importante está a pesar na dinâmica de preços a longo prazo. O Parlamento Europeu aprovou um atraso de 1 ano na implementação do Regulamento de Deforestação da UE (EUDR) na passada quarta-feira, adiando a entrada em vigor que teria restringido as importações de café de regiões com desflorestação ativa. O cronograma prolongado permite que os Estados-membros da UE continuem a adquirir produtos agrícolas de áreas propensas à desflorestação na África, Indonésia e América do Sul, mantendo a disponibilidade global de café bastante elevada.

De uma perspetiva mais ampla de oferta, a Organização Internacional do Café relatou que as exportações globais de café do ano de marketing outubro-setembro diminuíram modestamente 0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo condições de mercado globais relativamente equilibradas atualmente.

Trajetória de Produção a Médio Prazo

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção mundial de café de 2025/26 aumentará 2,5% face ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. Esta previsão inclui uma componente de arábica em declínio de 97,022 milhões de sacos (queda de 1,7%), compensada por uma expansão robusta de robusta para 81,658 milhões de sacos (aumentando 7,9%). Para o Brasil especificamente, a FAS antecipa que a produção de 2025/26 aumentará 0,5% para 65 milhões de sacos, enquanto o Vietname deverá contribuir com 31 milhões de sacos, um aumento de 6,9% e o máximo de 4 anos. As stocks finais para 2025/26 estão projetadas para atingir 22,819 milhões de sacos, um aumento de 4,9% em relação aos 21,752 milhões de sacos do ano anterior, sinalizando uma gradual diminuição das restrições de oferta ao longo da temporada.

O mercado de arábica atualmente reflete uma tensão entre a escassez de inventário de curto prazo, impulsionada por interrupções nas importações relacionadas com tarifas e relutância na exportação devido à moeda, versus as sombras crescentes de uma capacidade de produção abundante a entrar em funcionamento nos anos seguintes. O robusta enfrenta obstáculos mais imediatos devido à aceleração da colheita vietnamita e às condições favoráveis de cultivo.