Na semana passada, a notícia de que as expectativas de aumento de juros pelo Federal Reserve se intensificaram fez o Bitcoin despencar de 48.000 para 45.000, enquanto o S&P 500 caiu 2,3% no mesmo período. Este fenômeno de "queda sincronizada" gerou muitas discussões nos comentários: por que o mercado de criptomoedas está sempre ligado ao desempenho do mercado financeiro tradicional?

Na verdade, a resposta a essa questão não é tão complexa. O mercado de criptomoedas há muito deixou de ser um território independente; sua interligação com o mercado financeiro tradicional é muito mais estreita do que a maioria das pessoas imagina.

Um conjunto de dados deixa isso claro. Desde o início do ciclo de aumento de juros pelo Federal Reserve em 2022, o coeficiente de correlação entre Bitcoin e S&P 500 atingiu 0,68 (dados referenciados pelo CoinGecko e Bloomberg). O que isso significa? Simplificando, há uma probabilidade de quase 70% de que ambos se movam na mesma direção. Isso não é uma coincidência, mas sim sustentado por uma lógica profunda.

O principal motor dessa relação é a "liquidez". O que acontece quando o Federal Reserve aumenta as taxas de juros? O dólar se valoriza, os rendimentos dos títulos do governo sobem, e, nesse momento, os investidores institucionais fazem uma escolha racional: retirar fundos de ativos de alto risco, como ações, e migrar para títulos do governo, considerados sem risco. Como o mercado de criptomoedas é a classe de ativos de maior risco, ele naturalmente também sofre a venda. Do ponto de vista de capital, Bitcoin e ações de tecnologia, essencialmente, pertencem à mesma categoria de ativos de risco, apenas com formas de embalagem diferentes. Quando a preferência por risco diminui, ambos sofrem.

Um exemplo claro foi o colapso do Silicon Valley Bank em março de 2023. Naquele momento, o mercado financeiro tradicional entrou em pânico, com o S&P 500 caindo 1,8% em um único dia, o que não é pouco. Mas, no mesmo dia, a queda do Bitcoin foi de 8%, indicando que a volatilidade do mercado de criptomoedas se manifesta de forma mais intensa diante de eventos de risco. Por que isso acontece? Não é que os fundamentos do mercado de criptomoedas estejam com problemas, mas sim que o sentimento de risco no mercado financeiro tradicional se espalha como uma doença contagiosa. Para compensar as perdas no mercado de ações, as instituições priorizam a liquidação de ativos de alta liquidez, como as criptomoedas, para recuperar caixa.

Por outro lado, quando o sentimento de risco melhora e o Federal Reserve sinaliza uma redução de juros, as instituições também realocam fundos de volta para ativos de risco, e o mercado de criptomoedas costuma reagir com uma recuperação. Essa ligação confirma, de certa forma, uma realidade: o mercado de criptomoedas já se tornou uma parte indispensável na alocação de capital global, e sua volatilidade de preços passa a depender cada vez mais do ambiente macro de liquidez, e não apenas de eventos internos ao universo das moedas digitais.