Perspectiva do Mercado de Ouro 2026: Principais Motivos por Trás da Volatilidade no Movimento dos Preços

O ouro subiu mais de 60 por cento até início de dezembro de 2025, mas que fatores poderiam desencadear uma reversão em 2026? Enquanto a maioria dos analistas projeta ganhos contínuos, compreender tanto os catalisadores de alta quanto de baixa é essencial para os investidores que navegam no espaço dos metais preciosos. Vários fatores macroeconômicos e geopolíticos moldarão a trajetória do ouro, embora nem todos apontem na mesma direção.

O que poderia impulsionar os preços do ouro para cima em 2026?

Incerteza Geopolítica Mantém a Demanda por Refúgio Seguro

O principal motor que impulsionou a alta do ouro em 2025 permanece intacto em 2026. As políticas comerciais da administração Trump criaram volatilidade persistente no mercado, e essa instabilidade continua a direcionar capital para ativos defensivos. A Morgan Stanley projeta que o ouro pode ultrapassar US$4.500 por onça até meados de 2026, à medida que os fluxos para ETFs e a acumulação por bancos centrais aceleram.

Joe Cavatoni, estrategista sênior de mercado do World Gold Council, enfatiza que a percepção de risco e a incerteza econômica permanecerão temas dominantes. “Esses desafios não desaparecem em 2026”, afirmou Cavatoni à Investing News Network, sugerindo que tanto investidores institucionais quanto de varejo manterão suas estratégias de hedge por meio de holdings de metais preciosos.

Bancos Centrais Não Demonstram Sinais de Redução nas Compras

A demanda institucional fornece uma base estrutural para os preços. Bancos centrais globalmente mantêm programas agressivos de acumulação, e os prognosticadores esperam que essa tendência persista, embora potencialmente a um ritmo moderado. Essa oferta institucional tornou-se uma característica definidora do mercado de ouro, criando uma pressão de compra consistente, independentemente do sentimento do varejo.

O Prêmio de Risco do Setor de IA

Um potencial catalisador para apreciação adicional do ouro é uma correção dentro das ações de tecnologia, particularmente ações relacionadas à inteligência artificial. Michael Hartnett, do Bank of America, identifica o ouro como uma proteção de primeira linha contra um colapso do mercado de IA. Os estrategistas da Macquarie concordam, posicionando os metais preciosos como proteção ideal caso as avaliações tecnológicas enfrentem uma retração significativa.

Por que o momentum do preço do ouro poderia estagnar ou reverter

Força do Dólar Poderia Pressionar as Avaliações

A relação inversa entre o dólar dos EUA e o ouro significa que a valorização da moeda diminui diretamente os preços dos metais preciosos. Caso a política do Federal Reserve diverja das expectativas do mercado—se as reduções de taxa se mostrarem menos agressivas do que o esperado—a força do dólar poderia emergir. Um dólar mais forte trabalharia contra a narrativa de alta do ouro em 2026.

Aumento das Taxas de Juros Cria Obstáculos

O ouro não rende juros nem dividendos, tornando-se particularmente vulnerável quando as taxas reais sobem. Se a inflação permanecer controlada e o Fed mantiver uma postura hawkish por mais tempo do que o consenso espera, o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento aumenta substancialmente. Essa dinâmica poderia pressionar os preços para baixo.

Produção Recorde Pode Inflacionar a Oferta

A Metals Focus projeta que a produção de ouro atingirá recordes em 2026, com um excedente previsto de 41,9 milhões de onças—um aumento de 28 por cento em relação ao ano anterior. O excesso de oferta, se a demanda enfraquecer, poderia criar pressão de baixa nos preços. Esse desequilíbrio entre oferta e demanda representa uma força legítima contrária às narrativas de alta.

Previsões de preços apontam para uma faixa ampla

Apesar dos diversos catalisadores, as previsões institucionais concentram-se em níveis elevados. A Goldman Sachs projeta que o ouro pode atingir US$4.900 no próximo ano, apoiado pelas compras de bancos centrais e pelas reduções de taxas do Fed previstas. O Bank of America imagina preços ultrapassando US$5.000, citando gastos em déficit dos EUA e as “políticas macroeconômicas não convencionais” da administração Trump.

A Metals Focus estima uma média anual de US$4.560 em 2026, com picos potenciais no quarto trimestre próximos de US$4.850. O grupo B2PRIME também aponta aproximadamente US$4.500 como uma linha de base, refletindo preocupações sustentadas com o serviço da dívida e a expectativa de acomodação monetária. A maioria dos alvos de analistas converge na faixa de US$4.500 a US$5.000.

A evolução da postura de política do Fed

A suspensão do aperto quantitativo do Fed em 1 de dezembro sinaliza uma possível mudança para uma expansão monetária. Com o mandato de Jerome Powell chegando ao fim, as expectativas de um substituto mais dovish aumentaram a especulação sobre cortes de taxa acelerados. Caso o Fed transite para uma política de afrouxamento quantitativo—comprando títulos do governo para expandir a oferta de dinheiro—o cenário fundamental do ouro se fortaleceria consideravelmente.

No entanto, se o novo presidente do Fed adotar uma abordagem mais equilibrada ou se a inflação ressurgir inesperadamente, as expectativas de cortes de taxa poderiam ser contidas. Tal cenário reduziria um dos principais fatores de suporte do ouro em 2026.

Implicações para o investimento

O mercado de ouro em 2026 apresenta um panorama complexo, onde múltiplas forças concorrentes determinarão os preços. A incerteza geopolítica, a demanda dos bancos centrais e os mecanismos potenciais de mudança de política do Fed sustentam avaliações mais altas. Por outro lado, a dinâmica do dólar, as trajetórias das taxas de juros e os excedentes de produção podem limitar a apreciação.

Os investidores devem monitorar vários indicadores críticos: comunicações de política do Fed, taxas de acumulação dos bancos centrais, tendências do déficit dos EUA e a volatilidade do mercado de ações—especialmente no setor de IA. A interação entre esses fatores, mais do que qualquer driver único, determinará se os preços do ouro seguirão as previsões de consenso em direção a US$4.500-US$5.000 ou se enfraquecerão devido a obstáculos emergentes.