Comparando ETFs de lingotes de ouro e ações de mineração: Um guia para investidores canadenses

Quando se trata de obter exposição ao ouro no Canadá, os investidores enfrentam uma escolha fundamental entre duas abordagens distintas: propriedade direta de ouro através de ETFs apoiados em lingotes ou exposição indireta via ações de empresas mineiras. GLD (SPDR Gold Trust ETF) e GDX (VanEck Gold Miners ETF) representam esses dois caminhos, cada um com perfis de risco-retorno diferentes, adequados a diferentes objetivos de investimento.

Desempenho Atual do Mercado

O setor de metais preciosos tem experimentado uma subida significativa recentemente. Desde o início do ano, GLD entregou um retorno de 15,6%, enquanto GDX avançou com um ganho de 32,3%. Essa disparidade de desempenho reflete as dinâmicas subjacentes distintas de cada fundo e revela insights importantes sobre qual pode ser mais adequado para certos perfis de investidores.

Por que o Ouro Está em Alta Agora

Vários fatores estão impulsionando os preços do ouro para cima. Incertezas nas tarifas comerciais aumentam as preocupações com a inflação, tornando o papel tradicional do ouro como proteção contra a inflação mais relevante. A instabilidade geopolítica — incluindo negociações estagnadas entre Rússia e Ucrânia e tensões crescentes no Oriente Médio — continua a impulsionar a demanda por ativos de refúgio seguro. Os bancos centrais permanecem compradores agressivos, com a China estendendo sua sequência de compras por quatro meses consecutivos, enquanto bancos centrais globais acumularam mais de 1.000 toneladas anualmente pelo terceiro ano consecutivo.

Desenvolvimentos na política monetária também apoiam o ouro. Comunicações recentes do Federal Reserve sinalizaram possíveis reduções nas taxas de juros ainda neste ano. Como o ouro é um ativo que não gera rendimento, taxas de juros mais baixas reduzem o custo de oportunidade de mantê-lo e aumentam sua atratividade relativa em comparação com investimentos de renda fixa. A fraqueza do dólar dos EUA — agora próximo às mínimas de cinco meses — reforça ainda mais o apelo internacional do ouro.

A demanda global por ouro atingiu níveis recordes em 2024. A demanda por investimento sozinha aumentou 25% em relação ao ano anterior, indicando um interesse amplo de investidores além da acumulação por parte dos bancos centrais.

Compreendendo o GLD: Exposição Pura ao Ouro

SPDR Gold Trust ETF (GLD) oferece exposição direta ao ouro físico armazenado em cofres em Londres sob custódia do HSBC. Com US$ 87,4 bilhões em ativos sob gestão e aproximadamente 8 milhões de ações negociadas diariamente, o GLD está entre os veículos de ouro mais líquidos disponíveis.

O fundo cobra 40 pontos base ao ano. Cada ação representa uma quantidade específica de ouro, oferecendo aos investidores uma maneira simples de possuir ouro sem lidar com as complexidades do armazenamento físico. O GLD possui uma classificação Zacks ETF de 3 (Hold) com características de risco médio.

Para investidores que priorizam estabilidade, proteção contra a inflação e uma cobertura contra incertezas, o GLD elimina completamente os riscos específicos de empresas. O fundo não gera renda de dividendos, mas essa simplicidade atrai aqueles que buscam exposição pura ao preço da commodity.

Compreendendo o GDX: Exposição a Empresas de Mineração

VanEck Gold Miners ETF (GDX) adota uma abordagem diferente, investindo em empresas que extraem ouro. Com US$ 14,8 bilhões em ativos sob gestão e aproximadamente 17 milhões de ações negociadas diariamente, este fundo possui 63 ações de mineração de várias partes do mundo.

A distribuição geográfica revela uma exposição significativa ao Canadá: empresas canadenses representam 44,6% da carteira, com os Estados Unidos (16,5%) e a Austrália (11,1%) formando os maiores segmentos seguintes. Essa ponderação geográfica torna o GDX particularmente relevante para investidores canadenses que buscam exposição ao setor de mineração. O fundo cobra 51 pontos base ao ano e acompanha o índice NYSE Arca Gold Miners.

Vantagem de Desempenho das Ações de Mineração

As empresas de mineração exibem alavancagem operacional em relação aos preços do ouro. Quando os preços do lingote sobem modestamente, os lucros das mineradoras podem se expandir substancialmente devido aos custos operacionais fixos distribuídos por uma produção aumentada. É por isso que o GDX superou significativamente os retornos do GLD no ano até agora.

Além disso, os ETFs de mineração podem distribuir dividendos e oferecer exposição a iniciativas de crescimento específicas das empresas, além da simples valorização do preço da commodity. No entanto, esse potencial de alta vem acompanhado de maior volatilidade e riscos ligados às operações de mineração, decisões de gestão e desafios específicos de cada empresa.

O Compromisso Entre Crescimento e Estabilidade

GLD é adequado para investidores que desejam uma valorização simples do preço do ouro, sem complicações específicas de empresas. Não há renda de dividendos, mas também não há risco operacional. Seu retorno depende exclusivamente do movimento do preço do ouro físico.

GDX atrai investidores orientados ao crescimento, confortáveis com volatilidade. As ações de mineração geralmente oferecem retornos superiores durante mercados de alta do ouro, mas também podem sofrer quedas mais acentuadas durante correções. A composição com forte peso canadense do GDX pode interessar especialmente investidores canadenses que buscam exposição ao setor de mineração.

Considerações Finais

Para investidores conservadores que priorizam a preservação de patrimônio e proteção contra a inflação, especialmente aqueles no Canadá que buscam um veículo estável, o GLD oferece uma abordagem mais simples e direta. Para aqueles dispostos a aceitar maior volatilidade em troca de maior potencial de valorização e que desejam exposição ao setor de mineração canadense especificamente, o GDX apresenta uma alternativa atraente.

Sua escolha entre esses dois deve alinhar-se com sua tolerância ao risco, horizonte de investimento e objetivos financeiros. Ambos desempenham papéis legítimos na alocação de metais preciosos de uma carteira diversificada.